Die Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch, die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt zu senken - und vielleicht noch später in diesem Jahr - reicht möglicherweise nicht aus, um die negativen Auswirkungen einer Gewinnrezession und des ungelösten Handelskrieges zwischen den USA und China auf die Aktienkurse auszugleichen. Einige bullische Strategen haben prognostiziert, dass die Gewinne des S & P 500 im zweiten Quartal steigen und somit eine Rezession der Gewinne vermeiden werden, die in der Regel als zwei aufeinanderfolgende Quartale von Rückgängen des EPS des S & P 500 gegenüber dem Vorjahr definiert wird. Dieser Optimismus ist jedoch möglicherweise unbegründet. Laut Berichten von 59% der S & P 500-Unternehmen ist das Ergebnis im zweiten Quartal um 1, 9% gesunken, so MarketWatch. Dies würde zu dem Ergebnisrückgang von 0, 3% im ersten Quartal 2019 hinzukommen.
Diese Verlangsamung spiegelt die Schwäche des Wachstums in den USA und weltweit wider. Das Problem der Wirtschaft ist "nicht, dass die Zinsen zu hoch sind", sagte Liz Ann Sonders, Chef-Investmentstrategin bei Charles Schwab Corp., gegenüber dem Wall Street Journal: "Was uns schmerzt, ist eine globale Rezession im verarbeitenden Gewerbe und das Geschäftsvertrauen, das stark beeinträchtigt wird." ein Handelskrieg."
Bevor die Berichtssaison für das 2. Quartal 2019 begann, forderte die Konsensschätzung der Analysten laut Journal einen Gewinnrückgang von 3, 0%. Wenn die endgültigen Zahlen für das 2. Quartal 2019 tatsächlich zu einem Ergebnisrückgang im Jahresvergleich führen, wäre dies die erste Ergebnisrezession seit dem 2. Quartal 2016.
Die zentralen Thesen
- Das Ergebnis des S & P 500 im 2. Quartal 2019 liegt unter dem Niveau des Vorjahres. Die Gewinnrezession macht zwei Viertel der Gewinnrückgänge aus. Die letzte Gewinnrezession war im Jahr 2016. Unternehmen mit großen Auslandsumsätzen verzeichnen große Gewinnrückgänge.
Bedeutung für Investoren
Bis zum 30. Juli 2019 hatten 298 der S & P 500-Unternehmen oder 59% einen Gewinn für das zweite Quartal 2019 gemeldet, der von FactSet Research Systems erhoben und von MW angegeben wurde. Unter den 11 S & P 500-Sektoren verzeichnen 6 einen Rückgang des EPS gegenüber dem Vorjahr, wobei der größte Rückgang bei den Rohstoffen mit -18, 9% und bei den Industriewerten mit -11, 3% zu verzeichnen ist. Die größten EPS-Zuwächse sind mit + 7, 2% im Gesundheitswesen und mit + 5, 0% im Finanzbereich zu verzeichnen.
Laut John Butters, Senior Analyst bei FactSet, MW, ist die konsensbasierte EPS-Wachstumsschätzung für den S & P 500 in der Vergangenheit 3, 7 Prozentpunkte zu niedrig. Ausgehend von der Vergangenheit gab es daher weit verbreitete Hoffnungen, dass der für das 2. Quartal 2019 prognostizierte Rückgang des Gewinns je Aktie um 3, 0% zu einem Anstieg von etwa 0, 7% führen würde, wenn alle Zahlen vorliegen. Angesichts der Tatsache, dass die Mehrheit der S & P 500-Unternehmen dies getan hat meldete einen kollektiven Gewinnrückgang im 2. Quartal 2019 im Vergleich zum Vorjahr. Diese Hoffnungen nehmen rapide ab.
Der Hauptgrund für den Ergebnisrückgang im zweiten Quartal 2019 ist laut Butters der schwache internationale Umsatz der S & P 500-Unternehmen, der zum Teil auf Handelskonflikte zwischen den USA und China sowie der Europäischen Union (EU) zurückzuführen ist. S & P 500-Unternehmen, die mehr als die Hälfte ihres Umsatzes in den USA erwirtschaften, verzeichnen ein kollektives Plus von 3, 2% gegenüber dem Vorjahr, während diejenigen, die einen Großteil ihres Umsatzes im Ausland verzeichnen, laut seiner Analyse des Berichtszeitraums 2Q 2019 einen Rückgang von 13, 6% verzeichnen Ergebnisse bisher.
Inzwischen ist eine Lösung dieser Handelskonflikte nicht in Sicht. "Es könnte zu einer Situation kommen, in der zusätzliche Tarife anstehen, da Präsident Trump versucht, den Druck auf China zu erhöhen", sagte Michael Stritch, Chief Investment Officer (CIO) von BMO Wealth Management, gegenüber dem Wall Street Journal .
"China geht es sehr schlecht, schlechtestes Jahr in 27 - sollte jetzt anfangen, unser landwirtschaftliches Produkt zu kaufen - keine Anzeichen dafür. Das ist das Problem mit China, sie kommen einfach nicht durch", twitterte Präsident Trump weiter 30. Juli. "Mein Team verhandelt jetzt mit ihnen, aber sie ändern am Ende immer den Deal zu ihrem Vorteil", fügte er hinzu.
Vorausschauen
Der aktuellen Konsensschätzung für das 3. Quartal 2019 zufolge soll der gesamte S & P 500 EPS auf Jahresbasis um 2, 1% sinken, berichtet MW. Zu Beginn der Berichtssaison für das 2. Quartal 2019 lag der prognostizierte Rückgang für das 3. Quartal bei 1, 1%. Dies deutet darauf hin, dass enttäuschende Ergebnisse für das 2. Quartal zu einem zunehmenden Pessimismus in Bezug auf die Zukunft führen.
Die Situation ist jedoch nach wie vor sehr im Wandel. Am Ende des Tages, am 29. Juli, wurden Ergebnisse für das 2. Quartal 2019 von 225 S & P 500-Unternehmen oder 45% gemeldet, und ihre Gewinne stiegen im Jahresdurchschnitt um 0, 5%, gemäß den in einem anderen Zeitschriftenartikel zitierten FactSet-Daten. Darüber hinaus hatten 179 dieser 225 Unternehmen oder 80% positive Gewinnüberraschungen geliefert, die die Schätzungen übertrafen. Nur einen Tag später hatten, wie oben ausgeführt, Berichte von 73 weiteren Unternehmen das Aggregat ins Negative getrieben. Bis alle Berichte vorliegen, kann es verfrüht sein, zu entscheiden, ob eine Ergebnisrezession tatsächlich eingetreten ist.
