ETF-Nettoinventarwert im Vergleich zum ETF-Marktpreis: Ein Überblick
Im Gegensatz zu Investmentfonds, die vierteljährlich oder sogar jährlich notieren, werden Exchange Traded Funds (ETF) täglich notiert. Wie werden sie bewertet und was ist der Unterschied zwischen dem Marktpreis und dem Nettoinventarwert (NAV)?
ETF-Marktpreis
Der Marktpreis eines börsengehandelten Fonds ist der Preis, zu dem Aktien des ETF während der Handelszeiten an den Börsen gekauft oder verkauft werden können.
ETF-Nettoinventarwert
Der Nettoinventarwert eines ETF entspricht dem Wert des Anteils am zugrunde liegenden Fondsvermögen und der Barmittel am Ende des Handelstages. ETFs berechnen den Nettoinventarwert um 16:00 Uhr Eastern Time nach Börsenschluss.
Der Nettoinventarwert wird zum Vergleich der Wertentwicklung verschiedener Fonds sowie zu Buchhaltungszwecken verwendet. Der ETF gibt außerdem seine aktuellen täglichen Bestände, den Barbestand, die ausstehenden Aktien und gegebenenfalls die aufgelaufenen Dividenden frei. ETFs haben für Anleger den Vorteil, transparenter zu sein. Investmentfonds und geschlossene Fonds müssen ihre täglichen Bestände nicht offen legen. Tatsächlich legen Investmentfonds ihre Bestände in der Regel nur vierteljährlich offen.
Zwischen dem Schlusskurs des Marktes für den ETF und dem Nettoinventarwert können Unterschiede bestehen. Abweichungen sollten jedoch relativ gering sein. Dies ist auf den Rücknahmemechanismus der ETFs zurückzuführen. Rücknahmemechanismen halten den Marktwert und den Nettoinventarwert eines ETF relativ nahe beieinander. Die ETF verwendet einen autorisierten Teilnehmer (Authorized Participant, AP), um Erstellungseinheiten zu bilden. Bei einem ETF, der den S & P 500 nachbildet, würde ein AP eine Schöpfungseinheit von Anteilen an allen S & P 500-Unternehmen mit einer Gewichtung bilden, die der des zugrunde liegenden Index entspricht. Der AP würde dann die Erstellungseinheit auf der Grundlage des gleichen NIW-Werts an den ETF-Anbieter übertragen. Im Gegenzug würde der AP einen ähnlich bewerteten Aktienblock des ETF erhalten. Der AP kann diese Anteile dann auf dem freien Markt verkaufen. Bei den Gründungseinheiten handelt es sich in der Regel um 25.000 bis 600.000 ETF-Aktien.
Der Rücknahmemechanismus hilft dabei, die Markt- und NIW-Werte im Einklang zu halten. Der AP kann im Laufe des Handelstages auf einfache Weise Abweichungen zwischen dem Marktwert und dem NIW feststellen. Der Marktwert der ETF-Aktie schwankt natürlich während des Handelstages. Wenn der Marktwert im Vergleich zum Nettoinventarwert zu hoch wird, kann der AP einsteigen und die zugrunde liegenden Bestandteile des ETF kaufen und gleichzeitig ETF-Aktien verkaufen.
Alternativ kann der AP die ETF-Aktien kaufen und die zugrunde liegenden Komponenten verkaufen, wenn der ETF-Marktwert den NAV zu weit unterschreitet. Diese Gelegenheiten können dem AP einen schnellen und relativ risikofreien Gewinn bescheren und gleichzeitig die Werte nahe beieinander halten. Es kann mehrere APs für einen ETF geben, wodurch sichergestellt wird, dass mehr als eine Partei Preisunterschiede durch Arbitrage beseitigen kann.
Die zentralen Thesen
- Der ETF-Marktpreis ist der Preis, zu dem Aktien des ETF während der Handelszeiten an den Börsen gekauft oder verkauft werden können. Der Nettoinventarwert (NAV) eines ETF entspricht dem Wert des Anteils am zugrunde liegenden Fondsvermögen und der Barmittel am Ende des Handelstages. Der Nettoinventarwert wird ermittelt, indem der Wert aller Vermögenswerte des Fonds einschließlich der Vermögenswerte und Barmittel addiert, etwaige Verbindlichkeiten abgezogen und dieser Wert durch die Anzahl der ausstehenden Anteile des ETF dividiert wird.
