Green Field vs. International Acquisition: Ein Überblick
Wenn sich Unternehmen dazu entschließen, ihre Geschäftstätigkeit in ein anderes Land auszudehnen, besteht eines der schwierigeren Probleme darin, mit einer Investition auf der grünen Wiese eine neue Geschäftstätigkeit im Ausland zu eröffnen oder einfach ein bestehendes Unternehmen im Ausland durch eine internationale Akquisition zu erwerben.
Während beide Methoden in der Regel das Ziel der Ausweitung der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens auf einen neuen Auslandsmarkt erreichen, gibt es mehrere Gründe, warum sich ein Unternehmen für einen anderen entscheiden könnte. Eine der wichtigsten Überlegungen bei der Expansion ins Ausland sind die gesetzlichen Bestimmungen und Compliance-Bestimmungen, die ein Unternehmen möglicherweise einhalten muss, um zu ermitteln und einzuhalten. Die Akquisition eines bestehenden Unternehmens könnte diesbezüglich eine internationale Geschäftserweiterung erleichtern, oder eine Muttergesellschaft könnte den Wunsch haben, die neue Infrastruktur selbst aufzubauen. In beiden Fällen ist bei beiden Arten von Investitionen eine Vielzahl von Kosten und Prognosen zu berücksichtigen.
Sowohl internationale Akquisitionen als auch Investitionen auf der grünen Wiese erfordern das Verständnis und die Einhaltung der lokalen Wirtschaftsgesetze eines bestimmten ausländischen Landes.
Internationale Akquisition
Der Erwerb eines internationalen Unternehmens kann auf verschiedene Arten strukturiert werden. Ein Unternehmen kann sich dafür entscheiden, das gesamte Unternehmen zu kaufen, Teile des Unternehmens zu kaufen oder einen wesentlichen Teil des Unternehmens zu erwerben, der ihm bestimmte Eigentumsrechte verleiht.
Generell gibt es viele Gründe, warum eine internationale Akquisition für eine Expansion optimal sein kann. In den meisten Fällen wird erwartet, dass das internationale Geschäft vollständig integriert ist und den internationalen Gesetzen und Vorschriften entspricht. In dieser Hinsicht wäre es für eine Erweiterung von Vorteil, die Mitglieder des aktuellen Managementteams und die meisten aktuellen Prozesse auf Führungsebene am Platz zu halten. Im Allgemeinen kann der Kauf eines Auslandsgeschäfts viele der mühsamen Details beim Eintritt in einen neuen Markt vereinfachen.
Ein weiterer wichtiger Grund, eine Akquisition anstelle einer Investition auf der grünen Wiese zu wählen, ist der Marktanteil. Wenn eine internationale Geschäftsperspektive einen signifikanten Marktanteil im Land hat, lohnt sich die Zeit bis zur Markteinführung und der Wettbewerb um eine Investition auf der grünen Wiese wahrscheinlich nicht. Andere Gründe, aus denen eine Auslandsakquisition besser sein könnte als eine Investition auf der grünen Wiese, umfassen Überlegungen wie Schulung, Lieferkette, niedrigere Arbeitskosten, niedrigere Kosten für Dienstleistung oder Herstellung, vorhandene angestellte Arbeitskräfte, vorhandenes Führungsteam, Markenname, Kundenbasis, Finanzierung Beziehungen und Finanzierungszugang.
Schließlich sind in der Regel die Kosten die wichtigste Überlegung. Ein Akquisitionsteam wird die Kosten einer internationalen Akquisition im Verhältnis zu den Kosten einer Green-Field-Investition in Bezug auf den Barwert, die interne Rendite, den abgezinsten Cashflow und den Einfluss auf das Ergebnis je Aktie vollständig berücksichtigen. Basierend auf diesen Analysebereichen möchte ein Team die kostengünstigste Investitionsentscheidung identifizieren. Mit jeder Art von Investition ist eine Vielzahl von Kosten verbunden. Der Erwerb eines Unternehmens in einem anderen Land ist oftmals relativ kostengünstig, da Lizenzen, Registrierungen, Gebäudeinfrastrukturen und andere Geschäftsgüter bereits vorhanden sind. Der Kauf eines bestehenden Unternehmens mit vorhandenen Vermögenswerten ist in der Regel kostengünstiger und erfordert weniger Zeit für die Markteinführung.
Auch wenn eine Akquisition die kostengünstigste Wahl ist, ist es wichtig zu bedenken, dass einige Einschränkungen bestehen können. Ein potenzielles Hauptproblem besteht darin, dass es beim Kauf eines Unternehmens regulatorische Hindernisse geben kann, die die Akquisition aufgrund des Umfangs der beiden kombinierten Unternehmen nach der Akquisition oder aus anderen Gründen behindern. Internationale behördliche Zulassungen können langwierig sein. Sie können letztendlich auch zu einer Blockierung der gesamten Akquisition oder zu bestimmten Veräußerungserfordernissen führen, die für einen Deal problematisch sein können.
