Was ist ein Notruf?
Ein Notruf ist eine Schutzfunktion, die in einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO) enthalten ist. Wenn der durch die zugrunde liegenden Sicherheiten generierte Cashflow nicht ausreicht, um die planmäßigen Kapital- und Zinszahlungen zu unterstützen, entweder aufgrund von Kreditausfällen oder Vorauszahlungen, wird der Emittent einen Teil der CMO zurückziehen. Es soll in erster Linie das Wiederanlagerisiko des Emittenten verringern.
Ein Aufräumanruf ist ein anderer Name für einen Notruf.
Notruf
Eine Collateralized Mortgage Obligation (CMO) ist ein Wertpapier, das durch einen Pool von Hypotheken, manchmal auch als Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs) bezeichnet, abgesichert ist. Investoren nutzen CMOs, um Zugang zu Hypothekenzahlungsströmen zu erhalten, ohne die Hypotheken selbst zu erstellen oder zu kaufen. CMOs erzielen einen Cashflow, wenn die Kreditnehmer ihre Hypotheken zurückzahlen, und diese Rückzahlung dient als Sicherheit. Die Collateralized Mortgage Obligation (CMO) bietet den Anlegern Erträge aus Kapital und Zinsen. Eine Notrufregelung bietet den CMO-Anlegern einen integrierten Schutz und garantiert, dass ihr Einkommensfluss nicht unterbrochen wird. Der Not- oder Bereinigungsaufruf verringert das Ausfallrisiko und schützt den Emittenten gleichzeitig vor einem Wiederanlagerisiko.
Ein Notruf ist eine Schutzart, die in CMOs verwendet wird. Weitere Schutzarten sind Überdeckung und Poolversicherung. Neben dem Schutz vor Wiederanlagerisiken können auch Notrufe zum Schutz vor Ausfallverlusten eingesetzt werden. Sie können in CMOs verwendet werden, die aus Second-Lien-Hypotheken strukturiert sind und bei denen ein begrenzter Schutz gegen Ausfallverluste besteht. Bei herkömmlichen festverzinslichen Hypotheken kann eine Überbesicherung den zugrunde liegenden Hypothekenpool ausreichend schützen.
Unter bestimmten Umständen bezieht sich ein Notruf auf eine Art außerordentlicher Rückzahlungsbestimmungen, die normalerweise in Kommunalanleihen zu finden sind. Zum Beispiel kann ein Notruf verlorene Einnahmen aus einer Kommunalanleihe ausgleichen, die ausgegeben wurde, um den Bau eines Gemeinschaftsgebäudes zu sichern, das später erhebliche Schäden aufweist, die seine Fähigkeit zur Erzielung von Einnahmen einschränken. Diese Art von Notruf wird auch als Katastrophenruf bezeichnet.
Beispiel eines Notrufs
Unternehmen A gibt eine CMO in Höhe von 10 Mio. USD aus, die monatlich 500.000 USD aus zugrunde liegenden Hypothekenzinsen und Kapitalzahlungen generiert. Wenn eine signifikante Anzahl der Hypothekeninhaber entweder mit ihren Darlehen in Verzug gerät oder ihre Hypothek im Voraus bezahlt, weil sie ihre Häuser verkauft haben, bevor die Hypothek zurückgezahlt wurde, erwirtschaftet die GMO nicht mehr genügend Einkommen, um ihre Investoren zu bezahlen. Es könnte dann erforderlich sein, dass Unternehmen A einen Teil der GMO zurückzieht, um die Anleger zu bezahlen.
