Bei einem Bärenmarkt für Aktien muss es nicht unbedingt um Leiden und Verluste gehen, auch wenn einige Bargeldverluste unvermeidbar sein können. Stattdessen sollten Anleger immer versuchen, das, was ihnen geboten wird, als Chance zu sehen - als Chance, herauszufinden, wie die Märkte auf die Ereignisse um einen Bärenmarkt oder einen anderen längeren Zeitraum langweiliger Renditen reagieren. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, wie Sie einen Abschwung überstehen können.
Was ist ein Bärenmarkt?
Die Boilerplate-Definition besagt, dass immer dann, wenn die breiten Aktienindizes um mehr als 20% von einem früheren Hoch abfallen, ein Bärenmarkt in Kraft ist. Die meisten Ökonomen werden Ihnen sagen, dass Bärenmärkte nur von Zeit zu Zeit stattfinden müssen, um "alle ehrlich zu halten". Mit anderen Worten, sie sind eine natürliche Methode, um die gelegentlichen Ungleichgewichte zwischen Unternehmensgewinnen, Verbrauchernachfrage und kombinierten gesetzlichen und regulatorischen Änderungen auf dem Markt zu regulieren. Zyklische Aktienrenditemuster sind in unserer Vergangenheit genauso offensichtlich wie die zyklischen Muster von Wirtschaftswachstum und Arbeitslosigkeit, die es schon seit Hunderten von Jahren gibt.
Bärenmärkte können die Renditen langfristiger Aktionäre stark beeinträchtigen. Wenn die Anleger die Abschwünge ganz vermeiden könnten, während sie an allen Aufschwüngen (Bullenmärkten) partizipieren, wären ihre Renditen spektakulär - sogar besser als bei Warren Buffett oder Peter Lynch. Solch eine Perfektion ist einfach unerreichbar, aber versierte Anleger können weit genug um die Ecke sehen, um ihre Portfolios anzupassen und sich Verluste zu ersparen.
Diese Anpassungen sind eine Kombination aus Änderungen der Vermögensallokation (Verlagerung von Aktien in festverzinsliche Produkte) und Umschichtungen innerhalb eines Aktienportfolios.
Wenn der Bär klopft
- Wachstumsaktien: Wenn es den Anschein hat, als stünde ein Bärenmarkt vor der Tür, bringen Sie Ihr Portfolio in Ordnung, indem Sie die relativen Risiken jeder Position ermitteln, sei es ein einzelnes Wertpapier, ein Investmentfonds oder sogar harte Vermögenswerte wie Immobilien und Gold. Auf den Bärenmärkten sind Aktien, die auf der Grundlage aktueller oder zukünftiger Gewinne reich bewertet werden, am anfälligsten für Kursverluste. Dies führt häufig zu Kursverlusten bei Wachstumsaktien (Aktien mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis und einem Gewinnwachstum, das über dem Marktdurchschnitt liegt). Value-Aktien: Diese Aktien können aufgrund ihres niedrigeren KGV und der wahrgenommenen Gewinnstabilität besser abschneiden als die allgemeinen Marktindizes. Wertaktien sind häufig mit Dividenden verbunden, und diese Erträge werden in einem Abschwung wertvoller, wenn das Aktienwachstum nachlässt. Obwohl Value-Aktien während der Aufholjagd oft ignoriert werden, kommt es häufig zu einem Zufluss von Investorenkapital und allgemeinem Interesse an diesen schwerfälligen Unternehmen, wenn die Märkte sauer werden. Weniger bekannte Aktien: Viele junge Investoren tendieren dazu, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die ein übermäßiges Gewinnwachstum (und damit verbundene hohe Bewertungen) aufweisen, in hochkarätigen Branchen tätig sind oder Produkte verkaufen, mit denen sie persönlich vertraut sind. An dieser Strategie ist absolut nichts auszusetzen, aber wenn die Märkte allgemein fallen, ist es ein ausgezeichneter Zeitpunkt, um einige weniger bekannte Branchen, Unternehmen und Produkte zu erkunden. Sie mögen schwerfällig sein, aber gerade die Eigenschaften, die sie in guten Zeiten langweilig machen, machen sie zu