Chipotle: Aufstieg und Fall eines Wall Street Darlings

Der Aktienkurs von Chipotle stieg am 26. April 2018 im Handel um mehr als 23%, nachdem er ein besseres Ergebnis als erwartet für das erste Quartal dieses Jahres ausgewiesen hatte. Bisher ist die Aktie des Unternehmens nach einer langen Reihe von schlechten Presseberichten seit Jahresbeginn um 45% gestiegen. Die umkämpfte Fast-Food-Kette Brian Niccol, die am 13. Februar 2018 als neuer CEO fungierte, kehrt ihr Schicksal zurück. Nur vier Tage vor dieser Ankündigung notierten die Chipotle-Aktien bei 249, 87 USD, dem niedrigsten Kurs seit fünf Jahren. Die Aktie von Chipotle fiel in den drei Tagen nach Veröffentlichung des Ergebnisses für das vierte Quartal 2017 um mehr als 17%. Gesundheitsbezogene Probleme trugen zur Besorgnis über die Leistung des Unternehmens und zum Leid seiner Aktie bei.

Während die Aktien des Unternehmens in den letzten Monaten aufgrund vieler Probleme, einschließlich gesundheitlicher Bedenken, einen wilden Aufschwung erlebt haben, war es einst ein heißer Favorit unter den Investoren. Angesichts des Optimismus in Bezug auf die Zukunft ist es möglicherweise auch an der Zeit, die Leistung des Unternehmens in der Vergangenheit zu überprüfen, um festzustellen, ob diese positive Dynamik nachhaltig ist.

Der Aufstieg von Chipotle

Von dem Moment an, als die Aktien von Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) am 26. Januar 2006 auf den Markt kamen, konnten die Anleger nicht genug bekommen. Die Aktie wurde zu einem Kurs von 45, 00 USD eröffnet, mehr als doppelt so hoch wie der Börsenkurs (IPO) von 22, 00 USD - selbst von 15, 50 USD auf 17, 50 USD - und schloss mit 44, 00 USD genau zu 100%.

Die Presse schwärmte. Das Debüt war "würziger als eine scharfe Soße mit drei Weckern", schrieb Dow Jones Newswires am folgenden Tag. Unter Berufung auf einen anderen Artikel, den die Kette nicht verkauft, nannte USA Today die Aktie "ein heißer Tamale". MarketWatch hat eine beeindruckende Liste von Bestleistungen abgehakt.

Die 13-jährige Burritokette, die sich zu dieser Zeit noch im Besitz der McDonald's Corp. (MCD) befand, war ein aufstrebender Stern am Zusammenfluss von zwei großen Trends: der "schnell-lockere" Ansatz für das Essen, der die Restaurantbranche und die Gastronomie verändert hat Real-Food-Push, der die industrialisierte Landwirtschaft und überverpackte, überverarbeitete essbare Kunststoffe gemieden hat. Was ist besser, im Gegensatz zu so vielen heißen Börsengängen vor und nach dem Börsengang? Chipotle hat die Anleger mit dem gleichen Ansatz angesprochen, mit dem die Kunden in der Schlange standen: einem einfachen, hochwertigen Angebot.

Den Kunden bot es eine Reihe von Optionen und die Wahrnehmung, dass sie etwas Ehrliches und einigermaßen Gesundes aßen. In den frühen Tagen, als es keine Speisekarte gab, kamen Kunden herein, wurden verwirrt und gingen hinaus. Gründer und CEO Steve Ells "verfolgte sie und sagte:" Nein, nein, nein, ich kaufe Ihnen einen Burrito. Probieren Sie es einfach aus ", sagte COO Gretchen Selfridge 2015 zu Bloomberg eine Menütafel, sieh dir das Essen an. " Die Leute versuchten es und kamen zurück. Sie brachten ihre Freunde. (Siehe auch Steve Ells Biografie. )

Auch bei Chipotle haben Anleger ein erfrischendes Back-to-Basics-Erlebnis. Es verkaufte ein Produkt innerhalb des "Kompetenzkreises" von nahezu jedem, und seit Ells seinen ersten Standort eröffnete, verkaufte es weitaus mehr als erwartet. Um die Gewinnschwelle zu erreichen, musste das erste Geschäft 107 (oder 114, Konten variieren) Burritos pro Tag verkaufen. Innerhalb eines Monats nach der Eröffnung drückte Ells jeden Tag über 1.000 aus der Tür. Monty Moran, der bis Dezember 2016 Co-CEO war, erklärte gegenüber Bloomberg: "Niemand hat jemals wieder einen Blick auf den Geschäftsplan geworfen."

Die Einnahmen explodierten. Chipotle hat im ersten Quartal 187, 0 Mio. USD als Aktiengesellschaft verkauft. Ein Jahr später stieg diese Zahl um 26%, gefolgt von 29% im nächsten Jahr und 16% im Jahr danach - nicht schlecht für das katastrophale Jahr bis März 2009. Bis zum dritten Quartal 2015 hatte der Umsatz 1, 2 Mrd. USD erreicht Steigerung von 639% über zehn Jahre.

