Inhaltsverzeichnis
- 1. Erodiert Kaufkraft
- 2. Ermutigt zum Ausgeben und Investieren
- 3. Verursacht mehr Inflation
- 4. Erhöht die Kosten für das Ausleihen
- 5. Senkt die Kosten für das Ausleihen
- 6. Reduziert die Arbeitslosigkeit
- 7. Erhöht das Wachstum
- 8. Reduziert Beschäftigung, Wachstum
- 9. Schwächt oder stärkt das Geld
Da die Anleger seit Jahren keine nennenswerten Preissteigerungen mehr zu verzeichnen haben, lohnt es sich, die häufigsten Auswirkungen der Inflation zu überdenken.
Wie kann Inflation gut für die Wirtschaft sein?
1. Erodiert Kaufkraft
Diese erste Auswirkung der Inflation ist wirklich nur eine andere Art zu sagen, was es ist. Die Inflation ist eine Abnahme der Kaufkraft der Währung aufgrund eines Preisanstiegs in der gesamten Wirtschaft. In lebender Erinnerung war der Durchschnittspreis einer Tasse Kaffee ein Cent. Heute liegt der Preis näher bei zwei Dollar.
Eine solche Preisänderung könnte möglicherweise auf eine Zunahme der Beliebtheit von Kaffee oder auf eine Preisstaffelung durch ein Kartell von Kaffeeproduzenten oder auf jahrelange verheerende Dürre / Überschwemmungen / Konflikte in einer wichtigen Kaffeeanbauregion zurückzuführen sein. In diesen Szenarien würde der Preis für Kaffeeprodukte steigen, der Rest der Wirtschaft jedoch weitgehend unberührt bleiben. Dieses Beispiel würde nicht als Inflation eingestuft, da nur die Verbraucher mit dem höchsten Koffeingehalt eine erhebliche Abnahme ihrer Kaufkraft erfahren würden.
Die Inflation erfordert einen Preisanstieg über einen "Warenkorb" von Waren und Dienstleistungen hinweg, beispielsweise denjenigen, der das häufigste Maß für Preisänderungen darstellt, den Verbraucherpreisindex (VPI). Steigen die Preise für Waren, die nicht nach eigenem Ermessen verkauft werden und durch die kein Ersatz möglich ist - Lebensmittel und Treibstoff -, können sie die Inflation von sich aus beeinflussen. Aus diesem Grund streifen Ökonomen häufig Lebensmittel und Treibstoff aus, um die "Kerninflation" zu untersuchen, ein weniger volatiles Maß für Preisänderungen.
2. Ermutigt zum Ausgeben und Investieren
Eine vorhersehbare Reaktion auf abnehmende Kaufkraft ist eher auf als auf später. Bargeld verliert nur an Wert, daher ist es besser, wenn Sie Ihre Einkäufe aus dem Weg räumen und sich mit Dingen eindecken, die wahrscheinlich nicht an Wert verlieren.
Für die Verbraucher bedeutet dies, Benzintanks aufzufüllen, die Gefriertruhe zu füllen, Schuhe in der nächsten Größe für die Kinder zu kaufen und so weiter. Für Unternehmen bedeutet dies, Kapitalinvestitionen zu tätigen, die unter anderen Umständen bis zu einem späteren Zeitpunkt verschoben werden können. Viele Anleger kaufen Gold und andere Edelmetalle, wenn die Inflation Einzug hält, aber die Volatilität dieser Vermögenswerte kann die Vorteile ihrer Isolierung vor Preisanstiegen zunichte machen, insbesondere kurzfristig.
Langfristig gehörten Aktien zu den besten Absicherungen gegen Inflation. Zum Handelsschluss am 12. Dezember 1980 kostete eine Aktie von Apple Inc. (AAPL) 29 US-Dollar (nicht inflationsbereinigt). Laut Yahoo Finance würde diese Aktie nach Bereinigung um Dividenden und Aktiensplits zum Handelsschluss am 13. Februar 2018 einen Wert von 7.035, 01 USD haben. Der CPI-Rechner des Bureau of Labour Statistics (BLS) gibt diese Zahl mit 2.449, 38 US-Dollar in 1980 an, was einem realen (inflationsbereinigten) Gewinn von 8.346% entspricht.
