Während Enron zum Aushängeschild für eklatanten Finanzbetrug geworden ist, ist auch bekannt, dass andere Unternehmen ihre Zahlen verfälschen. Die Gewinn- und Verlustrechnung ist neben der Bilanz und der Kapitalflussrechnung einer der wichtigsten Abschlüsse eines Unternehmens und kann auf einige übliche Arten manipuliert werden. Anleger sollten auf rote Fahnen in Bezug auf Einnahmen und Ausgaben achten.
Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt die Einnahmen (oder Gewinne) eines Unternehmens, indem alle Einnahmen und Ausgaben für einen bestimmten Zeitraum angezeigt werden. Die Analyse der Gewinn- und Verlustrechnung ist ein wesentlicher Aspekt der Fundamentalanalyse. Die Erklärung sollte ein ehrliches und genaues Bild der finanziellen Situation eines Unternehmens vermitteln, damit Anleger fundierte Entscheidungen über den Kauf oder Verkauf von Aktien treffen können. Da diese Zahlen so wichtig sind, müssen sie von einem unabhängigen Prüfer überprüft und genehmigt werden. Leider können Prüfer durch erfundene Zahlen getäuscht werden oder solche Ereignisse sogar ignorieren (siehe WorldCom und Global Crossing). Aus diesem Grund sollten Anleger bei der Untersuchung der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens wachsam und skeptisch sein. (Informationen zur Gewinn- und Verlustrechnung und zur Ermittlung der Anlagequalität in der Gewinn- und Verlustrechnung)
Hüten Sie sich vor Manipulationen der Einnahmen
Einnahmen sind anfällig für falsche Darstellungen. Zu den gebräuchlichen Möglichkeiten, Einnahmen zu manipulieren, gehört das Aufzeichnen von Einnahmen, bevor sie tatsächlich verdient werden, oder das einfache Aufrechnen von Einnahmen, die nicht vorhanden sind. Unternehmen können dies tun, indem sie betrügerische Verkäufe an verbundene Parteien tätigen (z. B. durch Verkauf an ein Schwesterunternehmen mit sofortigen Plänen, den Verkauf abzubrechen) und Verkäufe erfassen, die unvollständig sind, weil sie an eine Bedingung gebunden sind (z. B. Erfassung des vollen Werts) Teilzahlungsverkauf), die Anerkennung von Sendungen als abgeschlossene Verkäufe und die Änderung von Verträgen zur Steigerung des Umsatzes. Ein Unternehmen könnte auch die Bestätigung von Kundenretouren auf ein späteres Quartal verschieben oder sie möglicherweise ganz ignorieren. Aber wie kann ein Investor wissen, ob ein Unternehmen an diesen Manipulationen der Gewinn- und Verlustrechnung beteiligt ist? Untersuchen Sie die Einnahmen des Unternehmens in den letzten Perioden. Wenn es uneinheitlich zu wachsen scheint, sollte das eine rote Fahne sein. Anleger sollten die Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens für frühere Perioden, einschließlich des letzten Quartals und des letzten Jahres, prüfen, um festzustellen, ob es zu einer plötzlichen und ungeklärten Änderung der Einnahmen kommt, die nicht durch die Cashflows des Unternehmens berücksichtigt wird.
Ausgaben falsch darstellen
Eine übliche Methode zur Manipulation von Ausgaben ist die Inventarmanipulation. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen Materialien kaufen und dann nicht die vollen Kosten des Kaufs oder den Kauf überhaupt nicht erfassen. Unternehmen können auch Lieferantenrabatte übertreiben, um die Kosten zu senken oder um nicht veraltete und nicht mehr verkaufsfähige Bestände abzuschreiben. Andere Schemata umfassen das Über- oder Unterzählen von Inventar, um darzustellen, was auch immer die Bildverwaltung malen oder ein Phantominventar erstellen möchte. Um einen Hinweis auf diese Praktiken zu erhalten, überprüfen Sie die Ausgaben des Unternehmens. Wenn sich die Ausgaben in einer Weise ändern, die nicht mit früheren Perioden übereinstimmt, sollten Anleger die Varianz untersuchen. Die Bilanz und die Fußnoten des Unternehmens könnten ebenfalls zusätzliche Informationen liefern.
Cookie Jar Buchhaltung
Viele Unternehmen sind in Branchen tätig, in denen der Umsatzfluss nicht konstant ist und die Einnahmen daher unterschiedlich ausfallen. Unabhängig vom natürlichen Rhythmus einer Branche müssen alle börsennotierten Unternehmen vierteljährliche Gewinne ausweisen, und Analysten und Investoren verfolgen diese Gewinne. Die Unternehmen stehen unter großem Druck, ihre Ziele zu erreichen und ihre Gewinne aus dem Vorquartal konstant zu übertreffen. Aus diesem Grund können sie ihre Einnahmen und Ausgaben auf unterschiedliche Weise manipulieren, um ein Bild von Stabilität und kontinuierlichem Wachstum zu zeichnen, wenn das Unternehmen in der Realität möglicherweise weniger profitabel oder sogar profitabler ist als dargestellt. Einige Unternehmen werden zum Beispiel die Gewinnrücklagen der vergangenen Quartale behalten, ohne dies ausdrücklich anzugeben, oder andere Mittel einsetzen, um die Rentabilität in zukünftigen Quartalen zu belegen. Andere Methoden für eine solche Cookie-JAR-Abrechnung umfassen die Verlagerung der laufenden Ausgaben in eine zukünftige Periode, um die laufenden Erträge zu steigern. Zukünftige Ausgaben können auch in eine frühere Periode verschoben werden. Alles, was so aussieht, sollte auch Anlass zu weiteren Nachforschungen sein. Achten Sie auf rote Fahnen in den Erträgen vergangener Perioden und auf die Ergebnisdiskussion des Managements. Sehen Sie auch nach, ob die laufenden Einnahmen aus den sogenannten „sonstigen Einnahmen“ stammen. Die sonstigen Einnahmen können eine rote Fahne für die Aufstockung früherer Reserven sein, um die laufenden Einnahmen zu steigern. Zu den Unternehmen, die an Abrechnungsplänen für Keksdosen beteiligt waren, gehören Dell und Fannie Mae.
Andere rote Fahnen
Einige Transaktionen finden nicht regelmäßig statt und werden als einmalige Transaktionen bezeichnet. Eine solche Transaktion könnte den Verkauf des Firmensitzes beinhalten. Es lohnt sich auch, diese Art von Transaktionen zu untersuchen, um festzustellen, ob es irgendetwas Unregelmäßiges gibt. Diese Art von Gegenständen könnte sich als "Gewinn aus der Veräußerung" erweisen. Diese Art von einmaligen Transaktionen könnten eine Möglichkeit für das Unternehmen sein, seine Einnahmen zu manipulieren, weshalb es eine Untersuchung verdient.
Die Quintessenz
Ein Investor sollte wachsam sein, wenn er etwas in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens untersucht, das eine rote Fahne auslöst. Sowohl Einnahmen als auch Ausgaben sind anfällig für Manipulationen. Die Unternehmensleitung hat häufig einen Anreiz, Manipulationen vorzunehmen, und die Wirtschaftsprüfer haben nicht immer die Nase vorn. Das Lesen der Gewinn- und Verlustrechnung und der Diskussion des Managements über seine Geschäftstätigkeit (zusammen mit der Bilanz und den Fußnoten sowie der Kapitalflussrechnung) liefert Hinweise für wachsame Anleger.