Die Gewinne folgten: 8, 0 Mio. USD stiegen im ersten Quartal 2006 um 55% auf 12, 4 Mio. USD ein Jahr später und um 40% auf 17, 3 Mio. USD ein Jahr danach. Chipotle meldete für das im September 2015 zu Ende gegangene Quartal einen Nettogewinn von 144, 9 Mio. USD, ein Sprung von 2.741% über ein Jahrzehnt.

Nicht, dass Anleger irgendeinen dieser Gewinne zurückhaben wollten. Chipotle hat nie eine Dividende ausgeschüttet und sich stattdessen auf eine unerbittliche Expansion konzentriert. Alle 10 K veröffentlichte das Unternehmen eine Liste mit neuen Bundesstaaten mit einigen neuen Ländern - Kanada, Großbritannien, Frankreich, Deutschland - und einem verlässlichen dreistelligen jährlichen Anstieg der Gesamtzahl der Restaurants.

Chipotle tat, was seine Konzernmutter (von 1998 bis 2005) in früheren Generationen getan hatte, und druckte Bargeld, indem er schnelles, billiges und leckeres Essen an jedermann verkaufte. Aber es machte es besser als McDonald's. Sein Essen war frischer, die Linie ging: gesünder, ethischer, besser für die Umwelt. Es hat besser geschmeckt. Wer könnte den Burritos oder den Aktien widerstehen? Chipotle übernahm.

Für eine Weile war das einzige Problem die Bewertung. Im Zuge des Aktienanstiegs konnten selbst schnell steigende Umsätze und Gewinne nicht mithalten. In einem Motley-Fool-Artikel vom April 2012 wurde darauf hingewiesen, dass das Unternehmen das 60-fache seines nachlaufenden Zwölfmonatsgewinns erzielte, die "hohe" Bewertung jedoch angesichts des Gewinnwachstums als "eher gerechtfertigt" bezeichnete, das das der Konkurrenten wie Panera Bread Co. bei weitem übertraf (PNRA) und Qdoba-Besitzer Jack in the Box Inc. (JACK).

Die Aktie von Chipotle erreichte am 5. August 2015 ein Allzeithoch von 758, 61 USD. Der hypothetische orakelhafte Investor, der zum IPO-Eröffnungskurs der Aktie gekauft und auf diesem Niveau verkauft hatte, hätte einen Gewinn von 1.586% erzielt.

Der Fall von Chipotle - E.Coli-Debakel

Dann fingen fünf Leute E. coli von einem Chipotle in Seattle. Niemand hat es bemerkt. Als nächstes folgte ein Norovirus-Ausbruch in Simi Valley, Kalifornien, der Mitte August 2015 Dutzende krank machte. Anfang September wurde dieser Ausbruch auf Chipotle zurückgeführt, ebenso wie ein Salmonellen-Ausbruch in Minnesota. Ende Oktober tauchten in Washington und Oregon Fälle von E. coli auf, die zur Schließung von 43 Standorten in diesen Bundesstaaten führten, als die Gesundheitsbehörden nachforschten. Die CDC berichtete später in diesem Monat über weitere Fälle von E. coli in Kalifornien, Minnesota, Ohio und New York, gefolgt von Illinois, Pennsylvania und Maryland im Dezember. Ein Norovirus-Ausbruch am Boston College folgte kurz darauf mit über 100 betroffenen Studenten.

Die CDC untersuchte weiterhin die zahlreichen E. coli- Ausbrüche der Kette, wobei Oklahoma, Kansas und North Dakota zu den betroffenen Staaten zählten. Im Januar 2016 gab das Unternehmen bekannt, dass es im Zusammenhang mit dem Ausbruch des Simi-Tals eine Vorladung der Jury erhalten hatte. Das Management begann mit der Schadensbegrenzung und richtete auf einer Konferenz in Florida ein Q & A aus, bei der für ein paar Sitzungen Aktien gehoben wurden. Die CDC erklärte am 1. Februar 2016 ein Ende der E. coli- Ausbrüche, einen Tag bevor das Unternehmen die Ergebnisse des vierten Quartals bekannt gab. (Siehe auch: Deshalb ist jeder Chipotle für einen Tag geschlossen. )