Nehmen wir an, Sie hätten diese 29 Dollar stattdessen im Hinterhof vergraben. Der Nominalwert hätte sich nicht geändert, als Sie ihn ausgegraben haben, aber die Kaufkraft wäre 1980 auf 10, 10 USD gefallen. das entspricht einer abschreibung von 65%. Natürlich hätte nicht jede Aktie so gut abgeschnitten wie Apple: Es wäre besser gewesen, 1980 Ihr Geld zu vergraben, als einen Anteil an Houston Natural Gas zu kaufen und zu halten, das sich zu Enron zusammenschließen würde.
3. Verursacht mehr Inflation
Unglücklicherweise führt der Drang, angesichts der Inflation Geld auszugeben und zu investieren, tendenziell dazu, die Inflation anzukurbeln, was zu einer potenziell katastrophalen Rückkopplungsschleife führt. Da sich Menschen und Unternehmen schneller darum bemühen, die Zeit zu verkürzen, in der sie ihre abwertende Währung halten, wird die Wirtschaft von Bargeld überschwemmt, das niemand besonders will. Mit anderen Worten, das Geldangebot übersteigt die Nachfrage, und der Geldpreis - die Kaufkraft der Währung - sinkt immer schneller.
Wenn die Dinge wirklich schlimm werden, steigt die Tendenz, Geschäfts- und Haushaltswaren auf Vorrat zu haben, anstatt auf Bargeld zu sitzen, und führt zu leeren Regalen in Lebensmittelgeschäften. Die Menschen werden verzweifelt bemüht, ihre Währung auszulagern, so dass jeder Zahltag zu einem Rausch der Ausgaben für fast alles wird, solange es sich nicht um immer mehr wertloses Geld handelt.
Das Ergebnis ist eine Hyperinflation, bei der die Deutschen ihre Wände mit den wertlosen Markierungen der Weimarer Republik tapezieren (1920er Jahre), die peruanischen Cafés ihre Preise mehrmals täglich erhöhen (1980er Jahre) und die simbabwischen Konsumenten Millionen- und Milliardenschubkarren transportieren. Zim-Dollar-Noten (2000er Jahre) und venezolanische Diebe, die es ablehnen, auch nur Bolívares zu stehlen (2010er Jahre).
4. Erhöht die Kosten für das Ausleihen
Wie diese Beispiele der Hyperinflation zeigen, haben die Staaten einen starken Anreiz, Preissteigerungen in Schach zu halten. In den USA bestand der Ansatz seit einem Jahrhundert darin, die Inflation geldpolitisch zu steuern. Dazu stützt sich die Federal Reserve (die US-Zentralbank) auf das Verhältnis zwischen Inflation und Zinssatz. Bei niedrigen Zinsen können Unternehmen und Privatpersonen günstig Kredite aufnehmen, um ein Unternehmen zu gründen, einen Abschluss zu erwerben, neue Mitarbeiter einzustellen oder ein glänzendes neues Boot zu kaufen. Mit anderen Worten, niedrige Zinsen fördern die Ausgaben und Investitionen, was im Allgemeinen die Inflation in die Höhe treibt.
Durch die Anhebung der Zinssätze können die Zentralbanken diese wütenden Tiergeister dämpfen. Plötzlich scheinen die monatlichen Zahlungen für dieses Boot oder die Emission von Unternehmensanleihen etwas hoch zu sein. Legen Sie lieber etwas Geld auf die Bank, um Zinsen zu verdienen. Wenn nicht so viel Bargeld im Umlauf ist, wird das Geld knapper. Diese Knappheit erhöht ihren Wert, obwohl die Zentralbanken in der Regel nicht wollen, dass Geld im wahrsten Sinne des Wortes wertvoller wird: Sie befürchten eine völlige Deflation ebenso wie eine Hyperinflation. Vielmehr ziehen sie an den Zinssätzen in beide Richtungen, um die Inflation in der Nähe eines Zielsatzes zu halten (im Allgemeinen 2% in Industrieländern und 3% bis 4% in Schwellenländern).
