Während die Berichtssaison für die Unternehmensgewinne des dritten Quartals 2019 für die S & P 500-Unternehmen in vollem Gange ist, sorgt ein steigender US-Dollar für einen weiteren Gegenwind für Gewinne, erhöhte Kosten und eine schwache Nachfrage inmitten des Handelskrieges zwischen den USA und China sowie einer globalen Wirtschaft langsamer. Der WSJ-Dollar-Index, der den Wert des Dollars mit einem Korb mit 16 anderen Währungen vergleicht, erreichte im September seinen höchsten Stand seit 2017 und stieg im Jahr 2019 um fast 1%, nachdem er im Jahr 2018 im Wall Street Journal um 4, 3% gestiegen war Berichte.
Das Gesamtergebnis für den S & P 500 wird voraussichtlich im 3. Quartal 2019 um 4, 6% gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2018 sinken. Dies entspricht den von FactSet Research Systems erstellten Konsensschätzungen. Unter den ersten 75 Unternehmen, die Ende letzter Woche einen Rückgang verzeichneten, lag der kombinierte Rückgang mit 4, 8% schlechter als die Konsensschätzung. Mindestens 16 von ihnen gaben an, dass der steigende Dollar den Gewinnen des dritten Quartals 2019 einen erheblichen Abbruch gebracht hat, darunter so große Namen wie Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS). und Nike Inc. (NKE).
Die zentralen Thesen
- Der US-Dollar hat seinen höchsten Wert seit 2017 erreicht. Dies mindert die Gewinne von US-Unternehmen, die im Ausland verkaufen oder operieren. Die Auswirkungen auf die Aktienkurse müssen nicht unbedingt negativ sein.
Bedeutung für Investoren
Ein steigender Dollar hat zwei negative Auswirkungen auf das Ergebnis von US-amerikanischen Unternehmen. Erstens sind Waren und Dienstleistungen in US-Dollar erhältlich und werden für Kunden in Übersee in ihrer Landeswährung teurer, wodurch die Nachfrage gedrosselt wird. Zweitens werden die Umsätze und Gewinne, die diese Unternehmen in verschiedenen Währungen im Ausland erzielen, bei der Erstellung ihrer Finanzberichte in weniger US-Dollar umgerechnet.
Auf der anderen Seite ist ein steigender Dollar ein positiver Faktor für Unternehmen, die importierte Waren oder Dienstleistungen nutzen oder verkaufen, da deren Dollarkosten sinken. Die Nettowirkung eines steigenden Dollars wirkt sich jedoch tendenziell negativ auf die Unternehmensgewinne in den USA aus. Dies geht aus Untersuchungen von Jonathan Golub, Chefstratege für US-Aktien bei der Credit Suisse Group, hervor. Er hat berechnet, dass bei einem Anstieg des Dollars um 7% bis 8% die gesamten US-Unternehmensgewinne pro Bloomberg um 1% fallen.
Der Hersteller von Sportbekleidung und -ausrüstung Nike ist ein Unternehmen, das sowohl in Übersee verkauft als auch seine Produktion in Übersee stützt. Der Dreimonatszeitraum zum 31. August 2019 war das erste Quartal des Geschäftsjahres 2020. Nike gab in seinem Quartalsbericht an, dass der Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 7% gestiegen ist, währungsbereinigt jedoch um 10% gestiegen wäre. Das heißt, der steigende Dollar sparte 3 Prozentpunkte des Umsatzanstiegs ein, eine große Zahl.
"Wir gehen davon aus, dass das berichtete Umsatzwachstum im zweiten Quartal mit unserem berichteten Umsatzwachstum im ersten Quartal übereinstimmt. Dies setzt voraus, dass unser starkes währungsbereinigtes Umsatzwachstum durch etwa 3 Prozentpunkte Gegenwind gedämpft wird", sagte Matt Friend, CFO der operativen Segmente und VP von Investor Relations bei Nike, wie im Ergebnisbericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2020 angegeben. "Die Auswirkungen der Zölle werden im zweiten Quartal am stärksten sein", fügte er hinzu.
Unterdessen nannte Delta in seiner eigenen Ergebnisaussage für das dritte Quartal 2019 auch die Devisen, genauer gesagt den steigenden Dollar, als Gegenwind. Sie stellten außerdem fest: "Pacific ist das einzige Unternehmen, in dem der Umsatz gegenüber dem Vorjahr zurückgegangen ist. Dies war auf einen Rückgang bei Geschäftsreisen zurückzuführen, der durch Tarifeffekte in der Automobil- und Fertigungsbranche sowie eine geringere Nachfrage nach Freizeitaktivitäten von und nach China bedingt war."
Vorausschauen
David Lefkowitz, ein Aktienstratege bei UBS, schätzt, dass der steigende Dollar "nur ein bescheidener Treiber" für die Gewinnrückgänge bei S & P 500 im dritten Quartal 2019 sein wird. nach der Zeitschrift. In der Zwischenzeit ergab eine Studie von S & P Dow Jones Indices, die im selben Bericht zitiert wurde, dass der S & P 500 häufig Gewinne verbucht, während der Dollar an Wert gewinnt, sich jedoch tendenziell viel besser entwickelt, wenn der Dollar fällt, was möglicherweise auf den starken Anstieg der Gewinne in Übersee zurückzuführen ist.