Was ist ein Inflation Swap?
Ein Inflations-Swap ist ein Vertrag, mit dem das Inflationsrisiko durch den Austausch fester Zahlungsströme von einer Partei auf eine andere übertragen wird. Bei einem Inflations-Swap zahlt eine Partei einen festverzinslichen Cashflow auf einen fiktiven Kapitalbetrag, während die andere Partei einen variablen Zinssatz zahlt, der an einen Inflationsindex wie den Verbraucherpreisindex (VPI) gebunden ist. Die Partei, die den variablen Zinssatz zahlt, zahlt den inflationsbereinigten Zinssatz multipliziert mit dem fiktiven Kapitalbetrag. Normalerweise wechselt der Auftraggeber nicht den Besitzer. Jeder Cashflow besteht aus einem Teil des Swaps.
Grundlegendes zu Inflation Swaps
Der Vorteil eines Inflationsswaps besteht darin, dass er einem Analysten eine ziemlich genaue Schätzung der vom Markt als "Break Even" erachteten Inflationsrate liefert. Konzeptionell ist es der Art und Weise sehr ähnlich, wie ein Markt den Preis für eine Ware festlegt, nämlich die Vereinbarung zwischen einem Käufer und einem Verkäufer (zwischen Angebot und Nachfrage), mit einer bestimmten Geschwindigkeit zu handeln. In diesem Fall ist die angegebene Rate die erwartete Inflationsrate.
Einfach ausgedrückt, die beiden Swap-Parteien einigen sich auf der Grundlage ihrer jeweiligen Annahmen über die voraussichtliche Inflationsrate für den fraglichen Zeitraum. Wie bei Zinsswaps tauschen die Parteien ihre Zahlungsströme auf der Grundlage eines Nominalbetrags (dieser Betrag wird nicht tatsächlich umgetauscht) aus. Statt sich jedoch gegen Zinsrisiken abzusichern oder darüber zu spekulieren, liegt ihr Fokus ausschließlich auf der Inflationsrate.
Inflationsswaps werden von Finanzfachleuten eingesetzt, um das Inflationsrisiko zu mindern (abzusichern) und die Preisschwankungen zu ihrem Vorteil zu nutzen. Viele Arten von Institutionen halten Inflation Swaps für wertvolle Instrumente. Inflationszahler sind in der Regel Institute, die Inflations-Cashflows als Kerngeschäft erhalten. Ein gutes Beispiel könnte ein Versorgungsunternehmen sein, da sein Einkommen (explizit oder implizit) an die Inflation gebunden ist.
Die zentralen Thesen
- Ein Inflations-Swap ist eine Transaktion, bei der eine Partei das Inflationsrisiko gegen eine feste Zahlung auf eine Gegenpartei übertragen kann. Der Inflations-Swap liefert eine ziemlich genaue Schätzung dessen, was der Markt als ausgeglichene Inflationsrate ansieht. Es werden Inflations-Swaps eingesetzt von Finanzfachleuten, um das Inflationsrisiko zu mindern (abzusichern) und die Preisschwankungen zu ihrem Vorteil zu nutzen.
Wie ein Inflation Swap funktioniert
Eine Partei eines Inflation Swaps erhält eine variable (variable) Zahlung, die an eine Inflationsrate gekoppelt ist, und zahlt einen Betrag, der auf einem festen Zinssatz basiert, während die andere Partei diese inflationsratengebundene Zahlung zahlt und die feste Zinszahlung erhält. Nennbeträge werden zur Berechnung der Zahlungsströme verwendet. Am häufigsten sind Nullkuponswaps, bei denen die Cashflows erst bei Fälligkeit getauscht werden.
Wie bei anderen Swaps liegt auch bei einem Inflation Swap zunächst der Wert zum Nennwert. Wenn sich die Zins- und Inflationsraten ändern, ändert sich der Wert der ausstehenden variablen Swap-Zahlungen entweder positiv oder negativ. Zu festgelegten Zeiten wird der Marktwert des Swaps berechnet. Ein Kontrahent hinterlegt Sicherheiten an die andere Partei und umgekehrt, abhängig vom Wert des Swaps.
Ein Beispiel für einen Inflations-Swap wäre ein Anleger, der Commercial Paper kauft. Gleichzeitig schließt der Anleger einen Inflations-Swap-Vertrag ab, der einen festen Zinssatz erhält und einen an die Inflation gebundenen variablen Zinssatz zahlt. Durch den Abschluss eines Inflation Swaps wandelt der Anleger die Inflationskomponente des Commercial Papers effektiv von variabel auf fest um. Das Commercial Paper gibt dem Anleger einen echten LIBOR plus Credit Spread und eine variable Inflationsrate, die der Anleger mit einer Gegenpartei gegen einen festen Zinssatz eintauscht.