Edelsteinen, wenn der Regen kommt. Defensive Aktien: Konzentrieren Sie sich bei der Ermittlung der potenziellen Risiken in Ihrem Portfolio auf die Unternehmensgewinne als Risikobarometer. Unternehmen, die ihre Gewinne schnell steigern konnten, haben wahrscheinlich hohe Gewinn- und Verlustraten. Unternehmen, die um das Einkommen der Verbraucher konkurrieren, haben es möglicherweise schwerer, die Ertragsziele zu erreichen, wenn sich die Wirtschaft nach Süden wendet. Zu den Branchen, die hier häufig in Frage kommen, zählen Unterhaltung, Reisen, Einzelhändler und Medienunternehmen. Sie können entscheiden, einige Positionen zu verkaufen oder zu kürzen, die sich im Vergleich zum Markt oder seinen Konkurrenten in der Branche besonders gut entwickelt haben. Dies wäre ein guter Zeitpunkt, dies zu tun. Auch wenn die Aussichten des Unternehmens intakt bleiben, tendieren die Märkte dazu, ungeachtet ihrer Verdienste zu fallen. Sogar dieser "Lieblingsbestand" verdient einen starken Blick aus der Sicht des Teufelsanwaltes. Optionen: Ein weiterer Weg, um die Verluste Ihres Portfolios abzufedern, ist die Verwendung von Optionskontrakten. Wenn Sie der Meinung sind, dass ein Bärenmarkt vor der Tür steht, ist der Verkauf von Anrufen oder der Kauf von Puts möglicherweise eine kluge Vorgehensweise, wenn Sie mit der Funktionsweise von Optionen vertraut sind. Wenn Sie das Gefühl haben, dass der Bärenmarkt sich einem Ende nähert und die Wirtschaftsindikatoren in naher Zukunft auf einen möglichen Anstieg hindeuten, ist es möglicherweise an der Zeit, Calls zu kaufen oder Puts zu verkaufen. Ein korrekt genannter Kauf von Puts oder Calls zum richtigen Zeitpunkt kann den Schlag eines Bärenmarktes erheblich abfedern, ebenso wie das zusätzliche Einkommen, das durch den Verkauf dieser Puts generiert wird. Verkaufen von Leerverkäufen : Leerverkäufe von Aktien können ein weiterer guter Weg sein, um an einem Bärenmarkt zu profitieren. Diese Praxis besteht darin, Aktien zu leihen, die Sie jetzt nicht besitzen, sie zu verkaufen, während der Preis hoch ist, und sie dann zurückzukaufen, nachdem der Preis gefallen ist. Sie können dies auch mit Aktien tun, die Sie bereits besitzen, was als Shorting "gegen die Box" bezeichnet wird. Natürlich gibt es wie beim Optionshandel Risiken. Wenn der Aktienkurs nach einem Leerverkauf weiter steigt, verlieren Sie Geld. Dies kann jedoch eine weitere effektive Methode zur Erzielung von Einnahmen in einem nachlassenden Markt sein, wenn Ihr Timing richtig ist.
Erntesteuerverluste
Anleger, die Wertpapiere halten, die von ihrem Kaufpreis erheblich abgewertet wurden, können in einigen Fällen einen Silberstreifen vorfinden. Wenn Sie Ihre Verlierer verkaufen, während sie inaktiv sind, und 31 Tage warten, bevor Sie sie zurückkaufen, können Sie einen Kapitalverlust realisieren, den Sie über Ihre Steuererklärung für dieses Jahr ausweisen können, während Sie Ihre Portfolioallokation beibehalten. Sie können diese Verluste dann bis zur vollen Höhe der Verluste mit den für dieses Jahr erzielten Kapitalgewinnen abschreiben.
Wenn Sie beispielsweise eine einzelne Aktie haben, die gut abschneidet und einen Gewinn von 10.000 USD erzielt hat und dann Verluste von 5.000 USD realisieren konnte, können Sie diesen Verlust mit dem Gewinn verrechnen und nur einen Gewinn von 5.000 USD für das Jahr ausweisen. Wenn diese Zahlen jedoch umgekehrt wurden und Sie einen Nettoverlust von 5.000 USD für das Jahr hatten, können Sie gemäß den IRS-Bestimmungen nur Verluste von bis zu 3.000 USD für Ihre Rendite gegen andere Einkommensarten ausweisen. Sie würden diesen Betrag für dieses Jahr und die verbleibenden 2.000 USD für das folgende Jahr angeben.
