Trotz der Daten, die eine sich stark verlangsamende Weltwirtschaft bestätigen, sagen mehrere Analysten und Investmentmanager, dass zyklische Aktien einen kurzen zyklischen Rückgang erfahren und dann bis Mitte 2020 in die Höhe schnellen werden, berichtet Barron. "Wir befinden uns im dritten Quartal des aktuellen Abschwungs des kurzen Zyklus", schreibt Julian Mitchell, Analyst bei Barclays, in einem neuen Bericht über historische industrielle Rückgänge. "Der durchschnittliche Abschwung dauerte historisch sechs Viertel", fügt er hinzu, wie von Barron's zitiert.
Mitchell geht jedoch davon aus, dass der derzeitige Abschwung nur fünf Quartale andauern wird und die Industrieproduktion bis zum 2. Quartal 2020 ansteigen wird. Barry Bannister, Leiter der Strategie für institutionelle Aktien bei Stifel, sieht das ähnlich. "Die Ereignisse der vergangenen Woche haben die zyklischen Sektoren gefährdet", schrieb Barron's kürzlich in einem Bericht. "Präsident Trump hat - wie China wollte - einen Mini-Deal über den Handel abgeschlossen. Die Fed hat sich der Mini-QE (unsere und nicht ihre) verschrieben", erklärte er.
Zu den zyklischen Titeln, die bei richtiger Prognose von Mitchell gut positioniert sein könnten, gehören Caterpillar Inc. (CAT), Fastenal Co. (FAST), Union Pacific Corp. (UNP), CSX Corp. (CSX) und United Technologies Corp. (UTX), nach Barron's.
Die zentralen Thesen
- Das Wirtschaftswachstum dürfte sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 erholen. Dies dürfte den zyklischen Aktien Auftrieb verleihen.
Bedeutung für Investoren
Nach Ansicht von Mitchell ähnelt das aktuelle Umfeld dem industriellen Abschwung in den Jahren 2015 und 2016, als der US-Einkaufsmanagerindex für etwa 15 Monate oder fünf Viertel gesunken ist. Starke Umsätze und Gewinne, die kürzlich von Fastenal, einem Großhändler für Industrie- und Bauzulieferprodukte, gemeldet wurden, könnten ein Indikator für Mitchells These sein.
"Ein nahezu perfekter Sturm von besser als befürchteten Ergebnissen und zufällig positiven Schlagzeilen im Handel sorgte für Aufsehen", schrieb Dave Manthey, Analyst bei Baird, über Fastenal, wie von Barron's zitiert. Für das 3. Quartal 2019 meldete das Unternehmen einen Anstieg des Umsatzes um 7, 8%, des Nettoergebnisses um 8% und des Gewinns je Aktie um 8, 8% im Vergleich zum Vorjahr, wobei auch die Schätzungen der Analysten übertroffen wurden. Die Anleger antworteten, indem sie ihre Aktien am nächsten Tag um 17% nach oben schickten, was laut The Wall Street Journal den größten Einzelgewinn seit 1987 bedeutet. Bei einem bereinigten Schlusskurs ist Fastenal bis zum Handelsschluss am 16. Oktober um 39, 0% gestiegen.
Arconic Inc. (ARNC) ist ein führender Hersteller von Aluminium, früher bekannt als Alcoa. Die Aktien des Unternehmens sind seit Jahresbeginn um 63, 9% gestiegen, standen jedoch zuletzt aufgrund von Rezessionsängsten unter Verkaufsdruck. Trotzdem hat JPMorgan-Analyst Seth Seifman die Aktie kürzlich aufgrund der starken Nachfrage aus der Luft- und Raumfahrtindustrie auf das Äquivalent einer Kaufempfehlung heraufgestuft, während die Autohersteller weiterhin Stahl durch Aluminium ersetzen, um das Gewicht zu reduzieren und damit die Kraftstoffeffizienz zu steigern.
"Rezession ist ein offensichtliches Risiko", schrieb Seifman in einem kürzlich veröffentlichten Forschungsbericht, der in diesem Artikel zitiert wird. "Die Luft- und Raumfahrt sollte Howmet dennoch Ballast verleihen (70% des Umsatzes), während die Autoaluminisierung und die aus den üblichen Legierungszöllen resultierenden Engpässe die Nachteile von Arconic begrenzen sollten", fügte er hinzu. Hownet ist ein Geschäftsbereich, der Hochleistungslegierungen für Luft- und Raumfahrtanwendungen herstellt. Die Ausgliederung von Arconic ist für das 2. Quartal 2020 geplant.
Nachdem der Markt am 16. Oktober geschlossen hatte, meldete die CSX im dritten Quartal 2019 einen Gewinn je Aktie, der die Schätzung um 6, 9% übertraf. Reuters berichtet, dass die Einnahmen gegenüber dem Vorjahr um 4, 8% zurückgingen, da das Schienengüterverkehrsvolumen angesichts des US-chinesischen Handelskrieges gelitten hatte. Das Nettoergebnis ging um 4, 3% zurück, die Kosten gingen jedoch um 8% zurück, was teilweise auf niedrigere Kraftstoffpreise zurückzuführen war.
Vorausschauen
Railroad Union Pacific wird voraussichtlich am 17. Oktober die Ergebnisse für das dritte Quartal 2009 ausweisen, gefolgt vom Industriekonzern United Technologies am 22. Oktober und dem Hersteller von Schwermaschinen, Caterpillar, am 23. Oktober sowie Arconic am 5. November. Caterpillar verkauft Schwermaschinen an praktisch jede Branche weltweit und ist damit ein wichtiger Baustein, nicht nur für zyklische und industrielle Werte, sondern für die gesamte Weltwirtschaft.
Die aktuellen Konsensschätzungen für Caterpillar für das 3. Quartal 2019 gehen von einem Umsatz von 13, 5 Mrd. USD, einem Rückgang von 0, 1% gegenüber dem Vorjahr und einem Gewinn je Aktie von 2, 90 USD, einem Anstieg von 1, 4% aus. Caterpillars Aktien sind seit Jahresbeginn um 4, 5% gestiegen und stiegen kürzlich von einem Innertages-Tief am 8. Oktober um 9, 2%.
