Inhaltsverzeichnis
- Was ist Beta?
- Beta-Formel und Berechnung
- Was Beta beschreibt
- Verwenden von R-Squared für Beta
- Investorennutzung von Beta
- Beta-Werte entschlüsseln
- Beta in Theorie und Praxis
- Einschränkungen von Beta
Was ist Beta?
Ein Beta-Koeffizient ist ein Maß für die Volatilität oder das systematische Risiko einer einzelnen Aktie im Vergleich zum unsystematischen Risiko des gesamten Marktes. In statistischen Begriffen repräsentiert Beta die Steigung der Linie durch eine Regression von Datenpunkten aus den Renditen einer einzelnen Aktie gegenüber denen des Marktes.
Beta verstehen
Beta-Formel und Berechnung
Beta wird im Capital Asset Pricing Model (CAPM) verwendet, das die erwartete Rendite eines Vermögenswerts unter Verwendung von Beta und erwarteten Marktrenditen berechnet. Sie können es mit dem CCAPM (Consumption Capital Asset Pricing Model) vergleichen, das eine wichtige Erweiterung des Konzepts darstellt.
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Beta-Koeffizient (β) = Varianz (Rm) Kovarianz (Re, Rm) wobei: Re = die Rendite einer einzelnen AktieRm = die Rendite auf dem GesamtmarktKovarianz = wie Änderungen der Renditen einer Aktie mit Änderungen zusammenhängen in den MarktrenditenVarianz = Wie weit breiten sich die Datenpunkte des Marktes von ihrem Durchschnittswert aus
Was Beta beschreibt
Beta beschreibt die Aktivität der Renditen eines Wertpapiers als Reaktion auf Marktschwankungen. Das Beta eines Wertpapiers wird berechnet, indem das Produkt aus der Kovarianz der Wertpapierrenditen und der Marktrenditen durch die Varianz der Marktrenditen über einen bestimmten Zeitraum geteilt wird.
Die Beta-Berechnung wird verwendet, um Anlegern zu erläutern, ob sich eine Aktie in dieselbe Richtung wie der Rest des Marktes bewegt und wie volatil oder riskant sie im Vergleich zum Markt ist. Damit das Beta einen Einblick bietet, sollte der als Benchmark verwendete „Markt“ mit der Aktie in Beziehung gesetzt werden. Zum Beispiel ist die Berechnung des Beta eines Anleihen-ETF unter Verwendung des S & P 500 als Benchmark nicht hilfreich, da Anleihen und Aktien zu unterschiedlich sind.
Die bei der Berechnung verwendete Benchmark oder Marktrendite muss mit der Aktie in Beziehung gesetzt werden, da ein Anleger zu beurteilen versucht, wie viel Risiko eine Aktie einem Portfolio hinzufügt. Eine Aktie, die nur sehr wenig vom Markt abweicht, birgt kein großes Risiko für ein Portfolio, erhöht aber auch nicht das theoretische Potenzial für höhere Renditen.
Die zentralen Thesen
- Das Beta oder der Beta-Koeffizient einer Aktie ist ein Maß für das systematische und unsystematische Risiko einer Aktie oder eines Portfolios, basierend auf dessen früherer Wertentwicklung. Das Beta einer einzelnen Aktie gibt einem Anleger nur theoretisch an, wie viel Risiko die Aktie hinzufügen (oder möglicherweise reduzieren) wird. Damit das Beta aussagekräftig ist, sollten die Aktie und die Benchmark, die für die Berechnung herangezogen wurden, in Beziehung zueinander stehen. Die Verwendung des Beta zur Auswahl von Aktien ist eines der Instrumente, um die Volatilität zu verringern und ein diversifizierteres Portfolio zu erstellen.
Verwenden von R-Squared für Beta
Um sicherzustellen, dass die Aktie mit der richtigen Benchmark verglichen wird, sollte sie im Verhältnis zur Benchmark einen hohen R-Quadrat-Wert aufweisen. Das R-Quadrat ist ein statistisches Maß, das den Prozentsatz der historischen Kursbewegungen eines Wertpapiers angibt, der durch Bewegungen in einem Referenzindex erklärt werden könnte.
Beispielsweise ist ein Gold Exchange Traded Fund (ETF) wie die SPDR Gold Shares (GLD) an die Wertentwicklung von Goldbarren gebunden. Infolgedessen hätte ein Gold-ETF beispielsweise ein niedriges Beta und ein R-Quadrat im Vergleich zum S & P 500. Bei Verwendung von Beta zur Bestimmung des Ausmaßes des systematischen Risikos würde ein Wertpapier mit einem hohen R-Quadrat-Wert im Verhältnis zu seiner Benchmark die Genauigkeit der Beta-Messung erhöhen.
Investorennutzung von Beta
Eine Möglichkeit für einen Aktieninvestor, über Risiken nachzudenken, besteht darin, sie in zwei Kategorien zu unterteilen. Die erste Kategorie nennt sich systematisches Risiko, dh das Risiko eines Rückgangs des gesamten Marktes. Die Finanzkrise im Jahr 2008 ist ein Beispiel für ein systematisches Risikoereignis, bei dem keine Diversifikation verhindern könnte, dass Anleger an Wert in ihren Aktienportfolios verlieren. Das systematische Risiko wird auch als nicht diversifizierbares Risiko bezeichnet.
