Inhaltsverzeichnis
- Was ist ein Venture Capitalist (VC)?
- Risikokapitalgeber verstehen
- Geschichte des Risikokapitals
- Dot-Com-Büste
- Struktur
- Vergütung
- Positionen innerhalb einer VC-Firma
- Beispiel aus der realen Welt
Was ist ein Venture Capitalist (VC)?
Ein Venture Capitalist (VC) ist ein Private-Equity-Investor, der Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial gegen eine Beteiligung Kapital zur Verfügung stellt. Dies kann die Finanzierung von Start-ups oder die Unterstützung kleiner Unternehmen sein, die expandieren möchten, aber keinen Zugang zu Aktienmärkten haben. Risikokapitalgeber sind bereit, Investitionen in solche Unternehmen zu riskieren, da sie eine massive Rendite auf ihre Investitionen erzielen können, wenn diese Unternehmen erfolgreich sind. VCs weisen aufgrund der mit neuen und nicht nachgewiesenen Unternehmen verbundenen Unsicherheit hohe Ausfallraten auf.
Wer sind Risikokapitalgeber?
Risikokapitalgeber verstehen
Risikokapitalgeber werden in der Regel als Limited Partnerships (LP) gegründet, in denen die Partner in den VC-Fonds investieren. Der Fonds hat normalerweise einen Ausschuss, der mit Anlageentscheidungen beauftragt ist. Sobald vielversprechende aufstrebende Wachstumsunternehmen identifiziert wurden, wird das gepoolte Investorenkapital eingesetzt, um diese Unternehmen gegen eine beträchtliche Beteiligung an Eigenkapital zu finanzieren.
Entgegen der öffentlichen Meinung. VCs finanzieren Startups normalerweise nicht von Anfang an. Sie zielen vielmehr auf Unternehmen ab, die sich in der Phase befinden, in der sie ihre Idee kommerzialisieren möchten. Der VC-Fonds wird sich an diesen Unternehmen beteiligen, deren Wachstum fördern und eine Auszahlung mit einem erheblichen Return on Investment (ROI) anstreben.
Zu den bekannten Risikokapitalgebern zählen Jim Breyer, ein früher Investor von Facebook (FB), Peter Fenton, ein Investor von Twitter (TWTR), Peter Theil, der Mitbegründer von PayPal (PYPL) und der größte Investor von Facebook, Jeremy Levine Investor in und Chris Sacca, ein früher Investor in Twitter und das Mitfahrunternehmen Uber.
Risikokapitalgeber suchen ein starkes Managementteam, einen großen potenziellen Markt und ein einzigartiges Produkt oder eine Dienstleistung mit einem starken Wettbewerbsvorteil. Sie suchen auch nach Möglichkeiten in Branchen, mit denen sie vertraut sind, und nach der Möglichkeit, einen großen Prozentsatz des Unternehmens zu besitzen, um dessen Ausrichtung zu beeinflussen.
Die zentralen Thesen
- Ein Risikokapitalgeber (Venture Capitalist, VC) ist ein Investor, der Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial Kapital gegen eine Beteiligung zur Verfügung stellt. Die Risikokapitalgeber richten sich an Unternehmen, die sich in der Phase befinden, in der sie ihre Idee kommerzialisieren möchten. Zu den bekannten Risikokapitalgebern gehört Jim Breyer, ein früher Investor von Facebook (FB), und Peter Fenton, ein Investor von Twitter (TWTR).VCs, verzeichnen aufgrund der mit neuen und nicht nachgewiesenen Unternehmen verbundenen Unsicherheit hohe Ausfallraten.
Geschichte des Risikokapitals
Einige der ersten Risikokapitalfirmen in den USA begannen Anfang bis Mitte des 20. Jahrhunderts. Georges Doriot, ein Franzose, der in die USA gezogen ist, um ein Wirtschaftsstudium zu absolvieren, wurde Ausbilder an der Harvard Business School und arbeitete bei einer Investmentbank. Anschließend gründete er das erste börsennotierte Risikokapitalunternehmen, die American Research and Development Corporation (ARDC). Was die ARDC bemerkenswert machte, war, dass ein Startup zum ersten Mal Geld aus anderen privaten Quellen als aus wohlhabenden Familien sammeln konnte. In den USA waren es lange Zeit wohlhabende Familien wie die Rockefellers oder Vanderbilts, die Startups finanzierten oder Kapital für Wachstum bereitstellten. Die ARDC hatte Millionen von Bildungseinrichtungen und Versicherern auf ihrem Konto.
Firmen wie Morgan Holland Ventures und Greylock Ventures wurden von ARDC Alaunen gegründet, und andere Firmen wie JH Whitney & Company tauchten um die Mitte des 20. Jahrhunderts auf. Nach der Verabschiedung des Investment Act von 1958 begann das Risikokapital der Industrie zu ähneln, wie sie heute bekannt ist. Das Gesetz machte es so klein, dass Investmentunternehmen von der Small Business Association lizenziert werden konnten, die der damalige Präsident Eisenhower vor fünf Jahren gegründet hatte. Diese Lizenzen „qualifizieren Private Equity-Fondsmanager und bieten (d) ihnen Zugang zu kostengünstigem, staatlich garantiertem Kapital, um in US-Kleinunternehmen zu investieren.“
Risikokapital investiert naturgemäß in neue Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial, aber auch mit einem Risiko, das groß genug ist, um Banken abzuschrecken. So ist es nicht verwunderlich, dass Fairchild Semiconductor (FCS), eines der ersten und erfolgreichsten Halbleiterunternehmen, das erste durch Risikokapital unterstützte Start-up war und ein Muster für die enge Beziehung von Risikokapital zu aufstrebenden Technologien in der Bay Area von San Francisco festlegte.
