Teslas (TSLA) Bilanz- und Kapitalstruktur war einst der Liebling des letzten Jahrzehnts und gab Anlass zur Sorge für Analysten und Investoren. Werfen Sie einen Blick auf die Finanzdaten des Unternehmens, und Sie könnten denken, dass das Unternehmen in ernsthaften Schwierigkeiten steckt. Im Frühjahr 2013 schoss der Aktienkurs von Tesla von 20 bis 30 US-Dollar in den vergangenen Jahren in die Stratosphäre und erreichte ein Hoch von 190, 90 US-Dollar. Im Jahr 2015 kletterte der Aktienkurs weiter auf 280, 02 USD. Im April 2016 bewegte sich der Aktienkurs um 250 USD und stieg im Dezember 2017 noch weiter auf 340 USD. Aber dieser Preis ist eine einfache Sache der Geschichte. Ab August 2019 bewegte sich die Aktie knapp über der 200-Dollar-Marke und schloss am 27. August 2019 bei 213, 10 Dollar. Die meisten Anleger fragen sich immer noch, ob sie höher steigen und die einstigen Höchststände erreichen wird. Die Antwort könnte in der zugrunde liegenden Kapitalstruktur der Aktie liegen.
Die zentralen Thesen
- Anleger sollten Teslas Schuldengeschichte und den Branchenhintergrund in der Automobilindustrie berücksichtigen. Tesla muss seine Expansion durch die Hebelwirkung von Schulden befeuern. Die einzige Möglichkeit, diese Position zu finanzieren, besteht in der Erhöhung des Eigenkapitals oder der langfristigen Schulden. Daraus resultieren beide Szenarien Verwässerung des Ergebnisses je Aktie oder Sättigung des Unternehmens mit einer Verschuldung gegenüber dem Eigenkapital, die die wichtigsten Wettbewerber weiterhin übertreffen wird.
Teslas Anfänge
Die Popularität der Tesla-Erfolgsgeschichte ist weithin bekannt. Tesla hat das getan, was die Großen Drei nicht konnten: ein qualitativ hochwertiges Elektrofahrzeug herzustellen, das sehr gefragt ist.
Das Start-up-Unternehmen für Elektroautos hat das getan, was kein anderer Hersteller auf der Welt konnte: ein Elektrofahrzeug mit großer Nachfrage zu produzieren.
Das Unternehmen wurde 2003 gegründet, brachte aber erst fünf Jahre später sein erstes Auto auf den Markt - den Roadster. 2012 wechselte das Unternehmen vom Roadster zur Limousine Model S. Im selben Jahr baute Tesla auch Ladestationen in den USA und in Europa, an denen Tesla-Besitzer ihre Fahrzeuge kostenlos aufladen können. Ab 2019 hat das Unternehmen mehrere Modelle auf dem Markt, darunter das Modell S, das Modell 3, das Modell X und das Modell Y, die 2020 auf den Markt kommen sollen.
Tesla wurde von zwei Ingenieuren, Martin Eberhard und Marc Tarpenning, gegründet, die die Firma Tesla Motors nannten. Es erregte die Aufmerksamkeit von PayPal-Mitbegründer Elon Musk, der in den ersten Finanzierungsrunden Millionen investiert hatte. Musk wurde schließlich Vorsitzender des Unternehmens, bevor er die Rolle des Chief Executive Officers (CEO) übernahm.
Kapitalstruktur Schulden
Als Investor sollten Sie zuerst Teslas Schuldengeschichte und den Branchenhintergrund in der Automobilindustrie betrachten. Seit 1800 ist nur ein Autohersteller in den Vereinigten Staaten niemals bankrott gegangen - Ford (F). Dennoch stand es 2008 kurz vor dem Bankrott.
Autohersteller benötigen große Mengen an Kapital, um in den eigentlichen Herstellungsprozess zu investieren. Während die drei großen Autohersteller Fabriken gegründet haben, muss Tesla seine Expansion durch den Einsatz von Schulden befeuern. Die Verschuldung des Unternehmens stieg sprunghaft an und stieg von 598 Mio. USD im Jahr 2013 auf fast 10 Mrd. USD im Jahr 2018. Das Unternehmen beendete das Jahr 2018 mit einem Gesamtvolumen von 3, 7 Mrd. USD an liquiden Mitteln. Zum Ende des Jahres 2018 betrug das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D / E) 1, 63%. das ist niedriger als der Branchendurchschnitt. Die Marktbewertung von Tesla ist jedoch überbewertet und bietet ein niedrigeres Verhältnis als andere etablierte Autohersteller.
Eigenkapital
Institutionelle Anleger halten 63% der Tesla-Aktien. Ende 2018 verfügte das Unternehmen über einen Kapitalüberschuss von 10, 2 Mrd. USD und ein Eigenkapital von knapp über 4, 9 Mrd. USD. Die Marktkapitalisierung von Tesla belief sich ab August 2019 auf 38, 817 Mrd. USD.
Um den Ausbau der Produktionsanlagen für Autos und Batterien zu finanzieren, rechnet das Unternehmen erst 2020 mit einem hohen Gewinn. Die Eigenkapitalrendite (ROE) von Tesla beträgt -9, 54%, die Kapitalrendite (ROA) 0, 70% und der Gewinn Die Marge beträgt -2, 64%, obwohl das vierteljährliche Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr (im Jahr 2018) 58, 70% betrug.
Schulden und mehr Schulden
Für Anleger, die nach soliden Finanzdaten in einem Unternehmen suchen, ist Tesla möglicherweise nicht das Richtige. Um seine Expansion voranzutreiben, hatte Tesla im April 2019 angekündigt, in den nächsten Jahren weitere 2 Mrd. USD durch langfristige Positionen in Schuldtiteln oder Aktien aufzubringen. Mit einer rein langfristigen Verschuldung von 9, 4 Mrd. USD - ohne kurzfristige Verschuldung - befindet sich das Unternehmen in einer negativen Cashflow-Situation und wird auf absehbare Zeit in der Lage sein.
Die einzige Möglichkeit, diese Position zu finanzieren, besteht in der stetigen Erhöhung des Eigenkapitals oder der langfristigen Fremdkapitalaufnahme. Diese Szenarien führen dazu, dass entweder der Gewinn je Aktie (EPS) für die Aktionäre verwässert wird oder das Unternehmen mit Schulden im Verhältnis zum Eigenkapital belastet wird, in einem Verhältnis, das die Hauptkonkurrenten weiterhin übertreffen wird. Die Kapitalstruktur von Tesla scheint für Anleger in Schwierigkeiten zu sein. Das Unternehmen muss seine Umsatzerlöse weiterhin deutlich steigern, um seinen Anlegern, Kreditgebern und Aktionären Vertrauen zu schenken und gleichzeitig die Eigenkapitalrendite, die Kapitalrendite und die Gewinnmargen zu steigern.
