Was ist ein Alligator Spread?
Ein Alligator Spread ist eine Anlageposition, die aufgrund der damit verbundenen hohen Gebühren und Transaktionskosten als unrentabel eingestuft wird. Der Begriff wird häufig in Bezug auf den Optionsmarkt verwendet, wo Anleger manchmal Put- und Call-Optionen kombinieren, um komplizierte Positionen zu bilden.
Wenn die Gebühren aus diesen Transaktionen zu hoch werden, kann der Anleger bei der Transaktion Geld verlieren, selbst wenn sich der Markt in eine ansonsten profitable Richtung bewegt.
Was ist ein Alligator Spread?
Die zentralen Thesen
- Ein Alligator-Spread ist eine Anlageposition, die aufgrund ihrer Gebühren nicht rentabel sein kann. Der Begriff wird häufig im Optionshandel verwendet, wo komplexe Handelsstrategien hohe Kosten verursachen können. Auch wenn skrupellose Broker manchmal Anleger in Alligator-Spread-Positionen verkaufen, sind diese Situationen umso wichtiger entstehen häufig durch Zufall. Um dies zu vermeiden, müssen Anleger alle mit ihren Positionen verbundenen Gebühren sorgfältig prüfen.
Alligator Spreads verstehen
Anleger verwenden in der Regel den Begriff "Alligator Spread", wenn sie sich auf den Optionsmarkt beziehen, insbesondere in Bezug auf komplizierte Positionen mit Put- und Call-Optionen. Diese Arten von Geschäften sollen von der Bewegung eines Basiswerts innerhalb einer bestimmten Spanne profitieren.
Beispielsweise kann ein Anleger davon profitieren, wenn eine Aktie in beide Richtungen bis zu 20% an Wert gewinnt oder verliert. In diesem Szenario steht der Anleger vor einem relativ engen Fenster, in dem er von der Position profitieren kann. Wenn die verschiedenen Gebühren, die mit dieser Position verbunden sind, zu teuer sind, kann es für sie unmöglich sein, einen Gewinn auf der Basis von Nachgebühren zu erzielen, selbst wenn sich das Wertpapier in eine günstige Richtung bewegt.
Theoretisch können Anleger dieses Problem vermeiden, indem sie die mit der jeweiligen Anlageposition verbundenen Gebühren sorgfältig prüfen. Dies kann jedoch in der Praxis schwierig sein, da viele verschiedene Arten von Gebühren anfallen können. Dazu gehören Maklerprovisionen, Umtauschgebühren, Clearinggebühren, Margin-Zinsen und Gebühren im Zusammenhang mit der Ausübung von Optionen. Andere Probleme wie steuerliche Auswirkungen und Geld-Brief-Spannen können ebenfalls zu Gewinneinbußen führen. Angesichts der Tatsache, dass Anleger in diesen Märkten bereits recht komplizierte Transaktionen abwickeln, ist es verständlich, dass sie möglicherweise nicht erkennen, dass sie einen Alligator-Spread geschaffen haben - bis es zu spät ist.
Käufer Vorsicht
Obwohl der Wettbewerb im Laufe der Zeit tendenziell zu niedrigeren Provisionen und anderen Gebühren geführt hat, sollten Anleger die Gebührenpläne ihrer Broker sorgfältig prüfen, um zu vermeiden, dass ihre Gewinne von einem Alligatorspread verschlungen werden.
Reales Beispiel einer Alligator-Ausbreitung
Charlie ist ein Optionshändler, der erwägt, eine Position mit Aktien der XYZ Corporation als Basiswert zu eröffnen. Gegenwärtig wird XYZ mit 20 USD pro Aktie gehandelt, aber Charlie geht davon aus, dass die Aktien in den nächsten sechs Monaten eine größere Volatilität aufweisen werden. Insbesondere sieht er eine gute Chance, dass die XYZ-Aktien in diesem Zeitraum entweder auf 30 USD steigen oder auf 10 USD fallen werden.
Um von dieser erwarteten Volatilität zu profitieren, kauft Charlie eine Call-Option, die innerhalb von sechs Monaten abläuft und einen Ausübungspreis von 25 USD hat. Um diese Option zu erhalten, zahlt er eine Prämie von 2 USD.
Obwohl diese Call-Option es ihm ermöglicht, zu profitieren, wenn der Aktienkurs von XYZ steigt, möchte Charlie sich so positionieren, dass er von einer erhöhten Volatilität profitiert, unabhängig davon, ob der Kurs steigt oder fällt. Zu diesem Zweck erwirbt er eine zweite Option, eine Put-Option mit einer Laufzeit von sechs Monaten und einem Ausübungspreis von 15 USD je Aktie. Um es zu erhalten, zahlt er eine weitere Prämie von 2 US-Dollar.
Charlie hat das Gefühl, sein Ziel erreicht zu haben. Wenn der Preis auf 30 USD steigt, kann er seine Kaufoption ausüben und einen Gewinn von 5 USD je Aktie erzielen (Kauf zum Ausübungspreis von 25 USD und Verkauf zum Marktpreis von 30 USD). Da jede Option eine Losgröße von 100 Aktien darstellt, ergibt sich ein Gewinn von 500 USD. Wenn andererseits die Kurse auf 10 USD fallen, kann er seine Put-Option ausüben und einen Gewinn von 5 USD je Aktie erzielen (Kauf zum Marktpreis von 10 USD und Verkauf zum Ausübungspreis von 15 USD).
Obwohl Charlies Position auf dem Papier klingt, hat sie einen entscheidenden Fehler. Charlie konnte seine Transaktionsgebühren nicht nachverfolgen. Nachdem Charlie seine Prämienzahlungen, die Provisionen seines Maklers, seine Steuerschuld und verschiedene andere Kosten berücksichtigt hat, stellt er fest, dass sich diese Kosten auf über 5 USD pro Aktie belaufen werden. Mit anderen Worten, Charlie ist auf einen Alligator-Spread gestoßen - aufgrund der hohen Kosten seiner Position ist er nicht in der Lage, Geld zu verdienen, selbst wenn er in seiner Vorhersage über XYZ richtig liegt.
