Da ihre Beliebtheit bei Anlegern weiterhin rasant zunimmt, erreichten börsennotierte US-amerikanische Exchange Traded Funds (ETFs) Ende Oktober 2019 einen Rekordwert von 4, 15 Bio. USD in Bezug auf das verwaltete Gesamtvermögen (AUM). "Ich denke, das zentrale ETF-Wertversprechen, das eine äußerst kostengünstige Beta-Version ist, die transparent, steuereffizient und einfach zu handeln ist, wird nicht aufhören", sagte Dave Nadig, Geschäftsführer von ETF.com, in einem Interview mit Investopedia.
Nadig und ETF.com haben folgende wichtige Trends auf dem ETF-Markt identifiziert:
- Die Auswahl an Anlegern nimmt rapide zu. ETF-Anlagen dürften in 5 Jahren mehr sein als Investmentfonds. Der zunehmende Wettbewerb stellt neue ETFs vor Herausforderungen. Aktiv verwaltete ETFs sollten häufiger zum Einsatz kommen. Technologische Fortschritte werden die Vermögensverwaltungsbranche verändern.
Mehr Auswahl für Investoren
Ende Oktober gab es 2.307 börsennotierte ETFs in den USA. Dies war das Ergebnis von 235 neuen Fondsauflegungen und 145 Fondsschließungen seit Jahresbeginn. Mit 62% mehr Öffnungen als Verschlüssen geht der Trend immer noch stark in Richtung einer größeren Auswahl.
ETFs sind in erster Linie mit Aktienanlagen verbunden, wobei 1.392 Fonds oder 60% von 2.307 Fonds auf Aktien ausgerichtet sind. An zweiter Stelle stehen festverzinsliche ETFs mit 364 Fonds oder 16% der Gesamtsumme. An dritter Stelle steht mit 11% eine Kombination aus getriebenen ETFs, die die Hebelwirkung zur Vergrößerung der Bewegung eines zugrunde liegenden Index nutzen, und synthetischen ETFs, die Derivate und Swaps verwenden, anstatt die zugrunde liegenden Wertpapiere zu halten, um einen Index nachzubilden. Die restlichen 13% der ETFs sind überwiegend Rohstoffe.
Fixed Income und Alternative Investments dürften in den kommenden Jahren die wichtigsten Wachstumsfelder sein. Aktien-ETFs, die sich auf einen bestimmten Börsensektor konzentrieren, sind jetzt 505 oder 22% der insgesamt 2.307. In Bezug auf AUM machen sie jedoch nur 11% der Gesamtkosten aus, 461 Milliarden US-Dollar von 4, 15 Billionen US-Dollar.
Schnelleres Wachstum als Investmentfonds
In den nächsten fünf Jahren rechnet Nadig damit, dass ETFs auf dem US-amerikanischen Markt die Anforderungen von Investmentfonds in AUM übertreffen werden. Insbesondere die neue "ETF-Regel", technisch gesehen SEC-Regel 6c-11, kann dazu beitragen, die Lancierung neuer ETFs noch weiter zu beschleunigen. "Es ist wohl die wichtigste Regulierungsmaßnahme für die ETF-Branche seit 1993", sagte Nadig gegenüber Barron's.
Die neue Regel beschleunigt sowohl das Genehmigungsverfahren für neue ETFs als auch die generelle Verwendung von Körben für die benutzerdefinierte Erstellung und Rücknahme, die Kosten senken und die Anlagerendite verbessern sollen. Nadig fügte jedoch in seinem Interview mit Investopedia hinzu: „Ich denke, in den nächsten 20 Jahren werden die ETFs weniger expandieren.“
Intensiver Wettbewerb
Durch regulatorische Änderungen werden die Eintrittsbarrieren gesenkt. Mit der steigenden Anzahl von ETFs steigen jedoch auch die Wettbewerbsherausforderungen, und immer mehr neue Fonds finden es schwierig, ein rentables Ausmaß zu erreichen, bevor sie gezwungen sind, ihre Türen zu schließen, berichtet das Wall Street Journal.
Insbesondere die drei größten Akteure auf dem ETF-Markt, The Vanguard Group, BlackRock Inc. (BLK) und State Street Corp. (STT), halten herausragende Marktanteile und die damit verbundene Bekanntheit, die es neuen Marktteilnehmern erschweren Fuß fassen. Zusammen sponsern diese drei Firmen 24% der in den USA gelisteten ETFs und kontrollieren 81% der AUM auf diesem Markt. Addieren Sie Invesco Ltd. (IVZ), das durch Akquisitionen gewachsen ist, und die vier besten Anbieter machen nun 35% der angebotenen ETFs und 86% des AUM aus.
In Bezug auf die größten Spieler sagte Nadig: "Irgendwann müssen sie mithalten, aber sie haben im preiswerten Beta-Bereich einen solchen Vorsprung, dass sie sich auf absehbare Zeit darauf konzentrieren werden." und neue Marktteilnehmer müssen andere Nischen finden, in denen sie innovativ sein können.
Mehr aktiv verwaltete ETFs
Die überwiegende Mehrheit der ETFs verfolgt kostengünstige passive Anlagestrategien, die Marktindizes abbilden. Fonds, die aktives Management einsetzen, machen nur 2, 23% des AUM, aber 5, 76% der Einnahmen aus.
Ein Hindernis für das Wachstum von aktiv verwalteten ETFs war die regulatorische Anforderung, dass alle ETFs täglich ihre Portfoliobestände offen legen und ihre eigenen Anlagestrategien und Handelsaktivitäten für jedermann sichtbar machen müssen. Die SEC hat jedoch kürzlich das Precidian ActiveShares ETF-Modell genehmigt, das wie Investmentfonds vierteljährlich Angaben zum Portfolio macht. Infolgedessen dürfte die Zahl der aktiv verwalteten ETFs besonders schnell zunehmen.
Auswirkungen der Technologie
Nadig ist der Ansicht, dass der technologische Fortschritt den Wettbewerb zwischen Vermögensverwaltern im Allgemeinen und nicht nur zwischen ETFs erhöhen und das Anlegerverhalten ändern wird. "Ich denke, dass diese alternativen Plattformen, egal ob Sie sie als direkte Indizierung bezeichnen oder nicht, die Zukunft des konsolidierten Investmentmanagements darstellen", sagte er gegenüber Investopedia.
