Trotz der Erholung des Marktes in diesem Monat in der Nähe von Rekordhochs sagen eine Reihe von Marktbeobachtern und Analysten, dass Aktien weitaus fragiler sind, als sie erscheinen. Sie sagen, dass Aktien in einen "Full-Scale-Bärenmarkt" abrutschen könnten, ein Rückgang von mindestens 20%. Oder noch schlimmer: Einige sehen, dass die Aktien bei einem Marktcrash dramatisch weiter fallen.
Analysten der Citigroup gehen davon aus, dass in einem realistischen Bärenszenario der S & P auf 2.350 fallen könnte, die Rendite für 10-jährige Staatsanleihen auf 1, 5% oder weniger sinken und sowohl Gold als auch der Dollar höher liegen könnten. Dies würde passieren, wenn kein Handelsabkommen zustande kommt und die Federal Reserve die Zinsen nicht senkt. "Die Handelsspannungen scheinen sich in einer Weise zu verschärfen, die Anlass zur Besorgnis gibt oder zumindest erhöhte Vorsicht erfordert", schrieben Mark Schofield und Benjamin Nabarro von Citigroup gemäß einer ausführlichen Geschichte in MarketWatch.
Citigroups 3 Szenarien
Bärenszenario: Kein Trade Deal, noch Fed-Cut
- Aktien steigen in einen 10-Jahres-Bärenmarkt mit einer Rendite von maximal 1, 5% ein
Bull Szenario 1: Handelsabkommen auf dem G-20-Gipfel
- S & P springt auf rund 2.90010-jährige Renditen um 2, 5%
Bullen-Szenario 2: Keine Handelsvereinbarung, Fed senkt Zinsen um 0, 75%
- Aktien erreichten neue Höchststände, die Performance schwankt zwischen den Sektoren. 10-jährige Trades zwischen 1, 75% und 2%, die Renditekurve wird steiler
Was es für Investoren bedeutet
Schofield und Nabarro sehen die künftigen Handelsverhandlungen keineswegs optimistisch, da die Spannungen eher zunehmen als abnehmen, insbesondere wenn Präsident Trump an der Spitze steht. "Wenn man das Problem spieltheoretisch betrachtet, könnte man argumentieren, dass Präsident Trump weiterhin eine harte Linie einschlagen wird", so die Analysten von Citigroup.
Diese „harte Linie“ dürfte kurzfristig zu einer Erhöhung der Einfuhrzölle aus China führen. Angesichts der anhaltenden Handelskonflikte, die den größten Gegenwind für die Weltwirtschaft darstellen, sind diese steigenden Zölle nach Ansicht der Citigroup die treibende Kraft, die US-Aktien in eine Baisse treiben dürfte.
Charles Hugh Smith, Analyst und Autor des Two Minds-Blogs, ist pessimistischer als Citigroup und argumentiert, dass die Leitzinssenkungen der Fed tatsächlich das Gegenteil ihres Ziels bewirken könnten. "Infolge dieser allgegenwärtigen Bereitschaft der Zentralbank, in den Aktienmarkt einzugreifen, wurden die Teilnehmer geschult, zu glauben, dass ein Börsencrash nicht mehr möglich ist: Sollte der Markt um 10% fallen oder der Himmel 20% verbieten (d. H. In Bear Territory), die Federal Reserve und die anderen globalen Zentralbanken werden mit Direktkäufen den Tag retten ", schreibt Smith und fügt hinzu, " ein solch selbstgefälliges Vertrauen in die Wirksamkeit von Zentralbankinterventionen schafft tatsächlich ein Crash-Szenario."
Smith sieht einen Absturz, der sich abzeichnet, da die Anleger - zuversichtlich, dass die Zentralbanken die Märkte unterstützen werden - weiterhin einschreiten und Aktien kaufen werden. Doch während sich die Fundamentaldaten des Marktes verschlechtern, werden bärische Leerverkäufer das Vertrauen der zinsbullischen Herde aufzehren, was zu einem freien Preisverfall und einem völligen Vertrauensverlust in die Macht der Zentralbanker führen wird.
Vorausschauen
Natürlich könnten diese pessimistischen Szenarien vermieden werden, wenn die beiden größten Volkswirtschaften der Welt, die USA und China, ein umfassendes Handelsabkommen erzielen könnten. Aber selbst das Best-Case-Szenario der Citigroup ist kaum optimistisch, da der S & P 500 durch einen Trade-Deal nur auf 2900 Punkte angehoben wird, kaum mehr als heute.
