Inhaltsverzeichnis
- Was ist ein TIMO?
- TIMOs verstehen
- Warum in Timberland investieren?
Was ist eine Timber Investment Management Organisation?
Eine Timber Investment Management Organization (TIMO) ist eine Verwaltungsgruppe, die institutionellen Anlegern bei der Verwaltung ihrer Holzinvestitionsportfolios hilft. Ein TIMO fungiert als Makler für institutionelle Kunden, um Investment-Immobilien zu finden, zu analysieren und zu erwerben, die am besten zu ihren Kunden passen.
Ähnlich wie bei einigen REITs ist auch bei der Auswahl einer als Finanzinvestition gehaltenen Immobilie die TIMO für die aktive Bewirtschaftung des Waldgebiets verantwortlich, um angemessene Renditen für die Anleger zu erzielen.
Die zentralen Thesen
- Institutionelle Anleger, die in Holz und Holzland investieren möchten, setzen häufig TIMOs (Timer Investment Management Organizations) ein. TIMOs dienen als Vermittler, die Holzinvestitionen recherchieren und erwerben und diese Investitionen anschließend im Auftrag von Kunden verwalten kann sich gegen Inflation absichern.
Grundlegendes zu Timber Investment Management-Organisationen
TIMOs wurden in den 1970er Jahren entwickelt, nachdem der Kongress ein Gesetz namens Employee Retirement Income Security Act verabschiedet hatte, das institutionelle Anleger ermutigte, ihre Portfolios zu diversifizieren. Vor der Gesetzgebung wurden Investitionen in Waldgrundstücke hauptsächlich von großen und kleinen Unternehmen der Forstwirtschaft getätigt. Bis 2007 ergab eine Studie des Realtors Land Institute (RLI), dass rund 60 Milliarden US-Dollar Land von TIMOs verwaltet wurden.
Initiall y TIMOs wurden von Waldschützern positiv bewertet, die es für eine gute Idee hielten, die Waldbesitzer von den Holzmühlen, die das Holz verwenden, zu trennen. Später stellten Naturschützer fest, dass die TIMOs nicht bestrebt waren, den Schutz der amerikanischen Waldgebiete zu maximieren. Stattdessen konzentrieren sich TIMOs darauf, die finanzielle Rendite für Investoren zu maximieren. Laut einer vom Pinchot Institute for Conservation veröffentlichten Studie werden private Waldflächen mit einer Geschwindigkeit von 6.000 Morgen pro Tag für die Erschließung umgewandelt.
Forisk Consulting verfolgt die größten TIMOs in den USA. In der nachstehenden Tabelle sind die Top 10 der US-amerikanischen Waldbesitzer nach Anbaufläche 2015 aufgeführt und mit ihren Rankings von 2014 verglichen. TIMOs halten acht der Top-10-Positionen.
Warum in Timberland investieren?
Laut RLI haben sich die Waldrenditen im Vergleich zu Aktien positiv entwickelt, jedoch mit deutlich geringerem Risiko und geringerer Volatilität. Andere sagen, dass sich die Renditen von Waldflächen im Laufe der Zeit geändert haben, während die Branche gereift ist. Die Renditen waren ein Jahr nach der Finanzkrise von 2008 negativ, haben sich aber seitdem erhöht. Die Wertentwicklung von US-amerikanischen Holzinvestitionen wird anhand des NCREIF Timberland Property Index gemessen. Laut NCREIF lag die Anlagerendite von US-Holz im Jahr 2017 bei nur 3, 63%, verglichen mit 21, 83% für den S & P 500-Aktienindex im gleichen Zeitraum. Die Jahresperformance reicht nicht aus, um die langfristige Anlageperformance genau zu messen. Diese Daten zeigen jedoch, wie unterschiedlich die jährlichen Renditen für verschiedene Anlageklassen sind.
Es ist richtig, dass TIMOs institutionellen Anlegern helfen können, ihre Portfolios in US-amerikanische Wälder zu diversifizieren. Solche Immobilieninvestitionen eignen sich jedoch am besten für ein gut diversifiziertes Portfolio mit mehreren Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Rohstoffen.
