Inmitten von Gewinnberichten für das 2. Quartal 2019 sollten Anleger in Managementkommentaren und Telefonkonferenzen, die voraussichtlich die zweite Jahreshälfte 2019 bestimmen, fünf große Themen besonders beachten. Dazu gehören: die Richtung des schädlichen Handelskrieges zwischen den USA und China; ein steigender US-Dollar, der die Exporte belastet; sinkende Rohstoffpreise, die den Margendruck für viele S & P 500-Unternehmen verringern könnten; trübe Führung durch das Top-Management für 3Q-Ergebnisse; und die Wahrscheinlichkeit, dass sich die aktuelle Gewinnrezession auf das 3. Quartal und darüber hinaus erstreckt. Diese Themen wurden von führenden Strategen der Wall Street in einem ausführlichen Artikel in MarketWatch angesprochen, wie in der folgenden Geschichte dargestellt.
Die zentralen Thesen
- Die Gewinne des S & P 500 für das 2. Quartal 2019 werden voraussichtlich unter dem Vorjahresniveau liegen. Die Zölle, der Wert des Dollars und die Rohstoffpreise sind Schlüsselfaktoren. Anleger sollten die vorausschauenden Prognosen genau beachten.
Bedeutung für Investoren
Die negativen Auswirkungen anhaltender Handelsstreitigkeiten und Tarifkriege dürften für viele Unternehmen ein großes Problem darstellen. China, Europa, Mexiko und jetzt Indien gehören zu den Handelspartnern, mit denen die USA Streit haben, und die Aussichten für schnelle und zufriedenstellende Lösungen sind bestenfalls ungewiss. Darüber hinaus gehört der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, zu den Warnern, die davor warnen, dass sich diese Handelsspannungen erheblich negativ auf die US-Wirtschaft auswirken.
Dubravko Lakos-Bujas, der Chief Equity Strategist bei JPMorgan, sagte gegenüber MW: „Die Bedeutung eines Handelsabkommens, das Handelshemmnisse senkt und großen US-Unternehmen eine gewisse Sicherheit über die künftige Handelspolitik gibt, übersteigt die der Federal Reserve Politik… weil der Unterschied zwischen einer Eskalation des Handelsstreits und seiner Beilegung groß genug ist, um noch größere Auswirkungen zu haben als die historische Körperschaftsteuersenkung, die Ende 2017 eingeführt wurde. “
Die Richtung des Dollars ist ebenfalls ein großer Faktor. Gegenüber einem Korb mit 6 Hauptwährungen wies der US-Dollar im zweiten Quartal 2019 einen durchschnittlichen Tageswert auf, der 4, 9% höher war als im gleichen Zeitraum 2018, wie aus den von MW zitierten Daten von FactSet Research Systems hervorgeht. Dies wird sich voraussichtlich negativ auf das Ergebnis des zweiten Quartals 2019 auswirken, da fast 40% des kombinierten Umsatzes von Unternehmen im S & P 500 Index (SPX) aus Überseemärkten stammen.
Ein Korb mit 20 wichtigen Rohstoffen verlor im zweiten Quartal 2019 gegenüber dem Vorjahr 10, 5% an Wert, wiederum nach denselben Quellen. Während dies für Unternehmen im Material- und Energiesektor eine schlechte Nachricht ist, können andere Unternehmen, die Rohstoffinputs verwenden, höhere Gewinnspannen erzielen. Ob sie es tun, hängt davon ab, wie viel Preismacht sie haben. Unternehmen mit geringer Preissetzungsmacht in hart umkämpften Märkten könnten gezwungen sein, diese Einsparungen an die Kunden weiterzugeben. Ebenso werden Unternehmen mit geringer Preissetzungsmacht gezwungen sein, die durch Zölle verursachten erhöhten Kosten zu tragen.
Vorausschauen
Jüngste Konsensschätzungen gehen von einem Rückgang um 3% gegenüber dem Vorjahr im zweiten Quartal 2019 aus, wie aus den vom Wall Street Journal zitierten FactSet-Daten hervorgeht. Laut FactSet-Daten von MW wird die Ergebnisrezession voraussichtlich im dritten Quartal 2019 anhalten. "Schlechte Ergebnisse für das 2. Quartal werden im Allgemeinen erwartet, aber wir werden uns mehr auf die Prognose konzentrieren", schreibt das US-Aktienstrategieteam von Morgan Stanley unter der Leitung von Mike Wilson in seinem aktuellen Weekly Warm Up-Bericht. Der Morgan Stanley Business Conditions Index ist im Juni stark gefallen und deutet auf eine weitere Kontraktion hin.
