Was ist die Geisterstunde?
Die Geisterstunde ist die letzte Handelsstunde am dritten Freitag eines jeden Monats, da Optionen und Futures auf Aktien und Aktienindizes verfallen. Diese Periode ist häufig von hohen Volumina gekennzeichnet, da Händler Optionen und Terminkontrakte vor Ablauf glattstellen. In Verträgen, die zu einem späteren Zeitpunkt auslaufen, werden Positionen dann häufig wieder eröffnet.
Hexenstunde verstehen
Geisterstunde ist ein allgemeiner Begriff. Häufig verwenden Trader Begriffe wie "Triple Witching".
Eine dreifache Geisterstunde bezieht sich auf den Ablauf von Aktienoptionen, Index-Futures-Optionen und Index-Futures am selben Tag. Diese Veranstaltung findet am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember statt. Da Futures auf einzelne Aktien ebenfalls nach demselben Triple-Witching-Zeitplan verfallen, werden die Begriffe Quadruple und Triple-Witching synonym verwendet.
Die doppelte Hexenstunde findet am dritten Freitag der acht Monate statt, bei denen es sich nicht um Dreifachhexen handelt. Bei Double Witching sind die auslaufenden Kontrakte in der Regel Optionen auf Aktien und Aktienindizes.
Die Aktivität, die während der monatlichen Geisterstunden stattfindet, kann in zwei Kategorien unterteilt werden: Ausrollen oder Schließen von auslaufenden Verträgen, um das Auslaufen und den Kauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu vermeiden. Aufgrund der Ungleichgewichte, die bei der Platzierung dieser Geschäfte auftreten können, suchen Arbitrageure auch nach Möglichkeiten, die sich aus Preisineffizienzen ergeben.
Gründe, Positionen zu verschieben
Der Hauptgrund für eskalierte Aktivitäten an Hexenstundentagen sind Kontrakte, die nicht glattgestellt werden und zum Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Wertpapiers führen können. Beispielsweise muss der Verkäufer bei nicht geschlossenen Terminkontrakten die angegebene Menge des zugrunde liegenden Wertpapiers oder der zugrunde liegenden Ware an den Käufer des Kontrakts liefern. Optionen, die sich im Geld befinden, können dazu führen, dass der Basiswert ausgeübt und dem Kontraktinhaber zugewiesen wird. In beiden Fällen muss der Vertrag vor Ablauf geschlossen werden, wenn der Vertragsinhaber oder Vertragsschreiber nicht in der Lage ist, den vollen Wert der zu liefernden Sicherheit zu zahlen.
Roll-out oder Roll-Forward ist, wenn eine Position in dem auslaufenden Vertrag geschlossen und zu einem späteren Zeitpunkt in einen auslaufenden Vertrag wieder geöffnet wird. Der Händler schließt die auslaufende Position, gleicht den Gewinn oder Verlust aus und eröffnet dann eine neue Position zum aktuellen Marktkurs in einem anderen Kontrakt. Dieser Prozess schafft Volumen in dem auslaufenden Vertrag und den Verträgen, in die sich die Händler bewegen.
Möglichkeiten für Arbitrage
Zusätzlich zu dem erhöhten Volumen im Zusammenhang mit der Verrechnung von Verträgen während der Geisterstunden kann die letzte Handelsstunde auch zu Preisineffizienzen führen, die Arbitragechancen bieten können. Aufgrund des großen Volumens, das in einem kurzen Zeitraum eingeht, suchen opportunistische Händler nach einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage.
Beispielsweise können Kontrakte, die große Short-Positionen repräsentieren, höher geboten werden, wenn Händler damit rechnen, dass die zu kaufenden Kontrakte Positionen vor Ablauf schließen. Unter diesen Umständen können Händler Kontrakte zu vorübergehend hohen Preisen verkaufen und sie dann vor Ablauf der Hexenstunde schließen. Oder sie kaufen den Vertrag, um die Aufwärtswelle zu meistern, und verkaufen ihn, sobald der Kaufrausch nachlässt.
