Was wird im Wettbewerb geboten?
Das im Wettbewerb angestrebte Gebot (BWIC) ist eine Situation, in der ein institutioneller Anleger seine Angebotsliste für Anleihen bei verschiedenen Effektenhändlern einreicht. Händler können dann Gebote für die aufgelisteten Wertpapiere abgeben. Die Händler mit den höchsten Geboten werden anschließend kontaktiert.
Gebot im Wettbewerb erklärt
Ein im Wettbewerbsansatz gewünschtes Angebot funktioniert am besten bei liquiden Wertpapieren. In Situationen, in denen es sich um illiquideere Anleihen handelt, setzt ein Anleger einen Händler ein. Eine Bestellung mit einem vordefinierten Spread-Bereich wird an einen Händler gesendet, und es ist Sache des Händlers, diese Bestellung innerhalb einer begrenzten Zeitspanne auszuführen. Obwohl eine Ausschreibung einem Verkäufer möglicherweise nicht dabei hilft, den höchstmöglichen Preis für ein Wertpapier zu erzielen, bietet dieses Verkaufsformat ein viel höheres Maß an Datenschutz, was für bestimmte Verkäufer, die nicht preisgeben möchten, dass sie ihr Wertpapier verschieben, wertvoller sein könnte finanzielle positionen.
BWICs sind eine zunehmend beliebte Methode für Anleger, Papier abzuladen und Bargeld freizugeben. Die Idee ist, dass dieses Geld dann in neue Primärmarktgeschäfte investiert werden kann. Verkäufer können Positionen im Auktionsprozess verlassen und gleichzeitig viel Aufmerksamkeit auf sich ziehen, wenn sie dies wünschen. Händler und Investoren können ihre höchsten Angebote offen platzieren, um die Konkurrenz zu überbieten.
Zwei Beispiele für ein im Wettbewerb gesuchtes Gebot
Im Jahr 2015 berichtete Bloomberg über einen Konflikt zwischen dem Public Sector Pension Investment Board von Kanada und dem Hedgefonds Saba Capital Management. Die Rente verklagte Saba Capital, weil sie bestimmte Anleihen falsch bewertet hatte, und stellte fest, dass Sabas BWIC-Verfahren (Bids-Wanted-In-Competition) Gebote mit niedrigen Preisen hervorbrachte. Darüber hinaus erwähnte die Pension, dass Saba dies absichtlich tat, um den Vorstand zu unterbezahlen. Saba verschickte ein Ausschreibungsgesuch an acht Banken, die es dann an ihre Kunden verteilten. Fünf der acht Banken "konnten überhaupt keine festen Gebote abgeben".
Im September 2017 berichtete Reuters, dass CQS ein 200-Millionen-Euro-Kreditportfolio im Rahmen eines BWIC-Prozesses (Bids Wanted In Competition) verkauft hat. Quellen erwähnten, dass Angebote am 26. September fällig waren. Diese BWIC enthielt 50 Namen. Das durchschnittliche Gebot beträgt 99, 5 Prozent des Nennwerts. Größere Positionen umfassten Folgendes:
- 8, 5 Mio. € von HES Beheer (ein niederländisches Hafendienstleistungsunternehmen) 8, 5 Mio. € von Schenck Process (ein deutscher Technologiekonzern) 8, 1 Mio. € von Springer (ein deutscher Verlag) 8, 3 Mio. € von CEP (ein französischer Versicherungsmakler) 7 Mio. € von Median Kliniken (ein deutscher Rehabilitationsklinikkonzern) 7 Mio. EUR eines britischen Kinobetreibers 7 Mio. EUR von Wind (ein italienisches Telekommunikationsunternehmen)
