Der milliardenschwere Hedgefonds-Manager Paul Tudor Jones, der für die Antizipation des Börsencrashs von 1987 bekannt wurde, ist der Ansicht, dass die Aktienkurse in diesem Jahr trotz steigender Zinsen weiter steigen sollten. In einer Bemerkung zu CNBC sagte er: "Ich sehe, dass die Dinge besonders zum Jahresende nach den Zwischenwahlen verrückt werden… nach oben. Ich denke, dass die Zinsen steigen und die Aktien gegen Ende des Jahres gleichzeitig steigen werden das Jahr."
Jones stellte jedoch fest, dass der Wert des US-Aktienmarktes im Verhältnis zum BIP bereits im historischen Vergleich hoch ist und fügte hinzu: "Ich denke, dies wird mit viel höheren Preisen enden und die Fed dazu zwingen, ihn abzuschalten." Er geht davon aus, dass sich die Zinssätze Ende des dritten oder Anfang des vierten Quartals deutlich nach oben bewegen werden, was schließlich die Kursgewinne an den Aktienmärkten zum Erliegen bringen und eine Rezession auslösen wird. Er sieht zwar Ähnlichkeiten mit 1987 in der gegenwärtigen Situation sowie Anklänge an die Dotcom-Blase von 1999, glaubt jedoch nicht, dass ein schwerer Börsencrash im Sinne von 1987 in Sicht ist.
^ SPX-Daten von YCharts
Auswirkungen niedriger Realzinsen
Während die Zinsen im Aufwind sind, bleiben sie im historischen Vergleich niedrig, insbesondere die inflationsbereinigten Realzinsen, so Jones. Daher glaubt er zumindest kurzfristig nicht, dass die Zinssätze genug steigen werden, um die Präferenzen der Anleger von Aktien in Anleihen zu verwandeln. Wie bereits erwähnt, werden die Zinssätze jedoch irgendwann einen Punkt erreichen, an dem die Wirtschaft in eine Rezession gerät und die Aktienkurse sinken.
"Belohnung / Risiko verringert sich"
In seinem Interview sagte Jones CNBC, als er gefragt wurde, ob er hauptsächlich mit Bargeld zu tun habe: "Ich bin wahrscheinlich gerade in meinen Positionen so gut wie bisher… Ich habe im Moment nicht viele Makropositionen. " Der Grund, sagte er, ist, dass "Belohnung / Risiko in vielen Dingen zu diesem bestimmten Zeitpunkt verringert wird." Er fügte hinzu, dass seine übliche Anlagestrategie darin bestehe, "erhebliche Hebelpositionen einzunehmen, wenn ein bevorstehender Schritt in Sicht ist". Dennoch sagte er voraus, dass "das dritte und vierte Quartal phänomenale Handelszeiten sein werden", obwohl er nicht genau spezifizierte, warum.
"Blasen in Aktien und Kredit"
Laut einem früheren CNBC-Bericht sagte Jones im März in einem Interview mit Goldman Sachs: "Wir haben die stärkste Volkswirtschaft seit 40 Jahren bei Vollbeschäftigung. Sie ist jedoch nicht nachhaltig und mit Kosten wie Aktienblasen und Krediten verbunden. Mit Zinsen." So niedrig, dass Sie heute nicht auf die Preise von Vermögenswerten vertrauen können. Ich würde Anleihen meiden. Sie sind überbewertet und überbesessen."
Er kritisierte auch die Steuersenkungen und Ausgabenerhöhungen, die der Kongress in den letzten Monaten eingeführt hatte, und sagte: "Dies erinnert mich an die späten 1960er Jahre, als wir mit niedrigen Steuersätzen und fiskalischen Anreizen experimentierten, um die Wirtschaft in Vollbeschäftigung zu halten und den Vietnamkrieg zu finanzieren… Wir schaffen die Voraussetzungen für eine Beschleunigung der Inflation, so wie wir es Ende der 60er Jahre getan haben. " Der frühere Vorsitzende der Federal Reserve, Ben Bernanke, äußerte kürzlich ähnliche Bedenken. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Ben Bernanke: Die Wirtschaft bewegt sich von der Klippe weg. )
In diesem März-Interview prognostizierte Jones, dass die Rendite der 10-jährigen US-Schatzanweisung zum Jahresende mindestens 3, 75% betragen würde, und riet den Anlegern, Bargeld, Rohstoffe und "harte Vermögenswerte" zu verwenden. Die Rendite der 10-jährigen T-Note stieg am 13. Juni nach der jüngsten Leitzinserhöhung der Fed auf über 3%, fiel jedoch später laut CNBC-Daten unter dieses Niveau. Laut einer CNBC-Grafik, die während seines Interviews am 12. Juni angezeigt wurde, ist Jones der Ansicht, dass die Zinssätze um 150 Basispunkte höher sein sollten.
