Auf dem Weg ins Jahr 2018 schien General Electric (GE) solide Aussichten für das Jahr zu haben. Das Unternehmen hatte bereits eine viel beachtete Kürzung der Dividende um 50% vorgenommen, und der frühere CEO, Jeff Immelt, war entfernt worden. An die Stelle von Immelt trat John Flannery, der frühere Präsident und CEO von GE Healthcare. Obwohl der Aktienkurs des Unternehmens im Laufe des Jahres 2017 um fast 50% gefallen war, schien er in das neue Jahr hinein etwas abzufallen.
Leider ist es GE und seinen Anlegern im Jahr 2018 nicht gelungen, die optimistischen Erwartungen zu erfüllen. In der Tat war das letzte Jahr vielleicht eines der schlimmsten für das bedrängte Unternehmen. Zum jetzigen Zeitpunkt hat das Unternehmen im Jahr 2018 mehr als 58% seines Aktienkurses verloren. Im Folgenden werden einige der wichtigsten Neuigkeiten von GE im Jahr 2018 untersucht und die Auswirkungen dieser Ereignisse auf das Unternehmen untersucht Performance.
6, 2 Milliarden US-Dollar Versicherungsgebühr
Schon die ersten Wochen des Jahres 2018 brachten GE das Jahr auf den falschen Fuß. Im Januar gab Flannery eine Versicherungsgebühr in Höhe von 6, 2 Milliarden US-Dollar bekannt, die das Unternehmen zuvor nicht vorgesehen hatte. Diese Belastung ist auf die Rückversicherungsverbindlichkeiten von GE Capital zurückzuführen, und es ist leider nicht das letzte Mal, dass diese Verbindlichkeiten Auswirkungen auf das Unternehmen haben. Tatsächlich wird GE Capital voraussichtlich bis 2025 etwa 15 Milliarden US-Dollar für die Finanzierung dieser Verbindlichkeiten bereitstellen müssen. Dies hat enorme Auswirkungen: Die Dividendenzahlungen von GE werden wahrscheinlich unter der mangelnden Unterstützung durch das Unternehmenskapital leiden.
Vom DJIA gebootet
Im Juni beschloss der Dow Jones Industrial Average (DJIA), die Aktie von GE aus seinem Index mit 30 Titeln zu streichen. Beamte von Dow ersetzten GE durch Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA). Der Grund für die Verschiebung lag in der Tatsache, dass der Kurs der GE-Aktie sogar zur Jahresmitte um etwa 25% gesunken war. Die erhebliche Verschuldung von GE, mehr als das Doppelte seiner Marktkapitalisierung, drückte das Interesse der Anleger. Das Kraftwerk des Unternehmens erzielte in den ersten beiden Quartalen des Jahres ebenfalls ein schwaches Ergebnis und verschärfte den Kursrutsch. GE verzeichnete in diesem Jahr ebenfalls einen Rückgang seiner Kreditwürdigkeit um zwei Stufen auf BBB +.
Führungswechsel
In dem Bestreben, die Aussichten von GE zu verbessern, hat das Unternehmen im April die Mitgliederzahlen drastisch geändert. Der Vorstand wurde von 18 auf 12 Mitglieder verkleinert, von denen drei brandneu für das Unternehmen waren. Dabei wurde Flannery schließlich als CEO verdrängt. Im Oktober stimmte der Vorstand einstimmig dafür, ihn durch ein neues Vorstandsmitglied und den früheren CEO von Danaher, Larry Culp, zu ersetzen. Culp senkte die vierteljährliche Dividende pro Aktie des Unternehmens sofort auf nur einen Cent. Neben mehrfachen Abwärtskorrekturen der Leistungserwartungen des Unternehmens untergrub die Dividendenkürzung schnell den Optimismus für die neue Ausrichtung des Unternehmens, der sich kurzzeitig in einem Aktienkursanstieg niederschlug.
Die ungenaue Führung durch GE hat zweifellos zu einem Verlust an Begeisterung und Vertrauen bei den Investoren des Unternehmens beigetragen. Anfang 2018 prognostizierte das GE-Management einen Gewinn je Aktie zwischen 1 und 1, 07 USD bei einem freien Cashflow zwischen 6 und 7 Mrd. USD. Bei sinkendem Ergebnis und Cashflow mussten die prognostizierten Zahlen angepasst werden. Nach dem ersten Quartal wurden die Leitlinien gekürzt. Auch im zweiten Quartal wurde der Kurs wieder nach unten getrieben. Nach einem traurigen Zahlenwerk für das dritte Quartal lehnte das Unternehmen es ab, sogar Zahlen für die Prognose für das vierte Quartal bereitzustellen.
Anlagenverkauf
Eines der Hauptziele von Culp als neuer Leiter von GE ist es, die umfangreiche Schuldenlast des Unternehmens zu verringern. Anfang November verkaufte Culp einen Teil der Anteile des Unternehmens an dem Ölfeld-Dienstleistungsunternehmen Baker Hughes, um rund 4 Milliarden US-Dollar aufzubringen. Später verkaufte GE verschiedene Kredite und Leasingverträge im Zusammenhang mit medizinischen Geräten. Während des Verkaufs dieser Vermögenswerte an die TIAA Bank sammelte GE weitere rund 1, 5 Milliarden US-Dollar.
Die Entscheidung von Culp, verschiedene Vermögenswerte von GE zu verkaufen, war nicht neu. In der Tat hatte der frühere CEO Jeff Immelt zuvor einen Großteil des Finanzdienstleistungsgeschäfts des Unternehmens verkauft. Vor seiner Absetzung als CEO gab Flannery auch Pläne bekannt, viele der Unternehmen von GE zu trimmen. Im April 2018 verkaufte GE Healthcare sein IT-Geschäft für etwas mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Veritas Capital. Nur Wochen vor 2019 gab GE Pläne für den Börsengang von GE Healthcare bekannt und eröffnete damit eines der größten Unternehmen des öffentlichen Gesundheitswesens der Welt für öffentliche Investitionen.
GE ist der Ansicht, dass es nicht unter kurzfristigen Liquiditätsproblemen leidet, da Bankkreditfazilitäten in Höhe von rund 40 Mrd. USD eingerichtet und nur etwa 2 Mrd. USD in Anspruch genommen wurden.
Der Verkauf von GE-Vermögenswerten deutet auf eine der größten Herausforderungen des Unternehmens hin, die die Nachrichten des Unternehmens bis 2019 bestimmt. GE, das in den 1980er und 1990er Jahren unter der Führung von Jack Welch zu einem massiven Konglomerat herangewachsen ist arbeitet daran, seine Abläufe zu rationalisieren. GE plant, in naher Zukunft Teile seiner Geschäftsbereiche Gesundheitswesen und Biowissenschaften zu veräußern, um sein Gewicht zu reduzieren und sich finanziell rentabler zu machen. Die verbleibende Baker Hughes-Beteiligung des Unternehmens im Wert von rund 13 Milliarden US-Dollar könnte in den kommenden Wochen oder Monaten ebenfalls zum Verkauf stehen.
