Volatilität ist eine kritische Maßnahme, wenn es um Investitionen geht. Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) ist bekannt für ihren Volatility Index, auch VIX genannt. VIX wird aus den impliziten Volatilitäten der Indexoptionen für den S & P 500 generiert und zeigt die Markterwartung einer Volatilität von 30 Tagen. VIX, unter anderen ähnlichen Namen auch als "Angstindex" bekannt, wird häufig als Maß für das Vertrauen der Anleger in den Markt oder umgekehrt als Maß dafür verwendet, wie ängstlich die Marktteilnehmer sind, dass die Volatilität den Markt belastet. Der VIX basiert in der Regel weitgehend auf den Reaktionen der Aktienmärkte. Wenn zum Beispiel die Aktienkurse fallen, steigt der VIX tendenziell, oft in übertriebenem Maße.
VIX ist ein unglaublich nützliches Tool für Mainstream-Anleger, die direkt mit Aktien handeln möchten. Anleger können jedoch auch auf andere Weise basierend auf dem VIX handeln. Beispielsweise bietet die CBOE sowohl VIX-Optionen als auch VIX-Futures an. Diese ermöglichen es Anlegern, Einsätze basierend auf dem Volatilitätsindex selbst zu tätigen, anstatt auf den Änderungen einzelner Namen, die sie darstellen möchten. Aufgrund der allgemeinen Reaktionen auf den Volatilitätsindex sind Händler und Anleger häufig an einem Handel auf der Basis von VIX interessiert.
Es ist vielleicht nicht überraschend, dass es auch ein wachsendes Feld von börsengehandelten VIX-Fonds (ETFs) gibt. Diese Produkte sind etwas komplexer als Standard-ETFs, die einen Aktienkorb abbilden. Es gibt jedoch zwingende Gründe, VIX ETFs in Betracht zu ziehen. Dabei sollten Anleger jedoch sorgfältig darauf achten, wie VIX-ETFs funktionieren, und sich über die potenziellen Risiken und Chancen informieren, die mit dieser Unterkategorie des ETF-Bereichs verbunden sind.
Was ist bei der Verwendung von ETFs in einem Portfolio zu beachten?
Was ist ein VIX ETF?
VIX ETFs sind ein bisschen eine Fehlbezeichnung. Anleger können nicht direkt auf den VIX-Index zugreifen. Vielmehr bilden VIX-ETFs am häufigsten VIX-Futures-Indizes ab. Dieses Merkmal von VIX-ETFs birgt eine Reihe von Risiken, die Anleger berücksichtigen sollten, und die im Folgenden näher erläutert werden. Es wird auch die Möglichkeit für eine Vielzahl verschiedener Arten von Produkten innerhalb der Kategorie VIX ETF vorgestellt. Darüber hinaus handelt es sich bei den meisten VIX-ETFs um Exchange Traded Notes (ETNs), die das Kontrahentenrisiko von emittierenden Banken bergen. Dies ist für VIX ETF-Anleger in der Regel kein großes Problem.
Einer der beliebtesten VIX-ETFs ist der iPath S & P 500 VIX Short-Term-Futures-ETN (VXX). Dieses Produkt hält eine Long-Position in VIX-Futures-Kontrakten des ersten und zweiten Monats, die täglich laufen. In Zeiten niedriger aktueller Volatilität tendiert VXX dazu, höher zu handeln als dies sonst der Fall wäre, da die Volatilität tendenziell zum Mittelwert zurückkehrt.
Inverse VIX-ETFs sind solche, die von der gegenläufigen Bewegung des VIX profitieren. Wenn die Volatilität hoch ist, sinkt die Performance an den Aktienmärkten normalerweise. Eine Investition in einen ETF mit inverser Volatilität kann dazu beitragen, ein Portfolio in diesen turbulenten Zeiten zu schützen. Andererseits, als der VIX Anfang 2018 massiv um 115% zulegte, wurden viele Produkte, die mit dem VIX Short Futures verbunden waren, dezimiert. In der Tat wurden sowohl das VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN als auch das VelocityShares VIX Short Volatility Hedge ETN aufgrund dieser Bewegung teilweise geschlossen.