Unsystematische oder diversifizierbare Risiken sind mit einer einzelnen Aktie verbunden. Die überraschende Ankündigung, dass Lumber Liquidators (LL) im Jahr 2015 Holzfußböden mit gefährlichen Formaldehydgehalten verkauft hat, ist ein Beispiel für ein unsystematisches Risiko, das für dieses Unternehmen spezifisch war. Unsystematische Risiken können durch Diversifikation teilweise gemindert werden.
Beta-Werte entschlüsseln
Wenn eine Aktie ein Beta von 1, 0 aufweist, weist dies darauf hin, dass ihre Kursaktivität stark mit dem Markt korreliert. Eine Aktie mit einem Beta von 1, 0 weist ein systematisches Risiko auf, die Beta-Berechnung kann jedoch kein unsystematisches Risiko erkennen. Das Hinzufügen einer Aktie zu einem Portfolio mit einem Beta von 1, 0 erhöht nicht das Risiko des Portfolios, erhöht jedoch auch nicht die Wahrscheinlichkeit, dass das Portfolio eine Überschussrendite erzielt.
Ein Beta-Wert von weniger als 1, 0 bedeutet, dass das Wertpapier theoretisch weniger volatil ist als der Markt, was bedeutet, dass das Portfolio mit der enthaltenen Aktie weniger riskant ist als ohne. Zum Beispiel haben Versorgeraktien oft niedrige Betas, weil sie dazu neigen, sich langsamer als der Marktdurchschnitt zu entwickeln.
Ein Beta von mehr als 1, 0 zeigt an, dass der Wertpapierpreis theoretisch volatiler ist als der Markt. Wenn beispielsweise das Beta einer Aktie 1, 2 beträgt, wird angenommen, dass es 20% volatiler ist als der Markt. Technologiewerte und Small Caps weisen tendenziell höhere Beta-Werte als die Markt-Benchmark auf. Dies weist darauf hin, dass das Hinzufügen der Aktie zu einem Portfolio das Risiko des Portfolios erhöht, aber auch die erwartete Rendite.
Einige Aktien haben sogar negative Betas. Ein Beta von -1, 0 bedeutet, dass die Aktie umgekehrt zum Markt-Benchmark korreliert ist, als wäre es ein entgegengesetztes Spiegelbild der Benchmark-Trends. Put-Optionen oder inverse ETFs sind so konzipiert, dass sie negative Beta-Werte aufweisen. Es gibt jedoch einige Branchengruppen wie Goldminenunternehmen, bei denen auch ein negatives Beta üblich ist.
Beta in Theorie und Praxis
Die Beta-Koeffiziententheorie geht davon aus, dass die Aktienrenditen unter statistischen Gesichtspunkten normal verteilt sind. Die Finanzmärkte sind jedoch großen Überraschungen ausgesetzt, sodass die Renditen in der Realität nicht immer normal verteilt sind. Daher ist das, was das Beta für die Bewegung einer Aktie vorhersagen könnte, nicht immer wahr.
Eine Aktie mit einem sehr niedrigen Beta könnte kleinere Kursschwankungen aufweisen und sich dennoch in einem langfristigen Abwärtstrend befinden. In diesem Fall verringert das Hinzufügen einer Aktie mit einem niedrigen Beta das Risiko in einem Portfolio nur, wenn Sie das Risiko als strikte Volatilität und nicht als potenzielles Verlustrisiko definieren. Aus praktischer Sicht wird eine Aktie mit niedrigem Beta in einem Abwärtstrend die Performance eines Portfolios wahrscheinlich nicht verbessern.
In ähnlicher Weise erhöht eine Aktie mit hohem Beta, die größtenteils in Aufwärtsrichtung volatil ist, das Risiko eines Portfolios, erhöht jedoch auch die Gewinne. Anleger, die Beta zur Bewertung einer Aktie verwenden, müssen diese auch unter anderen Gesichtspunkten bewerten - beispielsweise unter fundamentalen oder technischen Gesichtspunkten -, bevor sie davon ausgehen können, dass das Risiko eines Portfolios erhöht oder verringert wird.
Einschränkungen von Beta
Während Beta nützliche Informationen für die Aktienbewertung bietet, weist es einige Mängel auf. Beta ist nützlich, um das kurzfristige Risiko eines Wertpapiers zu bestimmen und die Volatilität zu analysieren, um mithilfe von CAPM zu den Eigenkapitalkosten zu gelangen. Da die Beta-Statistik jedoch anhand historischer Datenpunkte berechnet wird, wird sie für Anleger, die die zukünftigen Bewegungen einer Aktie vorhersagen möchten, weniger aussagekräftig.
Da Beta auf historischen Daten basiert, werden keine neuen Informationen zum Markt, zur Aktie oder zum Portfolio berücksichtigt, für die es verwendet wird. Beta ist auch für langfristige Anlagen weniger nützlich, da sich die Volatilität einer Aktie von Jahr zu Jahr erheblich ändern kann, abhängig von der Wachstumsphase des Unternehmens und anderen Faktoren.
