ETFs mit geringer Volatilität verzeichnen 2019 hohe Nettomittelzuflüsse, da nervöse Anleger mit höheren Marktturbulenzen rechnen. "Es gibt eine Reihe von Beweisen - die seit den 1970er Jahren gesammelt wurden -, die belegen, dass weniger volatile Aktien historisch gesehen über eine Reihe von Zeithorizonten, Regionen und Marktsegmenten höhere risikobereinigte Renditen erzielten", so Hamish Preston kürzlich S & P Dow Jones-Indizes, wie in Barron's zitiert.
"Niedrige Volumina schneiden in der Regel am besten ab, wenn sich die Wirtschaft verlangsamt oder schrumpft", sagte Nick Kalivas, Senior-Stratege für Aktienprodukte bei Invesco, gegenüber Barron's. "Schwache wirtschaftliche Bedingungen begünstigen eine geringe Volatilität", fügte er hinzu.
Für das am 1. Juli 2019 endende Geschäftsjahr stieg der Nettoinventarwert (NAV) beim Invesco S & P 500 Low Volatility ETF (SPLV) um 19, 14% und beim iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) um 19, 03% Morningstar Inc. erzielte eine Rendite von 11, 27% für den S & P 500 Index (SPX). Der iShares-Fonds verzeichnete seit Anfang 2019 einen Nettomittelzufluss von rund 5, 7 Mrd. USD, während der Invesco-Fonds rund 2 Mrd. USD einnahm und sein verwaltetes Vermögen erhöhte (AUM) um ungefähr 25% bzw. 20% pro Barron.
Bedeutung für Investoren
Von Februar 1972 bis Mai 2019 erzielte der S & P 500 Low Volatility Index eine durchschnittliche jährliche Gesamtrendite bei Wiederanlage der Dividenden von 12, 3%, während der S & P 500 laut Analyse von S & P Dow Jones Indices, die im selben Artikel zitiert wurden, eine Rendite von 10, 3% erzielte. "Der Zugang zu Anomalien mit geringer Volatilität kann den Anleger über einen langen Zeitraum hinweg belohnen", sagte Kalivas gegenüber Barron's.
Es ist allgemein bekannt, dass risikoreichere Aktien höhere Renditen liefern sollten, daher die Anomalie. Portfolios mit geringeren Verlusten während Marktabschwüngen können jedoch diejenigen mit höheren Gewinnen während Rallyes übertreffen. Beispielsweise bleibt ein Portfolio, das in einem Zeitraum um 100% steigt, im nächsten jedoch um 50% fällt, kumuliert unverändert. Im Gegensatz dazu wird ein anderes Portfolio, das nur halb so volatil ist, um 50% zulegen und um 25% abnehmen kann, einen kumulativen Zuwachs von 12, 5% verzeichnen.
Genau aus diesem Grund hat der Invesco Low Volatility ETF den S & P 500 in den letzten 12 Monaten deutlich übertroffen. Während der Aufwärtsperioden in dieser Zeitspanne waren die Zuwächse 96% der Zuwächse des S & P 500 insgesamt (viel besser als sein langjähriger Durchschnitt von 75%), während er nur halb so stark gefallen ist wie der Markt während Stillstandszeiten, Barrons Notizen. Neben ihren defensiven Eigenschaften weisen Aktien mit geringer Volatilität laut Yahoo Finance häufig überdurchschnittliche Dividendenrenditen auf.
Nach Sektoren besteht der Invesco ETF aus 24% Versorgern, 23% Finanzdienstleistungen und 19% Immobilien pro Morningstar. Der iShares-ETF ist diversifizierter: 15% Finanzdienstleistungen, 13% defensive Konsumenten (Grundnahrungsmittel), 12% Industriewerte, 11% Gesundheitswesen, 10% Technologie und 10% zyklische Konsumenten (Ermessensspielraum).
Vorausschauen
Der Ansturm von Anlegern auf volatilitätsarme ETFs hat zu einer Angebotsbewertung der zugrunde liegenden Aktien über dem breiteren Markt geführt. Der Invesco Low Volatility ETF weist nach Angaben von Barron's FactSet Research Systems ein 12-monatiges KGV von 22-fachen Erträgen auf, das sowohl über dem 5-Jahres-Durchschnitt als auch über 18, 6 für den gesamten S & P 500 liegt.
Die spätere Wertentwicklung von Aktien mit geringer Volatilität korreliert nach Angaben von Hamish Preston von S & P jedoch nicht mit ihrem ursprünglichen Bewertungsniveau. Solange die Nachfrage nach diesen Aktien hoch bleibt, sollten auch die Bewertungen hoch bleiben.
