Angesichts der Euphorie der Anleger von einem Markthoch zum anderen ist es beunruhigend, dass die Aktien schneller und schwerwiegender einschmelzen könnten als während des Crashs von 1987. Barrons Berichte zufolge hat die Verbreitung des computergesteuerten algorithmischen Handels, auch als Algo-Handel bekannt, dieses Risiko erhöht. Regelbasierte Systeme, die als Algorithmen zum Auswählen von Aktien, Platzieren von Trades, Reduzieren von Risiken, Setzen auf Volatilität und vielem mehr bekannt sind, werden zunehmend mit Geldern betraut. In der Zwischenzeit werden sich Anleger mit langen Erinnerungen daran erinnern, dass der computergesteuerte Programmhandel ein Hauptantrieb für die Kernschmelze von 1987 war, und solche automatisierten Strategien waren damals ein viel geringerer Faktor. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Vor- und Nachteile automatisierter Handelssysteme .)
Groß und zerbrechlich
Computergesteuerte quantitative Handelsstrategien verwalteten ab dem zweiten Quartal ein Hedge-Fonds-Vermögen von 933 Milliarden US-Dollar. Dies geht aus Daten von Hedge Fund Research Inc. (HFR) hervor, die von Barron's zitiert wurden, was einem Anstieg von 87% gegenüber 499 Milliarden US-Dollar im Jahr 2007 entspricht. Computergesteuerte Index-ETFs machen nach Angaben von Barron weitere 3 Billionen US-Dollar an Investitionen aus.
In der Zwischenzeit gab es in jüngster Zeit mehrere Ereignisse, die mit einem plötzlichen, unerwarteten Rückgang der Wertpapierkurse einhergingen. Der nächste große Ausverkauf könnte durch schnell reagierende Computer, die auf den Märkten eine immer wichtigere Rolle spielen, verschärft werden, warnt Barron. "Das System ist fragiler als man denkt", kommentiert Michael Shaoul, Ph.D., Vorsitzender und CEO von Marketfield Asset Management LLC, New York, Barron's.
Giftige Rückkopplung
Am schwarzen Montag, dem 19. Oktober 1987, fiel der Dow Jones Industrial Average (DJIA) um 508 Punkte oder 22, 6%. Während eines Flash-Crashs am 6. Mai 2010 sank der Dow um 9% und der S & P 500 fiel in nur wenigen Handelsminuten am Nachmittag um rund 7%, bevor er sich erholte. Ein ähnliches Ereignis ereignete sich am 24. August 2015, als der S & P 500 wenige Minuten nach der Eröffnung um 5% nachgab. Der Dow fiel in den ersten fünf Handelsminuten an diesem Tag um 1.100 Punkte pro CNBC oder um etwa 6, 7%. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Die zwei größten Flash-Abstürze des Jahres 2015. )
1987 löste der Programmhandel eine "giftige Rückkopplungsschleife" aus, wie Barron's es ausdrückt, mit computergesteuerten Verkaufsaufträgen, die die Preise drückten und noch mehr Verkäufe durch diese Programme auslösten. Ein Ausverkauf von quantitativen Fonds im August 2007, der den S & P 500 um 3, 3% senkte, bekannt als "Quant Quake", sowie die Ausgabe vom August 2015 des Flash-Crashs scheinen beide durch ähnliche Rückkopplungsschleifen im computergestützten Handel verursacht worden zu sein, Beobachtet Barron.
Überlistet
Sehr clevere Leute können ernsthaft fehlerhafte Handelsalgorithmen oder regelgesteuerte quantitative Fonds entwerfen. Long-Term Capital Management LP (LTCM) war ein Hedge-Fonds, der auf quantitativen Strategien basierte. Unter seinen Partnern befanden sich zwei Nobelpreisträger. Der Zusammenbruch seiner risikoreichen Handelsstrategie mit hohem Verschuldungsgrad im Jahr 1998 brachte den breiteren Markt fast zum Erliegen, bis die Federal Reserve eine Rettungsaktion durchführte, wie Barron's bemerkt.
Geschwindigkeit tötet
Während der Absturz von 1987 den Programmhandel als Hauptursache hatte, wurde die überwiegende Mehrheit der damaligen Trades in einem langsamen Prozess ausgeführt, der nach heutigen Maßstäben häufig mehrere Telefonanrufe und Interaktionen zwischen Menschen erforderte. Heute, mit der zunehmenden Computerisierung der Märkte, einschließlich des Aufkommens des Hochfrequenzhandels (HFT), werden Transaktionen häufig innerhalb von Millisekunden abgewickelt. Mit unglaublich schnellen Rückkopplungsschleifen zwischen den Algorithmen kann sich der Verkaufsdruck innerhalb von Augenblicken in eine Flutwelle verwandeln, die das Schicksal des Prozesses zunichte macht. Befestigen Sie Ihre Sicherheitsgurte.