Ein Beispiel für einen beliebten inversen VIX-ETF ist der ProShares Short VIX Short-Term Futures-ETF (SVXY). Basierend auf den kurzfristigen VIX-Futures als Index-Benchmark bietet dieser ETF ein 0, 5-faches inverses Engagement gegenüber dem zugrunde liegenden Index, was bedeutet, dass es sich nicht um einen gehebelten ETF handelt. Für 2017 erzielte SVXY satte 181, 84%. Genauso wie die Volatilität selbst sehr volatil sein kann, können auch VIX-ETFs sehr volatil sein. Von 2018 bis Mitte Juli hatte das SVXY-Produkt eine Rendite von -90, 08%.
Andere inverse ETFs nutzen S & P 500 VIX Mid-Term Futures als Index. Produkte wie das VelocityShares Daily Inverse VIX-Mittelfrist-ETN (ZIV) erzielten dank dieser Strategie im Jahr 2017 Renditen von mehr als 90%.
VIX ETF-Risiken
Ein mit VIX-ETFs verbundenes Problem besteht darin, dass der VIX selbst genauer als Maß für die "implizite" Volatilität und nicht direkt als Maß für die Volatilität beschrieben wird. Da es sich um eine gewichtete Mischung der Preise für verschiedene S & P 500-Indexoptionen handelt, misst VIX, wie viel Anleger bereit sind zu zahlen, um den S & P 500 kaufen oder verkaufen zu können.
Darüber hinaus sind VIX-ETFs dafür bekannt, dass sie den VIX nicht optimal widerspiegeln. Einmonatige ETN-Proxies machten nur etwa 25% bis 50% der täglichen VIX-Bewegungen aus, und mittelfristige Produkte schneiden in dieser Hinsicht tendenziell noch schlechter ab. Der Grund dafür ist, dass VIX-Futures-Indizes (die Benchmarks für VIX-ETFs) dazu neigen, den VIX-Index nicht zu emulieren.
Darüber hinaus tendieren VIX-ETF-Positionen aufgrund des Verhaltens der VIX-Futures-Kurve dazu, im Laufe der Zeit zu fallen. Da dieser Zerfall stattfindet, haben diese ETFs weniger Geld, um in nachfolgende Futures-Kontrakte zu rollen, wenn bestehende ablaufen. Mit der Zeit wiederholt sich dieser Vorgang mehrmals und die meisten VIX-ETFs verlieren langfristig Geld.
Wie die obigen Beispiele zeigen, sind VIX-ETFs unglaublich pingelig. ETFs mit inverser Volatilität verzeichnen massive Verluste, wenn die Volatilität am Markt steigt. Dies kann so dramatisch sein, dass diese ETFs aufgrund eines einzigen schlechten Tages oder einer Periode hoher Volatilität praktisch vernichtet werden können. Aus diesem Grund sind ETFs mit inverser Volatilität weder eine Investition für schwache Nerven noch eine angemessene Investition für diejenigen, die nicht genau wissen, wie Volatilität funktioniert. Interessierte Anleger sollten das Personal, das ein Produkt mit inverser Volatilität verwaltet, sorgfältig prüfen, bevor sie eine Anlage tätigen. Es ist wahrscheinlich auch eine gute Wahl, Investitionen in inverse VIX-ETFs als Chance für kurzfristige Gewinne zu sehen, anstatt für langfristige Buy-and-Hold-Strategien. Die Volatilität dieser ETFs ist zu extrem, um sie zu einer geeigneten langfristigen Anlageoption zu machen.
Die Quintessenz
Anleger, die sich für den VIX ETF-Bereich interessieren, sollten in Betracht ziehen, für einen kurzen Zeitraum von möglicherweise einem Tag zu investieren. Viele dieser Produkte sind sehr liquide und bieten hervorragende Spekulationsmöglichkeiten. VIX-ETFs sind sehr riskant, aber wenn sie sorgfältig gehandelt werden, können sie sich als lukrativ erweisen.
