Es wurde viel über die Breite der Aktienmärkte in den USA und weltweit gesprochen, aber eine Sache, die ich in der Debatte nicht erwähnt habe, ist die Dow-Theorie. Obwohl es fünf Grundsätze der Dow-Theorie gibt, möchte ich mich heute auf den Aspekt der Bestätigung zwischen den drei Durchschnitten konzentrieren - dem Dow Jones Industrial Average, dem Dow Jones Transportation Average und dem Dow Jones Utility Average -, indem ich ihre primären Trends abschätze.
Beginnen wir mit dem Dow Jones Industrial Average, der auf einem Fünfmonatshoch und 4, 20% unter seinem Allzeithoch notiert. Aus struktureller Sicht bleibt die Dynamik in einem zinsbullischen Bereich, der gleitende 200-Wochen-Durchschnitt steigt und die Preise bewegen sich immer noch in einer Reihe höherer Hochs und höherer Tiefs. Es gibt nicht viele Beweise dafür, dass dies alles andere als ein sekundärer Abwärtstrend innerhalb eines primären Aufwärtstrends ist.
Der Dow Jones Transportation Average erreicht ebenfalls ein 6-Monats-Hoch und liegt nur 2, 30% unter seinem Allzeithoch. Auch in struktureller Hinsicht sehen wir viel Ähnliches wie im Dow Jones Industrial Average. Die Preise erreichten im Januar ein Aufwärtsziel und konsolidierten sich seitdem und kehrten auf ihre Höchststände zurück. Wiederum ist ein Sekundärtrend, dem eine Fortsetzung des Primärtrends folgt, ein sehr normales Verhalten.
Der dritte relevante Index ist der Dow Jones Utility Average, der ein Siebenmonatshoch erreicht und rund 6, 25% unter seinem Allzeithoch notiert. Letztes Jahr übertrafen die Preise das im Juli 2016 festgelegte Kursziel und hielten sich nicht höher, was einen gescheiterten Ausbruch bestätigte und etwa 17% korrigierte. Diesem sekundären Trend wurde mit dem Kauf der Aufwärtstrendlinie von ihren Tiefstständen im Jahr 2002 begegnet, da sich die Dynamik positiv entwickelte. Trotz dieser anfänglichen Schwäche und der mehrmonatigen Abweichung von den beiden anderen Indizes haben sich die Versorger erholt und scheinen ihren primären Trend höher fortzusetzen. Eine letzte Anmerkung hier ist, dass der Dow Jones Utility Average traditionell nicht Teil der Dow-Theorie ist, aber wir finden immer noch Wert darin, ihn zu überwachen, da sich die drei auf lange Sicht zusammen bewegen.
Das letzte Diagramm, das ich hervorheben möchte, ist eine Überlagerung des Dow Jones Industrial Average und des Dow Jones Transportation Average der letzten 20 Jahre. In Rot haben wir negative Divergenzen zwischen den Indizes hervorgehoben, die zu signifikanten Sekundärtrends nach unten führten, und in Grün eine Divergenz, die dem Beginn einer neuen Primärbewegung nach oben vorausging. Und wenn Sie ganz nach rechts schauen, werden Sie feststellen, dass es im Moment keine Abweichungen gibt. Tatsächlich befinden sich beide Indizes auf einem Fünf- und Sechsmonatshoch.
Die Quintessenz
Die Dow-Theorie ist nicht unbedingt ein hervorragendes Instrument, um präzise Kauf- oder Verkaufssignale zu generieren. Sie ist jedoch ein guter Indikator, um mögliche Abweichungen zu identifizieren, die häufig einer Änderung des Haupttrends des breiteren Marktes vorausgehen. Ab sofort sehen wir eine Bestätigung von allen drei Indizes, die ihre bisherigen Jahresspannen nach oben korrigieren. Wenn sich der Markt einem wichtigen Wendepunkt näherte, würden wir in mindestens einem dieser Indizes eine negative Divergenz erwarten, aber es gibt noch keine.
Bei viel Lärm ist es manchmal hilfreich, einen Schritt zurückzutreten und einfache Übungen wie die oben beschriebene zu verwenden, um einen objektiven Überblick über den Haupttrend des breiteren Marktes zu erhalten. Im Moment sieht es so aus, als ob der Markt auf höhere Preise zusteuert, aber wir werden diese Charts weiterhin auf Änderungen überwachen, die diese These beeinflussen könnten.