Private-Equity-Unternehmen in dieser Region und zu dieser Zeit setzten auch die heute angewandten Standards und gründeten Kommanditgesellschaften, um Beteiligungen zu halten, bei denen Fachleute als Komplementär auftreten und diejenigen, die das Kapital bereitstellen, als passive Partner mit eingeschränkter Kontrolle fungieren. Die Zahl der unabhängigen Risikokapitalunternehmen stieg in den sechziger und siebziger Jahren an und veranlasste Anfang der siebziger Jahre die Gründung der National Venture Capital Association.
Dot-Com-Büste
Risikokapitalfirmen verzeichneten Mitte der 1980er Jahre erste Verluste, nachdem die Branche mit der Konkurrenz von Firmen in und außerhalb der USA, die nach dem nächsten Apple (AAPL) oder Genentech Ausschau hielten, bündig geworden war. Da Börsengänge von VC-gestützten Unternehmen zunehmend unauffällig wirkten, verlangsamte sich die Risikokapitalfinanzierung von Unternehmen. Es dauerte bis Mitte der 1990er Jahre, bis Wagniskapitalinvestitionen wieder richtig in Schwung kamen. Zu Beginn der 2000er Jahre brachen so viele Technologieunternehmen zusammen, dass Wagniskapitalinvestoren ihre Investitionen zu einem bestimmten Zeitpunkt veräußerten erheblicher Verlust. Seitdem hat Risikokapital ein beachtliches Comeback erlebt: Ab 2014 wurden 47 Milliarden US-Dollar in Start-ups investiert.
Struktur
Vermögende Privatpersonen, Versicherungsunternehmen, Pensionsfonds, Stiftungen und betriebliche Pensionsfonds können Gelder in einem Fonds zusammenfassen, der von einer VC-Firma kontrolliert wird. Alle Partner sind an dem Fonds beteiligt, aber es ist die VC-Firma, die kontrolliert, wo der Fonds investiert wird, normalerweise in Unternehmen oder Wagnisse, die die meisten Banken oder Kapitalmärkte für zu riskant halten. Die Risikokapitalgesellschaft ist die persönlich haftende Gesellschafterin, während Pensionskassen, Versicherungen usw. Kommanditisten sind.
Vergütung
Die Zahlung an die Risikokapitalfondsmanager erfolgt in Form von Verwaltungsgebühren und Zinserträgen. Je nach Unternehmen werden rund 20% des Gewinns an die den Private-Equity-Fonds verwaltende Gesellschaft gezahlt, der Rest an die Kommanditisten, die in den Fonds investiert haben. Komplementärsbeiträge werden in der Regel zusätzlich mit 2% verrechnet.
Positionen innerhalb einer VC-Firma
Die allgemeine Struktur der Rollen innerhalb einer Risikokapitalfirma variiert von Firma zu Firma, kann jedoch in ungefähr drei Positionen unterteilt werden:
- Mitarbeiter kommen in der Regel in VC-Unternehmen mit Erfahrung in Unternehmensberatung oder Finanzen und manchmal mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft. Sie tendieren zu mehr analytischer Arbeit, analysieren Geschäftsmodelle, Branchentrends und Unterabschnitte und arbeiten gleichzeitig mit Unternehmen im Portfolio eines Unternehmens zusammen. Diejenigen, die als „Junior Associate“ arbeiten und nach ein paar Jahren zu „Senior Associate“ wechseln können. Ein Principal ist ein mittelständischer Fachmann, der in der Regel im Vorstand von Portfoliounternehmen tätig ist und dafür sorgt, dass diese ohne große Probleme operieren. Sie sind auch dafür verantwortlich, Investitionsmöglichkeiten für das Unternehmen zu identifizieren, in die es investieren und Bedingungen für den Erwerb und den Ausstieg aus dem Unternehmen auszuhandeln. Die Grundsätze befinden sich auf einem „Partnerpfad“, abhängig von den Erträgen, die sie aus den getätigten Transaktionen erzielen können. Die Partner konzentrieren sich in erster Linie darauf, Bereiche oder bestimmte Unternehmen zu identifizieren, in die sie investieren möchten, Geschäftsabschlüsse zu genehmigen, ob es sich um Investitionen oder Exits handelt, gelegentlich im Verwaltungsrat von Portfoliounternehmen zu sitzen und das Unternehmen im Allgemeinen zu vertreten.
Beispiel aus der realen Welt
Tim Draper ist ein Beispiel für einen Risikokapitalgeber, der durch Investitionen in frühe und riskante Unternehmen ein großes Vermögen aufgebaut hat. Während eines Interviews mit The Entrepreneur erklärt Draper, dass er seine Entscheidungen auf die Investition in diese frühen Unternehmen stützt, indem er sich vorstellt, was mit der Firma passieren könnte, wenn sie Erfolg haben. Draper war ein früher Investor in moderne Technologie- und Social-Media-Giganten wie Twitter, Skype und Ring und ist auch ein früher Bitcoin-Investor.
