Was ist eine Renditekurve?
Eine Zinskurve ist eine Linie, die die Renditen (Zinssätze) von Anleihen mit gleicher Bonität, aber unterschiedlichen Fälligkeiten darstellt. Die Steigung der Zinsstrukturkurve vermittelt einen Eindruck über zukünftige Zinsänderungen und die wirtschaftliche Aktivität. Es gibt drei Haupttypen von Zinskurvenformen: normal (aufwärts geneigte Kurve), invertiert (abwärts geneigte Kurve) und flach.
Ertragskurve
Die zentralen Thesen
- Zinskurven zeichnen die Zinssätze von Anleihen gleicher Bonität und unterschiedlicher Laufzeit. Die drei Haupttypen von Zinskurven umfassen normal, invertiert und flach. Bei einem Anstieg (auch als normale Renditekurven bezeichnet) weisen längerfristige Anleihen höhere Renditen auf als kurzfristige. Während normale Kurven auf eine wirtschaftliche Expansion hindeuten, deuten abfallende (umgekehrte) Kurven auf eine wirtschaftliche Rezession hin. Die Renditekurvensätze werden börsentäglich auf der Website des Finanzministeriums veröffentlicht.
So funktioniert eine Ertragskurve
Diese Zinsstrukturkurve dient als Benchmark für andere marktübliche Schulden wie Hypothekenzinsen oder Bankzinsen und dient zur Vorhersage von Änderungen der Wirtschaftsleistung und des Wachstums. Die am häufigsten gemeldete Zinsstrukturkurve vergleicht die drei-, zwei-, fünf-, zehn- und 30-jährigen US-Schatzanweisungen. Zinskurvensätze sind in der Regel börsentäglich bis 18:00 Uhr MEZ auf den Zins-Websites des Finanzministeriums verfügbar.
Eine normale Zinsstrukturkurve ist eine Kurve, bei der Anleihen mit längerer Laufzeit aufgrund der mit der Zeit verbundenen Risiken eine höhere Rendite aufweisen als Anleihen mit kürzerer Laufzeit. Eine invertierte Zinsstrukturkurve ist eine Kurve, bei der die kurzfristigen Renditen höher sind als die längerfristigen Renditen, was ein Zeichen für eine bevorstehende Rezession sein kann. In einer flachen oder buckligen Renditekurve liegen die kurz- und langfristigen Renditen sehr nahe beieinander, was auch ein Prädiktor für einen wirtschaftlichen Übergang ist.
Arten der Ertragskurve
Normale Ertragskurve
Eine normale oder ansteigende Renditekurve deutet darauf hin, dass die Renditen für längerfristige Anleihen möglicherweise weiter steigen und auf Perioden wirtschaftlicher Expansion reagieren. Wenn Anleger davon ausgehen, dass die Renditen von Anleihen mit längerer Laufzeit in Zukunft noch höher ausfallen werden, würden viele ihre Gelder vorübergehend in kurzfristigeren Wertpapieren parken, in der Hoffnung, später längerfristige Anleihen zu kaufen, um höhere Renditen zu erzielen.
In einem steigenden Zinsumfeld ist es riskant, Anlagen in längerfristige Anleihen zu binden, deren Wert aufgrund höherer Renditen im Zeitverlauf noch nicht gefallen ist. Die zunehmende temporäre Nachfrage nach kurzfristigen Wertpapieren drückt ihre Renditen noch weiter nach unten und setzt eine steiler ansteigende Normalzinskurve in Gang.
Bild von Julie Bang © Investopedia 2019
Invertierte Ertragskurve
Eine invertierte oder abfallende Renditekurve deutet darauf hin, dass die Renditen längerfristiger Anleihen in Zeiten wirtschaftlicher Rezession weiter fallen könnten. Wenn Anleger erwarten, dass die Renditen von Anleihen mit längerer Laufzeit in Zukunft noch niedriger werden, würden viele Anleihen mit längerer Laufzeit kaufen, um die Renditen zu sichern, bevor sie weiter sinken.
Das zunehmende Einsetzen der Nachfrage nach Anleihen mit längerer Laufzeit und das Fehlen einer Nachfrage nach kurzfristigeren Wertpapieren führen zu höheren Preisen, aber niedrigeren Renditen für Anleihen mit längerer Laufzeit und niedrigeren Preisen, aber höheren Renditen für kurzfristigere Wertpapiere, was eine weitere Umkehrung der Abwärtsbewegung bewirkt. geneigte Zinskurve.
Flache Ertragskurve
Abhängig von den sich ändernden wirtschaftlichen Bedingungen kann sich aus der normalen oder invertierten Zinskurve eine flache Zinskurve ergeben. Wenn die Wirtschaft von einer Expansion zu einer langsameren Entwicklung und sogar zu einer Rezession übergeht, sinken tendenziell die Renditen für Anleihen mit längerer Laufzeit und die Renditen für Wertpapiere mit kürzerer Laufzeit werden wahrscheinlich steigen, wodurch eine normale Zinskurve in eine flache Zinskurve umgewandelt wird.
Wenn die Konjunktur von einer Rezession zu einer Erholung und einer möglichen Expansion übergeht, werden die Renditen für Anleihen mit längerer Laufzeit voraussichtlich steigen und die Renditen für Wertpapiere mit kürzerer Laufzeit werden sinken, was eine invertierte Zinskurve in Richtung einer flachen Zinskurve tendiert.
