Angesichts der großen Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Brexit, dem geplanten Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union (EU), ist die überwiegende Mehrheit der Anleger besorgt, europäische Aktien zu kaufen. Die Bank of America, Merrill Lynch und Morgan Stanley, sehen jedoch große Chancen in den stark heruntergekommenen Aktien der Region, die BofAML den "ultimativen konträren Handel" nennt. Dies geht aus einer detaillierten Geschichte in Bloomberg hervor.
"Angesichts des niedrigen Ausgangspunkts sowohl für die Stimmung als auch für die relativen Bewertungen sind wir der Ansicht, dass selbst eine geringfügige schrittweise Verbesserung des europäischen makroökonomischen Hintergrunds für die künftige relative Performance europäischer Aktien hilfreich sein dürfte", sagte Graham Secker, Chefstratege für europäische Aktien bei Morgan Stanley Kunden in einer Notiz von Bloomberg zitiert. Die nachstehende Tabelle fasst die von Morgan Stanley favorisierten Kategorien europäischer Aktien zusammen.
Die konträre Strategie von Morgan Stanley und BofAML hat am Mittwoch einen Schub bekommen, als der britische Gesetzgeber überraschenderweise gegen einen uneingeschränkten Austritt aus der EU stimmte. Zwar besteht nach wie vor große Unsicherheit, doch die Abstimmung verringert laut Wall Street Journal die Wahrscheinlichkeit eines störenden Ausstiegs aus Großbritannien, der die Volkswirtschaften der Region schädigen würde.
Europäische Sektoren Morgan Stanley setzt auf
- Zyklische Aktien mit Engagement in Großbritannien und ChinaAutomobil-, Transport- und ImmobilienaktienSektoren mit breiten Bewertungsspannen zwischen Aktien mit hohem Beta und Aktien mit niedrigem Beta
Bedeutung für Investoren
Morgan Stanley und BofAML sind nicht allein in ihrer Begeisterung für europäische Aktien. „Kaufen, wenn die Bewertungen auf einem Generations-Tiefstand sind, ist die Chance einer Generation. Als Anleger in besonderen Situationen haben wir gesehen, dass die Anzahl der Unternehmen, die einen strategischen Wandel durchlaufen, dramatisch angestiegen ist, was uns zu überzeugenden potenziellen Investitionen geführt hat ", sagte David Marcus, Chief Investment Officer (CIO) von Evermore Global Advisors, gegenüber dem Nachrichtendienst.
Europäische Aktien blieben im letzten Jahrzehnt drastisch hinter den wichtigsten Indizes zurück. In den zehn Jahren bis zum 12. März 2019 erzielte der MSCI All-Country World Index (ACWI) eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10, 42% gegenüber 6, 61% für den MSCI Europe Index, der nur Industrieländer umfasst, je MSCI. Die Performance europäischer Aktien gegenüber globalen Aktien ist nach Bloombergs Berechnungen seit 2002 rückläufig. Dies ist ein Indikator für die attraktiven Bewertungen, die bullische Strategen sehen.
"Kaufen, wenn die Bewertungen auf einem Generations-Tiefstand sind, ist die Chance einer Generation." - David Marcus, Evermore Global Advisors
Anstatt zu übereilen, um Schnäppchen zu machen, sind die Anleger vor europäischen Aktienfonds geflohen. Bis Ende Februar beliefen sich die Nettoabhebungen in den letzten zwölf Monaten auf etwa 120 Milliarden US-Dollar, einschließlich etwa 26 Milliarden US-Dollar seit Beginn des Jahres 2019, je nach Daten von EPFR Global in dem Artikel.
Die Anleger "warten auf mehr Klarheit an der politischen Front", bevor sie kaufen, bemerkt Wouter Sturkenboom, Chief Investment Strategist für Europa bei Northern Trust Asset Management. Die Situation wird jedoch trüber. Der letzte von der britischen Premierministerin Theresa May vorgeschlagene Brexit-Deal wurde am Dienstag im Unterhaus mit überwältigender Mehrheit abgelehnt. Der Brexit hat bereits große Unsicherheiten für Unternehmen in Großbritannien und auf dem Kontinent geschaffen, und eine Verzögerung ist ein mögliches Szenario nach der Abstimmung.
Die Abschwächung der europäischen Wirtschaft gibt ebenfalls Anlass zur Sorge. "Die Anleger werden wahrscheinlich so lange abseits stehen, bis wir das Versprechen einer dauerhaften Erholung des Wachstums erhalten", sagt Tilmann Galler, Frankfurter Global Market Strategist bei JPMorgan Asset Management, per Bloomberg.
Vorausschauen
Damien Loh, Chief Investment Officer des in Singapur ansässigen Hedgefonds Ensemble Capital, sieht steigende Chancen für einen "No Deal Brexit" und glaubt, dass der Markt die negativen Folgen dieser Möglichkeit nicht einpreist, wie in einem anderen Artikel von Bloomberg beschrieben. In diesem Fall könnten die Risiken für die gegnerische Strategie von Morgan Stanley und BofAML dramatisch steigen.
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