Das Ernten von Steuerverlusten kann eine weitere Gelegenheit für Sie sein, Ihr Portfolio zu verbessern, wenn Sie einzelne Wertpapiere für einen Verlust verkauft haben und warten, bis das erforderliche 31-Tage-Zeitfenster abgelaufen ist, bevor Sie wieder einsteigen (wenn Sie das gleiche Wertpapier früher zurückkaufen, die IRS wird den Verlust nach den Wash-Sale-Regeln nicht zulassen).
Es kann jedoch sinnvoll sein, einen ETF zu kaufen, der in denselben Sektor investiert wie die von Ihnen liquidierte Position, anstatt nur dasselbe Wertpapier zurückzukaufen. Sie müssten dafür nicht 31 Tage warten, da Sie kein identisches Wertpapier zurückkaufen und auch Ihr Portfolio weiter diversifizieren würden.
Eine Fallstudie: Bärenmarkt 2008
Betrachten Sie den Bärenmarkt, der zu Beginn des Jahres 2008 stattfand. Die Investmentbanken verdienten lächerlich Geld mit dem Verkauf von Collateralized Debt Obligations (CDOs), die letztendlich durch Konsumentenhypothekenschulden und dann durch Credit Default Swaps als spekulative Versicherungsinstrumente gedeckt waren, die sich auszahlen würden ob die Kreditnehmer in den von ihnen versicherten CDOs in Verzug waren.
Natürlich veranlasste der unersättliche Appetit der Wall Street auf die Einkünfte aus CDOs die Emittenten, Subprime-Hypotheken in sie aufzunehmen, und es stand den Hypothekengebern nun frei, Hypotheken verantwortungslos an Käufer zu vermarkten, die kein Geschäft mit Wohneigentum hatten. Kredite mit variabler Verzinsung waren der letzte Strohhalm, der dem Kamel den Rücken brach.
Sobald die Kreditnehmer anfingen, diese in Verzug zu setzen, brach das gesamte System zusammen. Die US-Regierung musste AIG, den Endversicherer der Credit Default Swaps, einschalten und retten, der denjenigen, die die Prämien dafür gezahlt hatten, enorme Geldsummen schuldete.
Zu diesem Zeitpunkt hatten CDOs natürlich ihren Weg in zahlreiche institutionelle Portfolios, Pensionsfonds und Investmentbanken gefunden. Bear Stearns war die erste Finanzaktie, die fiel, und die meisten anderen großen Finanzkonglomerate folgten, darunter die Bank of America, AIG und Lehman Brothers, die bankrott gingen und von Uncle Sam nicht gerettet wurden.
Diejenigen, die die wirtschaftlichen Signale untersucht hatten, sahen die bevorstehende Krise, als der Immobilienmarkt 2007 seinen Höhepunkt erreichte und die Anzahl der Ausfälle zu steigen begann. Diejenigen, die die Prämien für Credit Default Swaps bezahlten, machten ein riesiges Vermögen, während alle Inhaber dieser Instrumente und CDOs schreckliche Verluste hinnehmen mussten. Aber Anleger, die 2007 Finanztitel leerverkauften oder Put-on-Indizes kauften, profitierten enorm.
Der Schneeball-Effekt
Wie immer kurz vor dem Höhepunkt einer Blase wandte sich das Vertrauen der Hybris zu, und die Aktienbewertungen stiegen deutlich über die historischen Normen. Einige Analysten waren sogar der Meinung, dass das Internet ein Paradigmenwechsel ist, bei dem traditionelle Methoden zur Bewertung von Aktien gänzlich verworfen werden könnten.
Dies war jedoch mit Sicherheit nicht der Fall, und die ersten Beweise kamen von den Unternehmen, die zu den Lieblingen des Aktienrennens gehörten - den großen Anbietern von Geräten für den Internethandel wie Glasfaserkabel, Router und Serverhardware. Nach einem rasanten Anstieg begannen die Verkäufe im Jahr 2000 stark zu sinken, und diese Umsatzdürre wurde dann von den Zulieferern dieser Unternehmen und so weiter in der gesamten Lieferkette spürbar.
