Die US-Aktien sanken am Montag weiter nach unten, nachdem sie 2019 unter den eskalierenden Handelsspannungen zwischen den USA und China die schlechteste Performance der vergangenen Woche verzeichnet hatten. Die schlechte Nachricht: Sie müssen möglicherweise noch viel weiter fallen. Ein Börsencrash von 65% wäre in den Augen des ehemaligen Wirtschaftsprofessors und derzeitigen Präsidenten des Hussman Investment Trust, John Hussman, nicht überraschend. Er ist der Ansicht, dass die Risiken jetzt viel größer sind als jemals zuvor während der Dotcom-Tech-Blase.
"Angesichts der gegenwärtigen Bewertungsextreme bin ich weiterhin der Meinung, dass eine eher fußgängerorientierte Vollendung des gegenwärtigen Marktzyklus zu einem Verlust des S & P 500 von etwa zwei Dritteln des Marktwerts führen würde", schrieb Hussman ein kürzlich veröffentlichter Blogeintrag über Seeking Alpha.
Warum dieser Markt riskanter ist als Dotcom Bubble
- Dotcom-Blase: Aktien fielen um 50% Heutiger Markt: Aktien könnten um 65% fallen
Was es für Investoren bedeutet
Es ist nur ein paar Wochen her, seit die US-Aktienmärkte nach dem Einbruch zum Jahresende 2018 neue Höchststände erreichten. Da die Handelsgespräche zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt jedoch ins Stocken geraten sind und die Trump-Regierung Zollerhöhungen für chinesische Importe und Vergeltungszölle aus China veranlasste, werden die Erwartungen der Anleger zunehmend schlechter.
„Das größte Problem ist die enorme Diskrepanz zwischen dem, was die Märkte sich erhofft haben und was sich gerade abzeichnet. Die Märkte hatten das Best-Case-Szenario mit einem Preis versehen und die Chancen verschieben sich in Richtung des Worst-Case-Szenarios “, sagte Nader Naeimi von AMP Capital Investors Ltd. in Sydney. Er fügte hinzu, dass "Chinas Reaktion mit Sicherheit nicht den Erwartungen der Risikomärkte entsprach", so Bloomberg.
Neben den Tarifen wies Naeimi auf steigende Preise und einen möglichen Anstieg der Ölpreise angesichts des fragilen weltweiten Wirtschaftswachstums hin, da einige der zunehmenden Risiken in einen „perfekten Sturm“ für selbstgefällige Aktien übergingen.
Gefällig ist ein Wort für sie. Überbewertet ist nach Ansicht von Hussman eine andere und anders als bei der Dotcom-Blase, bei der hauptsächlich Technologiewerte überbewertet wirkten, ist Hussman der Ansicht, dass der gesamte Markt auf dem teuersten Niveau der Geschichte zu sein scheint.
„Es ist daran zu erinnern, dass - mit Ausnahme des Bärenmarkts 2000-2002, der mit Bewertungen endete, die immer noch etwa 25% über den historischen Normen lagen - jeder andere Bärenmarktrückgang in der Geschichte, einschließlich des Rückgangs 2007-2009, verlässliche Bewertungsmaßnahmen ergriffen hat historische Normen, die derzeit zwischen -60% und -65% unter dem derzeitigen Marktniveau liegen “, sagte Hussman.
Vorausschauen
Obwohl nicht alle Analysten so rückläufig sind, glauben die meisten, dass die Volatilität in naher Zukunft zunehmen wird, wenn die Märkte versuchen, die jüngsten Ereignisse und künftigen Risiken einzupreisen. Diese Volatilität könnte sich jedoch kurzfristig ausweiten, wenn sich immer wieder Marktüberraschungen zeigen, die das Risiko eines größeren Crashs erhöhen.
"Ich würde argumentieren, dass wir glauben müssen, dass die Überraschungen auf dem Markt eher nach unten als nach oben gerichtet sein werden", sagte Jim Caron, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Morgan Stanley Investment Management, gegenüber Bloomberg.