Greenfield-Investition
Eine Investition auf der grünen Wiese ist eine Unternehmensinvestition, bei der eine neue Einheit in einem anderen Land errichtet wird. Bei einer Investition auf der grünen Wiese versucht die Muttergesellschaft, ein neues Unternehmen zu gründen, in der Regel mit dem Markenzeichen der Muttergesellschaft. Green-Field-Investitionen können dazu dienen, Kunden im Ausland zu erreichen, oder sie können den Bau von Einrichtungen und die Beschäftigung von Arbeitskräften umfassen, um die Gesamtkosten eines Unternehmens zu senken. Green Field-Investitionen werden auch als ausländische Direktinvestitionen (ADI) bezeichnet. Bei einer Investition auf der grünen Wiese muss das neue Unternehmen in der Regel alle lokalen Gesetze einhalten, unabhängig von der Vereinigung seiner Muttergesellschaft.
Einer der Hauptgründe für eine Investition auf der grünen Wiese ist das Fehlen geeigneter Ziele für die Akquisition im Ausland. Alternativ kann ein Unternehmen Akquisitionsziele finden, sieht jedoch ernsthafte Schwierigkeiten bei der Integration eines Mutterunternehmens in ein Ziel. In einigen Fällen kann eine Investition auf der grünen Wiese die beste Option sein, da Unternehmen in einem neuen Land von Grund auf Vorteile für die Kommunalverwaltung erzielen können, da einige Länder Subventionen, Steuererleichterungen oder andere Vorteile gewähren, um das Land zu fördern als guter Standort für ausländische Direktinvestitionen.
Genau wie bei der Analyse einer Akquisition erfordert eine Investition auf der grünen Wiese eine detaillierte Analyse der Investitionskosten und der erwarteten Rendite. Die Investitionsanalyse auf der grünen Wiese wird sich in der Regel stärker auf den Barwert und die Berechnung der internen Rendite konzentrieren, da das Ziel darin besteht, in den Aufbau eines neu gegründeten Unternehmens zu investieren, das in Zukunft Renditen generiert. Dies unterscheidet sich von der Notwendigkeit, ein bereits bestehendes Unternehmen mithilfe von Standardanalysen wie Discounted Cash Flow und Unternehmenswert zu analysieren.
Eine Green-Field-Investment-Analyse kann ein geringfügig höheres Risiko aufweisen als eine Akquisition, da die Kosten möglicherweise unbekannt sind. Bei einer Akquisition müssen Analysten in der Regel mit tatsächlichen Abschlüssen und Kosten arbeiten. Bei einer Investition auf der grünen Wiese kann es wichtig sein, ähnliche Unternehmen oder Geschäftsmodelle auf dem Zielmarkt zu analysieren, um einen Kostenrahmen zu erhalten. Im Allgemeinen umfasst die Analyse von Investitionen auf der grünen Wiese die Erstellung eines detaillierten Geschäftsplans sowie die Erstellung eines Finanzmodells, das alle erwarteten Kosten enthält. Mit einer Investition auf der grünen Wiese kann die Flexibilität bei der Anpassung der Kosten an die Geschäftspläne des Mutterunternehmens geringfügig erhöht werden. Bei einer Investition auf der grünen Wiese müsste eine Muttergesellschaft Kosten für Grundstücke, Baugenehmigungen, Hochbau, Instandhaltung neuer Einrichtungen, Arbeitskräfte, Finanzierungsgenehmigungen usw. beschaffen.
Die zentralen Thesen
- Green Field Investments und internationale Akquisitionen sind zwei Möglichkeiten, wie ein Unternehmen sein Geschäft auf einen ausländischen Markt ausweiten kann. Bei internationalen Akquisitionen wird ein bereits bestehendes Unternehmen erworben Mutterunternehmen. Bei der Beurteilung des potenziellen Gewinns einer Akquisition im Vergleich zu einer Investition auf der grünen Wiese werden unterschiedliche Methoden der Finanzanalyse angewendet.
Besondere Überlegungen: Finanzanalyse
Bei Akquisitionen und anderen Großkapitalprojekten gibt es einige gebräuchliche Arten der Finanzmodellanalyse, die für die Finanzbranche Standard sind.
Barwert (NPV): Die Barwertanalyse identifiziert den Barwert zukünftiger Cashflows für Investitionen. Der Kapitalwert wird normalerweise in der Kapitalprojektanalyse verwendet, bei der Investitionsprojektionen auf hypothetischen Schätzungen basieren. Es wird je nach Risiko ein willkürlicher Abzinsungssatz verwendet, wobei der Zinssatz des US-Finanzministeriums als risikofreier Zinssatz dient.
Discounted Cash Flow (DCF): Der Discounted Cash Flow ähnelt dem Barwert. DCF diskontiert die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens, um den Barwert eines Unternehmens zu erreichen. DCF wird normalerweise verwendet, wenn es um Bewertungen bestehender Unternehmen geht. Als Abzinsungssatz wird der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) eines Unternehmens verwendet.
Interne Rendite (IRR): Die interne Rendite ist der Abzinsungssatz einer Barwertberechnung, der einen Barwert von Null ergibt. Dieser Zinssatz gibt Analysten Auskunft über die Kapitalrendite.
