Wenn es zu schön ist, um wahr zu sein, ist es normalerweise so. Dies ist das Mantra von JPMorgan Asset Management, wenn es um Value-Trap-Aktien oder Aktien geht, die auf einem so niedrigen Niveau gehandelt werden, dass Investoren eine Kaufgelegenheit sehen. Die Grundfischerei ist in der Regel eine schlechte Wette mit Value-Trap-Aktien, und JPMorgan warnt davor, dass dies im aktuellen Anlageumfeld häufiger vorkommen könnte.
In einem Research-Bericht von Bloomberg warnte Mark Richards, ein globaler Stratege bei JPMorgan Asset Management, dass die Wertfallen auf globaler Basis nahe an einem 30-Jahres-Hoch liegen. Sein roter Alarm ertönt, wenn die Wertaktien nach einer gewissen Underperformance zu steigen drohen. (Weitere Informationen: Disney und Amgen profitieren von der Umstellung auf Value Stocks.)
Niedrige Vielfache irreführend
"Das Risiko, eine billige Aktie auszuwählen, die sich als Wertefalle herausstellt, war in den Tiefen der globalen Finanzkrise noch größer", schrieb der Stratege und stellte fest, dass Störungen durch technologische Innovationen und die Globalisierung zu einer Zunahme von Wertefallen geführt haben obwohl sie typischerweise in rezessiven Perioden steigen. Richards verwies auf die Auswirkungen des E-Commerce auf den physischen Einzelhandel, die Unfähigkeit der Unternehmen, die Preise zu erhöhen, aufgrund der einfachen Preisvergleichsinstrumente und des zunehmenden Wettbewerbsdrucks, da die Technologie die Eintrittsbarrieren senkt, als Beispiel für die Störungen. Als Ergebnis sagte Richards, dass ein niedriger Gewinn oder ein Buchwertmultiplikator nicht bedeutet, dass der Aktienkurs ein gutes Geschäft darstellt.
Wert hat sich besser entwickelt als Wachstum
Das könnte für Value-Anleger schwierig sein, einen bestimmten Wert zu schlucken. Laut Bloomberg hat sich die Performance seit Anfang August besser entwickelt als bei Wachstumsaktien. Angesichts der Tatsache, dass die Anleger im zweiten Quartal mehr von den Unternehmensgewinnen erwarten, verbunden mit einigen Ausfällen seitens der Technologieträger, haben sich die Anleger auf Value-Aktien verlagert, was der Gruppe geholfen hat. Aber diese Bedenken könnten auch übertrieben sein.
Während einige über die hohen Bewertungen für die führenden Technologieaktien besorgt sind, argumentieren die Bullen, dass die Bewertungen allein kein genaues Bild der Aussichten der Technologiefirmen liefern. Sie ziehen es vor, sich mit finanziellen und strategischen Fortschritten zu befassen, die, wie sie hervorheben, wichtiger sind, um einen langfristigen Shareholder Value zu erzielen. (Weitere Informationen: Warum Bullen sich Sorgen um FAANG-Aktien machen, ist übertrieben.)
Auch wenn Value-Aktien besser abschneiden als das Wachstum, ist Richards nicht beeindruckt. Er konzentriert sich auf Qualität und Wachstum, wobei er sich mehr auf US-Aktien als auf internationale konzentriert, stellte Bloomberg fest.
