Was ist Lotsenangeln?
Die Pilotfischerei ist eine Art Vorvermarktung eines Börsengangs (IPO), bei der die Anlegerstimmung getestet wird, um Rückmeldungen darüber zu erhalten, wie der Markt auf ein Problem reagieren kann. Die Lotsenfischerei hat zu einigen Kontroversen geführt, da sie die Rolle von Investmentbankern untergraben könnte, die Kunden über den Preis beraten, zu dem der Börsengang eingeleitet werden sollte. "Lotsenangeln" ist hauptsächlich ein Begriff in Großbritannien
Versuchsfischen erklärt
Lotsenangeln kann für alle Beteiligten von Vorteil sein. Das Unternehmen, das über einen Börsengang nachdenkt, kann das Zinsniveau von erfahrenen Investoren für die Aktien des Unternehmens abschätzen und ein besseres Gefühl dafür bekommen, ob der Zeitpunkt richtig ist. Underwriter können herausfinden, welche ihrer Kunden engagiert sind, und über einen angemessenen Preis für die IPO-Aktien nachdenken. Potenzielle Anleger können frühzeitig Zugang zum Management erhalten und ihre Arbeit in einer unabhängigen Unternehmensbewertung aufnehmen. Kritiker sagen jedoch, dass die Praxis den Anlegern einen übermäßigen Einfluss auf die Preisgestaltung des Börsengangs verschaffen könnte.
Im Vereinigten Königreich und in Teilen Europas wird Pilotfischerei betrieben. Die Bestimmungen der Securities and Exchange Commission (SEC) darüber, was während des IPO-Genehmigungsprozesses passieren kann und was nicht, verhindern jedoch, dass diese Art von Aktivität in den USA auf formeller Basis stattfindet. Inoffiziell könnten Underwriter, die in einer Grauzone tätig sind, sich mit einer Handvoll institutioneller Investoren treffen, um eine Pilot-Due-Diligence-Prüfung wie bei der Fischerei durchzuführen.
Der Prozess der Lotsenfischerei
Die Pilotfischerei findet während der Erstellungsphase des Prospekts und etwa zur gleichen Zeit statt, zu der der Emittent den unabhängigen Research-Analysten der Versicherer vorgestellt wird. Da zu diesem Zeitpunkt noch keine endgültigen Angaben vorliegen, muss der Emittent mit seinen Aussagen und schriftlichen Darstellungen sehr vorsichtig sein. Finanzielle Projektionen werden in der Regel bei Material für die Lotsenfischerei weggelassen. Eine kleine Anzahl von Investoren wird eingeladen, als Resonanzboden zu fungieren, und sie werden in der Regel gebeten, vor den Sitzungen Vertraulichkeitsvereinbarungen zu unterzeichnen. Nach Abschluss der Versammlungsrunde binden die Zeichner und Emittenten ihre Erkenntnisse in potenzielle Investoren ein und schließen ihre Arbeit ab, um sich auf den öffentlichen Start vorzubereiten.