Bald stellten die Firmenkunden fest, dass sie über alle erforderlichen technischen Geräte verfügten, und die großen Aufträge gingen nicht mehr ein. Es waren enorme Mengen an Produktionskapazitäten und Lagerbeständen entstanden, sodass die Preise rapide sanken. Am Ende gingen viele Unternehmen, die nur drei Jahre zuvor Milliarden wert waren, durcheinander und verdienten nie mehr als ein paar Millionen Dollar Umsatz.
Das einzige, was es dem Markt ermöglichte, sich vom Bären-Territorium zu erholen, war, dass all diese Überkapazitäten und das Überangebot entweder ausgebucht oder durch das wahre Nachfragewachstum aufgezehrt wurden. Dies zeigte sich schließlich in der Steigerung des Nettoergebnisses der Kerntechnologieanbieter Ende 2002, als die breiten Marktindizes ihren historischen Aufwärtstrend endlich wieder aufnahmen.
Schauen Sie sich die Makrodaten an
Einige befolgen bestimmte makroökonomische Daten wie das Bruttoinlandsprodukt (BIP) oder die aktuelle Arbeitslosenzahl. Wichtiger ist jedoch, was die Zahlen über den aktuellen Stand der Dinge aussagen. Ein Bärenmarkt wird größtenteils von negativen Erwartungen getrieben, weshalb es naheliegt, dass er sich erst dann umdreht, wenn die Erwartungen positiver als negativ sind.
Für die meisten Anleger - insbesondere die großen institutionellen Anleger, die Billionen von Investitionsdollar kontrollieren - sind die positiven Erwartungen am stärksten von der Erwartung eines starken BIP-Wachstums, einer geringen Inflation und einer geringen Arbeitslosigkeit abhängig. Wenn diese Arten von Wirtschaftsindikatoren über mehrere Quartale hinweg schwach waren, könnte eine Trendwende oder Trendumkehr einen großen Einfluss auf die Wahrnehmung haben. Bei einer eingehenderen Untersuchung dieser Wirtschaftsindikatoren erfahren Sie, welche die Märkte in hohem Maße beeinflussen und welche weniger umfangreich sind, sich jedoch eher auf Ihre eigenen Investitionen beziehen.
Gedanken trennen
Möglicherweise sind Sie am hinteren Ende des Bärenmarkts am müdesten und von Kämpfen gezeichnet, wenn sich die Preise stabilisiert haben und auf dem gesamten Markt positive Anzeichen für Wachstum oder Reformen erkennbar sind.
Dies ist die Zeit, um Ihre Angst zu zerstreuen und Ihre Zehen wieder in die Märkte einzutauchen und Ihren Weg zurück in Sektoren oder Industrien zu bahnen, vor denen Sie sich gescheut hatten. Bevor Sie zu Ihren alten Lieblingsaktien zurückkehren, sollten Sie sich genau ansehen, wie gut sie den Abschwung gemeistert haben. Stellen Sie sicher, dass die Endmärkte weiterhin stark sind und das Management auf Marktereignisse reagiert.
Es mag einige Zeit dauern, bis sich ein Konsens gebildet hat, aber irgendwann wird es Hinweise darauf geben, was den Bärenmarkt verursacht hat. Selten ist ein bestimmtes Ereignis schuld, aber es sollte ein Kernthema auftauchen, und die Identifizierung dieses Themas kann dazu beitragen, das Ende des Bärenmarkts zu erkennen. Mit der Erfahrung eines Bärenmarktes bewaffnet, sind Sie vielleicht klüger und besser vorbereitet, wenn der nächste Markt eintritt.
Bärenmärkte sind unvermeidlich, aber auch ihre Erholung. Wenn Sie das Unglück haben, durch eine Investition zu leiden, geben Sie sich die Gabe, alles über die Märkte zu lernen, sowie Ihr eigenes Temperament, Ihre Vorurteile und Stärken. Es wird sich später auszahlen, da immer ein anderer Bärenmarkt am Horizont ist. Haben Sie keine Angst, Ihren eigenen Kurs zu bestimmen, trotz der Aussagen der Massenmedien. Die meisten von ihnen erzählen Ihnen, wie es heute aussieht, aber Investoren haben einen Zeitrahmen von fünf, 15 oder sogar 50 Jahren, und wie sie das Rennen beenden, ist viel wichtiger als die alltäglichen Machenschaften von der Markt.