Neben den durch Marktveränderungen geschaffenen Möglichkeiten zur Schaffung von Wohlstand gibt es eine Reihe weiterer Gründe, ein Portfolio um Holz zu erweitern.
- Die Nachfrage nach Holz steigt.
Ab 2008 steigt die Nachfrage nach Holz mit zunehmender forstbezogener Produktentwicklung. Selbst das Papierrecycling hat die Nachfrage kaum beeinflusst, und laut Society of American Foresters verbraucht jeder Amerikaner jedes Jahr einen 100-Fuß-Baum. Holz ist eine Inflationsabsicherung. Der Wert von Holz steigt "auf dem Baumstumpf" stärker als die Inflation. Laut dem legendären Investor Jeremy Grantham sind die Holzpreise im letzten Jahrhundert (~ 1905-2005) ebenfalls mit einer Rate gestiegen, die ungefähr 3% über der Inflation liegt. Timber gibt Beat-Aktien zurück. Bei der Messung der Rendite anhand des Timberland-Index des Nationalen Immobilieninvestment-Treuhänders (NCREIF) lagen die Renditen für Holzinvestments von 1990 bis 2007 über denen des S & P 500. In diesem Zeitraum lag die jährliche Gesamtrendite des NCREIF Timberland-Index bei 12, 88% gegenüber 10, 54%. für den S & P 500 Index. Dieser Überschuss an Rendite war auch mit einer geringeren Volatilität verbunden, wie die Sharpe-Quoten für den gleichen Zeitraum (1, 06 für Holz gegenüber 0, 45 für den S & P 500) zeigten, was den Risiko- / Rendite-Nutzen von Holz gegenüber dem gesamten Aktienmarkt unterstreicht. (Weitere Informationen zu diesem Verhältnis finden Sie unter Grundlegendes zum Sharpe-Verhältnis .) Holz weist eine geringe Korrelation zu anderen Asset-Klassen auf. Die Preise für kommerzielles Waldland werden von einer Reihe von Markt- und Wirtschaftsfaktoren beeinflusst, die sich von denen anderer Anlageklassen unterscheiden. Da die Preise nicht von denselben Faktoren beeinflusst werden, korrelieren die Holzrenditen nicht mit den Renditen anderer Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Immobilien. Die Hinzufügung eines Waldbestandteils mit geringer Korrelation wird die Diversifizierung eines Anlageportfolios erhöhen. Die Renditen des NCREIF Timberland Index von 1990 bis 2007 zeigten eine moderate bis schwache Korrelation mit Aktien- und Rentenindizes sowie eine negative Korrelation mit Immobilien. (Weitere Informationen zu Assetklassen finden Sie unter Diversifikation: Alles dreht sich um ( Asset- ) Klasse .) Investitionen in Land als wertsteigerndes Asset.
Obwohl das für den Anbau des Holzbestandes erforderliche Land verpachtet werden kann, erwirbt die Mehrheit der Holzinvestoren das Land. Das Landangebot ist begrenzt und die Nachfrage wächst weiter, da die Bevölkerung und die kommerzielle Entwicklung zunehmen. Je nach Standort kann ein Teil des Grundstücks als Grundstück mit "höherer und besserer Nutzung" eingestuft werden, das gegen eine Prämie an Bauunternehmer verkauft werden kann, was Holzbesitzern zusätzliche Vorteile bringt. Der Zusammenbruch von Märkten, in denen Holz als Input benötigt wird, ist ein potenzielles Risiko. Timberland ist jedoch ein natürliches Lager, in dem Lagerbestände auf dem Baumstumpf gelagert werden können, bis die Märkte und die Nachfrage wieder anziehen. Naturkatastrophen wie ungünstiges Wetter und Feuer können die Lagerbestände zwar verringern, aber auch Ereignisse wie der Ausbruch des Mount St. Helens im Jahr 1980 haben die Anleger nicht ausgelöscht. Beschädigte Vorräte waren immer noch wertvoll und wurden an Holz- und Papierfirmen verkauft und dann für künftige Gewinne umgepflanzt.