Etikette	Datum	Beschreibung
EIN	5. August 2015	Die Aktien erreichten ein Allzeithoch von 758, 61 USD und schlossen bei 757, 77 USD
B	3. September	Der Ausbruch des August-Norovirus in Kalifornien geht auf Chipotle zurück
C	16. September	Der Ausbruch der August-Salmonellen in Kalifornien geht auf Chipotle zurück
D	30. Oktober	Das Unternehmen schließt in Reaktion auf Fälle von E. coli 43 Standorte in Washington und Oregon
E	20. November	CDC enthüllt weitere Fälle von E. coli in Kalifornien, Minnesota, Ohio und New York
F	4. Dezember	CDC fügt Illinois, Pennsylvania und Maryland zur Liste der von E. coli betroffenen Staaten hinzu
G	9. Dezember	Ausbruch in Massachusetts als Norovirus identifiziert
H	21. Dezember	Das CDC untersucht Fälle von E. coli in Oklahoma, Kansas und North Dakota
ich	6. Januar 2016	Chipotle enthüllt die Vorladung der Grand Jury des Bundes
J	13. Januar	Fragen und Antworten zum Chipotle-Management auf der ICR-Konferenz
K	1. Februar	CDC erklärt Ausbruch von E. coli für beendet
L	2. Februar	Chipotle meldet Ergebnisse für das vierte Quartal und kündigt erweiterte strafrechtliche Ermittlungen an
M	14. Juni	Die Aktien notieren zeitweise bei 384, 77 US-Dollar und schließen bei 395, 27 US-Dollar

Zum ersten Mal als Aktiengesellschaft - und mindestens acht Quartale vor dem Börsengang - gingen die Verkäufe von Chipotle im gleichen Geschäft zurück. Es war auch kein leichter Rückgang von 14, 6%. Gesamtumsatz und Ergebnis folgten: Der Umsatz ging im Jahresvergleich um 6, 8% auf 997, 5 Mio. USD zurück, während der Gewinn um 44, 0% auf 67, 9 Mio. USD sank. Das Unternehmen enthüllte auch eine erweiterte strafrechtliche Untersuchung, bei der die US-Staatsanwaltschaft Dokumente anforderte, die bis Anfang 2013 zurückreichen.

Das Unternehmen sagte, 2016 wäre ein "sehr schwieriges Jahr". Es war.

Insgesamt waren Hunderte erkrankt und viele von ihnen ins Krankenhaus eingeliefert worden. Die Aktien gaben um fast 40% nach. Es folgten teure Werbeaktionen und ein regelrechter Ad - blitz sowie der erste Quartalsverlust von Chipotle seit 2004 in Höhe von 26, 4 Millionen US - Dollar Platz).

Investopedia sprach mit Dr. Ben Chapman, einem Experten für Lebensmittelsicherheit an der North Carolina State University, über die Reaktion von Chipotle auf die Ausbrüche Anfang Februar. Er sah mehr Rhetorik als Substanz in Chipotles Reaktion auf die Ausbrüche, insbesondere in Ells Behauptung, dass die Kette jetzt "Jahre voraus" sei, was andere Restaurants taten: "Ich weiß einfach nicht, was das bedeutet."

Wird sich Chipotle erholen?

Der Tiefpunkt der Aktie lag am 1. November 2016 bei 352, 96 USD und damit 53% unter dem Allzeithoch. Die Befürchtung, dass die Menschen wieder krank werden, wirft den Vorrat um. Im Juli twitterte der Autor einiger Bourne-Romane, sein Herausgeber sei bei einem Manhattan-Chipotle krank geworden, und die Aktien fielen vor dem Börsenhandel um 3, 4%. Die Kette schloss ein Geschäft in Virginia, nachdem Business Insider am 18. Juli berichtete, dass mindestens 13 Kunden krank geworden waren, nachdem sie dort gegessen hatten. (Siehe auch: Fast 10.000 Arbeiter verklagen Chipotle wegen Lohndiebstahls. )

In Abkehr von seiner früheren Vorgehensweise fügt Chipotle dem Menü Elemente hinzu. Das Risiko ist, dass die zusätzlichen Optionen zu einer Ablenkung werden, aber genau das ist es, wonach Chipotle sucht - eine Ablenkung von bakterienreichen Schlagzeilen. Mittagszeitlinien füllen wieder, obwohl Ells die Änderung teilweise auf schlechteren Service zurückgeführt hat; In jedem Fall würde es nur einen Ausbruch erfordern, um Kunden zu vertreiben, vielleicht für immer.

Chipotle ist weit entfernt von den Tagen des unaufhaltsamen Wachstums. Auf der anderen Seite zeigt die Kette Anzeichen einer anhaltenden Erholung. In den ersten drei Monaten des Jahres 2017 kehrte der Umsatz im gleichen Geschäft zum Wachstum zurück und markierte das vierte profitable Quartal in Folge. Natürlich bleiben diese zwölf Monate zusammen weit hinter den Erträgen eines Quartals in den Tagen vor Coli zurück . Das Unternehmen hatte letztes Jahr ein schwieriges drittes Quartal, aber die Wachstumsdynamik scheint sich zurückgebildet zu haben.

Leider sind Aktien, die 67-mal nach zwölf Monaten gehandelt werden, für Grundfischer immer noch nicht billig. Und das beinhaltet nicht den Aufpreis für Guac.

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