Eine andere Sichtweise auf die Rolle der Zentralbanken bei der Kontrolle der Inflation ist die Geldmenge. Wenn der Geldbetrag schneller wächst als die Wirtschaft, ist das Geld wertlos und es kommt zur Inflation. So geschah es, als Weimar Deutschland die Druckmaschinen anheizte, um die Reparationen für den Ersten Weltkrieg zu zahlen, und als Azteken- und Inka-Goldbarren im 16. Jahrhundert das habsburgische Spanien überfluteten. Wenn die Zentralbanken die Zinssätze erhöhen wollen, können sie dies im Allgemeinen nicht durch einfaches Fiat tun. Vielmehr verkaufen sie Staatspapiere und nehmen den Erlös aus der Geldmenge. Mit abnehmender Geldmenge sinkt auch die Inflationsrate.
5. Senkt die Kosten für das Ausleihen
Wenn es keine Zentralbank gibt oder wenn die Zentralbanken den gewählten Politikern verpflichtet sind, wird die Inflation im Allgemeinen die Kreditkosten senken.
Nehmen wir an, Sie leihen 1.000 USD zu einem jährlichen Zinssatz von 5% aus. Wenn die Inflation 10% beträgt, sinkt der reale Wert Ihrer Schulden schneller als die kombinierten Zinsen und das Prinzip, das Sie auszahlen. Wenn die Verschuldung der privaten Haushalte hoch ist, halten es die Politiker für gewinnbringend, Geld zu drucken, die Inflation anzukurbeln und die Verpflichtungen der Wähler aufzulösen. Wenn die Regierung selbst hoch verschuldet ist, besteht für die Politik ein noch offensichtlicherer Anreiz, Geld zu drucken und es zur Tilgung von Schulden zu verwenden. Wenn Inflation die Folge ist, dann auch (wieder ist Weimar Deutschland das berüchtigtste Beispiel für dieses Phänomen).
Die gelegentlich nachteilige Neigung der Politiker zur Inflation hat mehrere Länder davon überzeugt, dass die Steuer- und Geldpolitik von unabhängigen Zentralbanken durchgeführt werden sollte. Während die Fed ein gesetzliches Mandat hat, maximale Beschäftigung und stabile Preise anzustreben, braucht sie keine Zustimmung des Kongresses oder des Präsidenten, um ihre Zinssatzentscheidungen zu treffen. Dies bedeutet jedoch nicht, dass die Fed bei der Politikgestaltung immer freie Hand hatte. Der frühere Fed-Präsident von Minneapolis, Narayana Kocherlakota, schrieb 2016, dass die Unabhängigkeit der Fed "eine Entwicklung nach 1979 ist, die weitgehend auf der Zurückhaltung des Präsidenten beruht".
6. Reduziert die Arbeitslosigkeit
Es gibt Hinweise darauf, dass die Inflation die Arbeitslosigkeit senken kann. Die Löhne sind in der Regel niedrig, was bedeutet, dass sie sich als Reaktion auf wirtschaftliche Veränderungen langsam ändern. John Maynard Keynes vermutete, dass die Weltwirtschaftskrise zum Teil auf die nach unten gerichteten Löhne zurückzuführen sei. Die Arbeitslosigkeit nahm zu, weil sich die Arbeitnehmer den Lohnkürzungen widersetzten und stattdessen entlassen wurden (die ultimative Lohnkürzung).
Dasselbe Phänomen kann auch in umgekehrter Richtung eintreten: Wenn die Inflation eine bestimmte Rate erreicht, sinken die tatsächlichen Lohnkosten der Arbeitgeber und sie können mehr Arbeitnehmer einstellen.
Diese Hypothese scheint den umgekehrten Zusammenhang zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation zu erklären - eine Beziehung, die als Phillips-Kurve bekannt ist -, aber eine allgemeinere Erklärung stellt die Arbeitslosigkeit in Frage. Wenn die Arbeitslosigkeit sinkt, sind die Arbeitgeber gezwungen, mehr für die Arbeitnehmer zu zahlen, die über die erforderlichen Fähigkeiten verfügen. Wenn die Löhne steigen, steigt auch die Kaufkraft der Verbraucher, was die Wirtschaft aufheizt und die Inflation ankurbelt. Dieses Modell wird als Cost-Push-Inflation bezeichnet.
