Die Aktienkurse sind deutlich unter ihre Rekordhöhen gefallen, die Volatilität ist deutlich gestiegen und die Anleger sind zunehmend besorgt über die Aussicht auf künftige Korrekturen, wenn nicht sogar über das Einsetzen eines lang anhaltenden Bärenmarktes. Um von diesem Umfeld zu profitieren, raten die Aktienstrategen der Citigroup Inc. den Anlegern, nicht vorsichtig zu handeln, sondern Aktien zu kaufen, während die Citigroup in den kommenden Monaten eine Reihe von starken Abverkäufen erwartet. "Wir sehen immer noch Aufwärtspotential für die Aktienmärkte, aber wir warnen davor, dass eine höhere Volatilität und größere Korrekturen wahrscheinlich sind", sagte Citigroup in einer heute veröffentlichten Notiz, die von CNBC zitiert wird. Der Citigroup-Bericht empfiehlt laut CNBC den Kauf von Aktien zu höheren Kursen.
Während der S & P 500 Index (SPX), der Dow Jones Industrial Average (DJIA) und andere Indizes heute stark zulegten, wissen Anleger, dass sich diese Gewinne schnell in Marktroutinen verwandeln und mögliche Kaufgelegenheiten bieten können.
Citigroups Logik
Die Empfehlung der Citigroup widerspricht der Strategie vieler Anleger, die aufgehört haben, im Minus zu kaufen. Während eines Großteils der Hausse kauften viele Anleger furchtlos an einem Kursrückgang nach dem anderen und waren zuversichtlich, dass Aktien steigen würden. Aber die scharfen Abwärtsbewegungen der letzten Monate haben viele Anleger vorsichtig gemacht.
Jetzt hat Citigroup eine klare Logik für den Kauf von wirklich großen Dips oder riesigen Ausverkäufen. "Unsere jüngsten Prognosen gehen von einem Anstieg der globalen Aktienmärkte um rund 8 Prozent bis zum Jahresende aus, angeführt von Europa mit rund 13 Prozent", heißt es in dem von CNBC zitierten Hinweis der Citigroup. Insbesondere die Citigroup-Projekte setzten die weltweite wirtschaftliche Expansion als Haupttreiber für weitere Börsengewinne fort. Steuersenkungen in den USA gaben "mehr Raum für Investitionen mehrerer Unternehmen", wie CNBC zusammenfasst.
"Investoren sind nicht ausgereizt"
Strategen der Bank of America, Merrill Lynch, setzen ebenfalls darauf, dass der Bullenmarkt noch nicht zu Ende ist, nachdem Barron in diesem Jahr einen Zielwert von 3.000 für den S & P 500 Index (SPX) festgelegt hat. Dies wären 14, 6% nach Eröffnung am 9. April, ein Plus von 4, 4% nach dem Rekordschluss am 26. Januar und ein kräftiger Anstieg von 12, 2% für 2018.
Wie Savita Subramanian, US-amerikanischer Aktien- und quantitativer Stratege bei BofA Merrill Lynch, gegenüber Barron's erklärte: "Die Fundamentaldaten bewegen sich nicht auf dem Niveau, das normalerweise mit Marktspitzen, Bärenmärkten und vollständigen Korrekturen einhergeht Die Gewinnprognosen der Unternehmen liegen über den Schätzungen der Analysten. Die Stimmung ist zwar positiver als im letzten Jahr, aber die Anleger schöpfen nicht aus Aktien. " Sie bezog sich auch auf den konträren Sell Side Indicator ihrer Firma, was darauf hindeutet, dass die bullische Stimmung derzeit nicht übermäßig ist. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Aktien stehen trotz Montagsabverkauf vor dem Bull Run im April .)
Abwärtsrisiken
Allerdings hat die Citigroup heute in ihrem Bericht eine Reihe von Abwärtsrisiken pro CNBC aufgeführt, darunter einen Rückgang des globalen Wirtschaftswachstums und steigende Zinssätze. Steigende Zinsen würden die Gewinnmargen der Unternehmen schmälern, so Citigroup und die Aktienkurse nach unten treiben. Sie hätten hinzufügen können, dass steigende Zinsen auch die Attraktivität von Aktien gegenüber Anleihen verringern würden, indem sie teilweise den Barwert (PV) der erwarteten zukünftigen Unternehmensgewinne verringern und teilweise die Dividendenrenditen für Aktien weniger wettbewerbsfähig machen würden.
Scott Minerd, Managing Partner und Global Chief Investment Officer (CIO) von Guggenheim Partners, ist noch einen Schritt weiter gegangen. Er warnt davor, dass steigende Zinssätze eine Lawine von Ausfällen bei überfinanzierten Unternehmen auslösen und schließlich einen Börsenkollaps von 40% verursachen könnten. Ein Rückschlag dieser Größenordnung würde alle Gewinne für den S & P 500 seit Juni 2013 zunichte machen .
Anzeichen für ein langsameres Wachstum
Unterdessen gibt es Anzeichen dafür, dass sich das Wirtschaftswachstum langsam verlangsamt, wie das Wall Street Journal mitteilt. Dazu gehören: rückläufige Indikatoren für die Produktions- und Dienstleistungsaktivität in den USA; drei aufeinanderfolgende Monate mit sinkenden Einzelhandelsumsätzen; eine Verlangsamung der Bauausgaben seit Beginn des Jahres 2018; Wohnung Autoverkäufe; und ein deutlicher Rückgang der Beschäftigungsquote.
Tatsächlich ist der Citigroup Global Economic Surprise Index am Freitag zum ersten Mal seit August unter den Wert Null gefallen, wie das Journal feststellt. Dies deutet darauf hin, dass die globalen Wirtschaftsdaten laut Journal derzeit im Allgemeinen hinter den Prognosen zurückbleiben. Die Citigroup hat jedoch gewarnt, dass ihre Economic Surprise-Indizes hauptsächlich als Hilfsmittel für Devisenhändler gedacht sind und keine verlässlichen Indikatoren für zukünftige Aktienkurse darstellen, da Seeking Alpha Citigroup zitiert.
