Was ist Eurocommercial-Papier?
Eurocommercial Paper (ECP) ist ein ungesicherter, kurzfristiger Kredit, der von einer Bank oder einem Unternehmen auf dem internationalen Geldmarkt ausgegeben wird. ECPs lauten auf eine Währung, die sich von der Landeswährung des Marktes unterscheidet, in dem das Papier ausgegeben wird (Schuldverschreibung oder Anleihe).
Die zentralen Thesen
- Eurocommercial Paper (ECP) ist ein ungesichertes, kurzfristiges Darlehen einer Bank oder eines Unternehmens auf dem internationalen Geldmarkt. ECPs lauten eindeutig auf eine Währung, die sich von der Landeswährung des Marktes unterscheidet, auf dem das Papier ausgegeben wird Um eine Finanzierung mit möglichst geringen Fremdkapitalkosten sicherzustellen, sind ECPs eine ideale Kapitalquelle für institutionelle Anleger.
Grundlegendes zu Eurocommercial Paper
Um die internationalen Geldmärkte zu erschließen, können Unternehmen Eurokommerzpapiere ausgeben, um Kapital zu beschaffen. Wie bei anderen Commercial Papers werden Eurocommercial Papers selten für eine Laufzeit von mehr als einem Jahr ausgegeben. Tatsächlich handelt es sich bei ECPs um Schuldtitel, die von einem Kreditnehmer begeben wurden und kurzfristig Finanzmittel benötigen. Die Schuldverschreibungen haben eine Laufzeit zwischen 1 Tag und 365 Tagen. Die häufigste Restlaufzeit beträgt 182 Tage.
ECPs werden als ungesicherte Schulden eingestuft
ECPs werden neben ihren kurzfristigen Fälligkeiten als unbesicherte Schuld eingestuft. Dies bedeutet, dass Zins- oder Tilgungsverpflichtungen auf den Schuldverschreibungen nicht durch Sicherheiten garantiert werden, was ECPs zu einer attraktiven Finanzierungsquelle macht. Wenn der Emittent in Zahlungsverzug gerät oder in Konkurs geht, wird das Unternehmen mit gesicherten Schuldnern vor ungesicherten ECP-Inhabern abrechnen. Obwohl diese Schuldverschreibungen in verzinslicher Form ausgegeben werden können, werden sie in der Regel mit einem Abschlag auf den Nennwert in Form eines Schuldscheins ausgegeben und auf der Grundlage der Rendite am Sekundärmarkt notiert.
Eine ideale Kapitalquelle für institutionelle Anleger
Eurokommerzielle Papiere werden normalerweise in höheren Stückelungen von 100.000 USD mit einem Mindestanlagebetrag von 500.000 USD ausgegeben. Aus diesem Grund wird der eurokommerzielle Markt von institutionellen Anlegern dominiert, die auf dem Sekundärmarkt Zugang zu diesen Wertpapieren haben. Emittenten sind von diesen Schuldtiteln besonders angetan, weil die Schuldverschreibungen niedrige Zinssätze verlangen. Da die Kreditnehmer eine Finanzierung mit möglichst geringen Fremdkapitalkosten bevorzugen, sind ECPs eine ideale Kapitalquelle.
Ein einzigartiges Merkmal von ECPs
Ein besonderes Merkmal dieser Schuldverschreibungen ist, dass sich die Währung, auf die sie lauten, von der Währung des Marktes unterscheidet, an dem die Anleihe ausgegeben wird. Wenn beispielsweise ein US-amerikanisches Unternehmen eine auf Britische Pfund lautende kurzfristige Anleihe ausgibt, um seinen Bestand über den internationalen Geldmarkt zu finanzieren, hat es ein Eurokommerzpapier ausgegeben. In diesem Fall versucht die US-Firma, die Investition von Pfund-Investoren auf den internationalen Geldmärkten zu fördern.
Die Abwicklung von Eurocommercial-Papieren erfolgt über eine der drei Clearingstellen, Euroclear, Clearstream und die Depository Trust Company (DTC). ECPs werden innerhalb von zwei Arbeitstagen abgerechnet, eine Abrechnung über Nacht ist nicht möglich.