7. Erhöht das Wachstum
Sofern keine aufmerksame Zentralbank zur Verfügung steht, um die Zinsen anzuheben, entmutigt die Inflation das Sparen, da die Kaufkraft der Einlagen mit der Zeit abnimmt. Diese Perspektive gibt Verbrauchern und Unternehmen einen Anreiz, Geld auszugeben oder zu investieren. Zumindest kurzfristig führt der Anstieg der Ausgaben und Investitionen zu Wirtschaftswachstum. Aus dem gleichen Grund impliziert die negative Korrelation der Inflation mit der Arbeitslosigkeit eine Tendenz, mehr Menschen zur Arbeit zu zwingen, was das Wachstum ankurbelt.
Dieser Effekt ist in seiner Abwesenheit am auffälligsten. Im Jahr 2016 waren die Zentralbanken in den Industrieländern ärgerlicherweise nicht in der Lage, die Inflation oder das Wachstum auf ein gesundes Niveau zu bringen. Zinssenkungen auf Null und darunter schienen nicht zu funktionieren. Auch der Kauf von Anleihen im Wert von Billionen US-Dollar im Rahmen einer als quantitative Lockerung bezeichneten Geldschöpfungsmaßnahme wurde nicht getätigt. Dieses Rätsel erinnerte an die Liquiditätsfalle von Keynes, in der die Fähigkeit der Zentralbanken, das Wachstum durch eine Erhöhung der Geldmenge (Liquidität) voranzutreiben, durch das Horten von Bargeld unwirksam wird, was wiederum auf die Risikoaversion der Wirtschaftsakteure infolge einer Finanzkrise zurückzuführen ist. Liquiditätsfallen verursachen eine Desinflation, wenn nicht eine Deflation.
In diesem Umfeld wurde eine moderate Inflation als wünschenswerter Wachstumstreiber angesehen, und die Märkte begrüßten den Anstieg der Inflationserwartungen aufgrund der Wahl von Donald Trump. Im Februar 2018 wurden die Märkte jedoch stark verkauft, da befürchtet wurde, dass die Inflation zu einem raschen Anstieg der Zinssätze führen würde.
8. Reduziert Beschäftigung, Wachstum
Wehmütige Gespräche über die Vorteile der Inflation klingen für diejenigen, die sich an die wirtschaftlichen Nöte der 1970er Jahre erinnern, höchstwahrscheinlich seltsam. Angesichts des geringen Wachstums, der hohen Arbeitslosigkeit (in Europa) und der bedrohlichen Deflation gibt es Gründe dafür, dass ein gesunder Preisanstieg von 2% oder sogar 3% pro Jahr mehr nützt als schadet. Auf der anderen Seite, wenn das Wachstum langsam ist, die Arbeitslosigkeit hoch ist und die Inflation im zweistelligen Bereich liegt, gibt es das, was ein britischer Tory-Abgeordneter 1965 als "Stagflation" bezeichnete.
Ökonomen haben Mühe gehabt, die Stagflation zu erklären. Die Keynesianer akzeptierten dies frühzeitig nicht, da es den umgekehrten Zusammenhang zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation zu widerlegen schien, der durch die Phillips-Kurve beschrieben wird. Nachdem sie sich mit der Realität abgefunden hatten, führten sie die akuteste Phase auf den Angebotsschock zurück, der durch das Ölembargo von 1973 verursacht wurde: Als die Transportkosten stiegen, kam die Theorie zum Stillstand, die Wirtschaft kam zum Erliegen. Mit anderen Worten, es handelte sich um eine kostenintensive Inflation. Ein Beleg für diese Idee ist der Produktivitätsrückgang in fünf aufeinanderfolgenden Quartalen, der mit einer kräftigen Expansion im vierten Quartal 1974 endete. Der Produktivitätsrückgang von 3, 8% im dritten Quartal 1973 trat jedoch auf, bevor arabische OPEC-Mitglieder die Zapfhähne abstellten im Oktober dieses Jahres.
