Was ist ein Callable Swap?
Ein kündbarer Swap ist ein Vertrag zwischen zwei Gegenparteien, bei dem der Umtausch eines Stroms künftiger Zinszahlungen gegen einen anderen auf der Grundlage eines festgelegten Kapitalbetrags erfolgt. Diese Swaps beinhalten in der Regel die Übertragung der Zahlungsströme von einem festen Zinssatz auf die Zahlungsströme eines variablen Zinssatzes.
Der Unterschied zwischen diesem Swap und einem regulären Zinsswap besteht darin, dass der Zahler des festen Zinssatzes das Recht, aber nicht die Verpflichtung hat, den Vertrag vor dessen Ablaufdatum zu beenden. Ein weiterer Begriff für dieses Derivat ist ein kündbarer Swap.
Ein Swap, bei dem der Zahler des variablen oder variablen Zinssatzes das Recht, aber nicht die Verpflichtung hat, den Vertrag vor Ablauf zu beenden, wird als Putable Swap bezeichnet.
So funktioniert ein Callable Swap
Es gibt nur einen geringen Unterschied zwischen einem Zinsswap und einem kündbaren Swap, bei dem es sich nicht um die Kündigungsfunktion handelt. Dies schreibt jedoch einen anderen Preismechanismus vor, der das Risiko berücksichtigt, das der Zahler des variablen Zinssatzes eingehen muss. Die Call-Funktion ist teurer als ein einfacher Vanille-Zinsswap. Diese Kosten bedeuten, dass der Festzinszahler einen höheren Zinssatz zahlt und möglicherweise zusätzliche Mittel zahlen muss, um die Anruffunktion zu erwerben.
Obwohl viele der Mechaniken ähnlich sind, ist ein aufrufbarer Swap nicht dasselbe wie eine Swap-Option, die besser als Swaption bekannt ist.
Warum einen Callable Swap verwenden?
Ein Anleger kann sich für einen kündbaren Swap entscheiden, wenn er eine Änderung des Zinssatzes erwartet, die sich nachteilig auf den Festzinszahler auswirkt. Wenn beispielsweise der feste Zinssatz 4, 5% beträgt und die Zinssätze für ähnliche Derivate mit ähnlichen Laufzeiten auf möglicherweise 3, 5% fallen, kann der Zahler mit festem Zinssatz den Swap zur Refinanzierung zu diesem niedrigeren Zinssatz aufrufen.
Callable Swaps begleiten häufig kündbare Schuldtitel, insbesondere wenn der Festzinszahler mehr an den Schuldenkosten als an der Fälligkeit dieser Schulden interessiert ist.
Ein weiterer Grund für den Einsatz dieses Derivats ist der Schutz vor der vorzeitigen Beendigung einer Geschäftsvereinbarung oder eines Vermögenswerts. Beispielsweise sichert sich ein Unternehmen die Finanzierung einer Fabrik oder eines Grundstücks zu einem variablen Zinssatz. Sie können dann versuchen, einen festen Zinssatz mit einem Swap zu vereinbaren, wenn sie glauben, dass die Chance besteht, dass der finanzierte Vermögenswert aufgrund einer Änderung der Pläne vorzeitig verkauft wird.
Die zusätzlichen Kosten der Anruffunktion ähneln einer Versicherungspolice für die Finanzierung.
