Der Markt hat einen wichtigen Meilenstein mit der Größe des Vermögens in passiven Indexfonds und ETFs erreicht, die erstmals die aktiv verwalteten Fonds übertreffen. Diese Veranstaltung unterstreicht den Niedergang der traditionellen Stock Picker, die nach der Finanzkrise von 2008 an Geschwindigkeit gewonnen haben, als die Anleger von enormen Verlusten getroffen wurden, die sie dazu veranlassten, buchstäblich Billionen von Dollar in diese Billigfonds zu stapeln. Der außerordentliche Erfolg von Passivfonds ist darauf zurückzuführen, dass einige Anleger davor warnen, dass sie extrem anfällig für einen starken Markteinbruch sind, wie Bloomberg in einer detaillierten Geschichte ausführlich ausführt.
Der Trend "stellt dar, dass Investoren mehr von ihrem eigenen Geld behalten", sagte Eric Balchunas, Analyst bei Bloomberg Intelligence, und fügte hinzu: "Wenn es einen Verlierer gibt, ist es wahrscheinlich die Vermögensverwaltungsbranche." Für viele Anleger sind die Kosteneinsparungen unwiderstehlich Anleger, die in US-Passivfonds investieren, zahlen durchschnittlich 10 Cent pro Jahr für 100 US-Dollar an Vermögenswerten, verglichen mit dem Siebenfachen oder 70 Cent für aktive Fonds.
Die zentralen Thesen
- Das Vermögen in passiven Indexfonds übersteigt das in aktiven Fonds. Das Gesamtvermögen in passiven Fonds erreichte im August 4, 271 Billionen USD. Das Gesamtvermögen in aktiven Fonds liegt bei 4, 246 Billionen USD. Anleger bevorzugen niedrige Gebühren gegenüber der Einstellung von Stock Pickern. Passive Fondsflüsse ähneln vorfinanziellen Krisenflüssen Diese Fonds könnten im Zuge des Marktabschwungs einer starken Liquiditätskrise ausgesetzt sein.
Was es für Investoren bedeutet
Im vergangenen Monat haben die passiven Fonds die aktiven Fonds endgültig überholt. Das Gesamtvermögen der US-Aktienfonds mit Indexnachbildung belief sich auf 4, 271 Billionen US-Dollar, 25 Milliarden US-Dollar mehr als 4, 246 Billionen US-Dollar an Fonds, die von aktiven Stock-Pickern verwaltet werden. Von Jahresbeginn bis August verzeichneten passiv verwaltete Fonds Zuflüsse in Höhe von 88, 9 Mrd. USD, während aktive Fonds nach Schätzungen von Morningstar, die von Bloomberg gemeldet wurden, Abflüsse in Höhe von 124, 1 Mrd. USD verzeichneten.
Die Präferenz vieler Anleger für niedrige Kosten kann dazu führen, dass sie einige der Risiken übersehen. Die große Sorge ist, was in einem Abwärtstrend des Marktes passiert, wenn es einen Ansturm auf diese Ausgangstür gibt. Inigo Fraser-Jenkins, Leiter der globalen quantitativen und europäischen Aktienstrategie bei Sanford C. Berstein & Co., warnte kürzlich, dass das Risiko eines ungeordneten Marktabverkaufs zugenommen habe. "Ein Ausverkauf ist nicht unsere Prognose, aber wir wissen im Grunde nicht, was passieren wird, wenn Tausende von Investoren nach ihren Smartphones greifen und versuchen, Positionen in passiven ETF-Produkten zu verkaufen."
Michael Burry, der in Michael Lewis 'Buch "The Big Short" als Schlüsselfigur für die korrekte Bezeichnung der amerikanischen Subprime-Hypothekenkrise genannt wurde, ist ebenfalls besorgt. Er warnt davor, dass die Zuflüsse in passive Fonds allmählich schaumig werden und der Blase der Collateralized Debt Obligations (CDOs) von vor 2008 ähneln, den komplexen Wertpapieren, die dazu beigetragen haben, das Finanzsystem in die Knie zu zwingen.
Burry ist der Ansicht, dass passive Indexfonds die Preisentdeckung an den Aktienmärkten beseitigt haben. Solche Fonds, die es Anlegern ermöglichen, in eine Sammlung von Aktien zu investieren, erfordern keine Analyse auf der Ebene der einzelnen Wertpapiere, auf der eine echte Preisfindung stattfindet. Er warnt davor, dass eine Blase entsteht, wenn das in passive Fonds investierte Geld den in die einzelnen Aktien selbst investierten Betrag übersteigt, sagte er Bloomberg in einem E-Mail-Interview.
Vorausschauen
Wenn Burry in Bezug auf die Parallelen zwischen passiven Fonds und CDOs Recht hat, dann haben die Anleger zumindest einen Hinweis darauf, was passieren könnte - eine schwere Liquiditätskrise, die es den Market Makern fast unmöglich macht, diese Anlageinstrumente zu unterstützen. Das ist das Szenario, um das sich die Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt zunehmend Sorgen machen.