Der Knick in der Timeline deutet auf einen anderen, früheren Grund für das Unwohlsein der 1970er Jahre hin, den sogenannten Nixon-Schock. Nach dem Ausscheiden anderer Länder traten die USA im August 1971 aus dem Bretton Woods-Abkommen aus und beendeten die Konvertierbarkeit des Dollars in Gold. Das Greenback fiel gegenüber anderen Währungen: Ein Dollar kaufte beispielsweise im Juli 1971 3, 48 DM, im Juli 1980 nur 1, 75 DM. Die Inflation ist eine typische Folge der Währungsabwertung.
Und doch erklärt selbst die Dollarabwertung die Stagflation nicht vollständig, da die Inflation Mitte bis Ende der 1960er Jahre zu steigen begann (die Arbeitslosigkeit lag einige Jahre zurück). Aus Sicht der Monetaristen war letztendlich die Fed schuld. Die M2-Geldmenge stieg im Jahrzehnt bis 1970 um 97, 7% und damit fast doppelt so schnell wie das Bruttoinlandsprodukt (BIP). Dies führte zu dem, was Ökonomen gemeinhin als "zu viel Geld, um zu wenig Waren zu jagen" oder Inflation aufgrund der Nachfrage bezeichnen.
Angebotsseitige Ökonomen, die sich in den 1970er-Jahren als Folie für die keynesianische Hegemonie herauskristallisierten, gewannen die Auseinandersetzung bei den Umfragen, als Reagan die Volksabstimmung und das Wahlkollegium gewann. Sie machten hohe Steuern, belastende Vorschriften und einen großzügigen Wohlfahrtsstaat für das Unwohlsein verantwortlich; Ihre Politik in Kombination mit aggressiven geldpolitischen Maßnahmen der Fed setzte der Stagflation ein Ende.
9. Schwächt oder stärkt Währung
Eine hohe Inflation ist in der Regel mit einem sinkenden Wechselkurs verbunden. Dies ist jedoch im Allgemeinen ein Fall, bei dem die schwächere Währung zur Inflation führt, und nicht umgekehrt. Volkswirtschaften, die erhebliche Mengen an Gütern und Dienstleistungen importieren - was derzeit fast jede Volkswirtschaft betrifft - müssen für diese Importe mehr in lokaler Währung zahlen, wenn ihre Währungen gegenüber denen ihrer Handelspartner fallen. Angenommen, die Währung von Land X fällt gegenüber der Währung von Land Y um 10%. Letzteres muss den Preis der Produkte, die es nach Land X exportiert, nicht erhöhen, damit sie Land X 10% mehr kosten. allein der schwächere Wechselkurs hat diesen Effekt. Vervielfachen Sie die Kostensteigerungen bei genügend Handelspartnern, die genügend Produkte verkaufen, und die Folge ist eine gesamtwirtschaftliche Inflation in Land X.
Aber auch hier kann die Inflation je nach Kontext eines oder das Gegenteil bewirken. Wenn Sie die meisten beweglichen Teile der Weltwirtschaft entfernen, erscheint es völlig vernünftig, dass steigende Preise zu einer schwächeren Währung führen. Nach dem Wahlsieg von Trump trieben die steigenden Inflationserwartungen den Dollar jedoch mehrere Monate lang nach oben. Der Grund dafür ist, dass die Zinssätze auf der ganzen Welt bedauerlich niedrig waren - mit ziemlicher Sicherheit die niedrigsten in der Geschichte der Menschheit -, sodass die Märkte wahrscheinlich jede Gelegenheit nutzen, etwas Geld für die Kreditvergabe zu verdienen, anstatt für das Privileg zu bezahlen (wie Die Inhaber von Staatsanleihen im Wert von 11, 7 Billionen US-Dollar waren laut Fitch im Juni 2016 aktiv.
Da die USA eine Zentralbank haben, führt eine steigende Inflation in der Regel zu höheren Zinssätzen. Die Fed hat den Leitzins nach der Wahl fünfmal von 0, 5% -0, 75% auf 1, 5% -1, 75% angehoben.
