Was ist eine Barabrechnung?
Ein Barausgleich ist eine in bestimmten Futures- und Optionskontrakten angewandte Abwicklungsmethode, bei der der Verkäufer des Finanzinstruments nach Ablauf oder Ausübung nicht den tatsächlichen (physischen) Basiswert liefert, sondern die zugehörige Barposition überträgt. Für Verkäufer, die den eigentlichen Besitz der zugrunde liegenden Barware nicht in Anspruch nehmen möchten, ist ein Barausgleich eine bequemere Methode zur Abwicklung von Futures- und Optionskontrakten. Kontrakte mit Barausgleich sind einer der Hauptgründe für den Eintritt von Spekulanten und folglich für mehr Liquidität auf den Derivatemärkten.
Beispielsweise muss der Käufer eines in bar abgewickelten Baumwoll-Futures-Kontrakts die Differenz zwischen dem Spot-Preis für Baumwolle und dem Futures-Preis zahlen, anstatt das Eigentum an physischen Baumwollbündeln zu übernehmen. Dies steht im Gegensatz zur physischen Abwicklung, bei der die Lieferung der tatsächlichen Basiswerte erfolgt.
Die meisten auf Marktindizes basierenden Finanzderivate wie Optionen oder Futures auf die Indizes S & P 500 oder Russell 2000 werden in bar abgewickelt. Auf der anderen Seite werden börsennotierte Aktienoptionskontrakte häufig durch Lieferung der tatsächlich zugrunde liegenden Aktien abgerechnet.
Ein Barausgleich kann bei Verfall zum Problem werden, da ohne die Lieferung der tatsächlichen zugrunde liegenden Vermögenswerte alle vor dem Verfall bestehenden Absicherungen nicht ausgeglichen werden. Dies bedeutet, dass ein Händler sorgfältig darauf achten muss, Absicherungen glattzustellen oder auslaufende Derivatepositionen zu verlängern, um Replizieren Sie die auslaufenden Positionen. Dieses Problem tritt bei physischer Übermittlung nicht auf.
Grundlagen der Barauszahlung
Futures- und Optionskontrakte sind derivative Instrumente, deren Wert auf einem Basiswert basiert. Der Vermögenswert kann eine Aktie oder eine Ware sein. Wenn ein Terminkontrakt oder ein Optionskontrakt abgelaufen ist oder ausgeübt wird, hat der Kontraktinhaber konzeptionell die Möglichkeit, die physische Ware zu liefern oder die tatsächlichen Aktien zu übertragen. Dies wird als physische Zustellung bezeichnet und ist weitaus umständlicher als eine Barabrechnung.
Wenn ein Anleger beispielsweise einen Terminkontrakt für Silber im Wert von 10.000 USD nicht mehr hält, ist es für den Inhaber am Ende des Kontrakts unpraktisch, das Silber physisch an einen anderen Anleger zu liefern. Um dies zu umgehen, können Futures- und Optionskontrakte mit einem Barausgleich abgeschlossen werden, bei dem dem Inhaber der Position am Ende des Kontrakts die Differenz zwischen dem anfänglichen Preis und dem endgültigen Ausgleich entweder gutgeschrieben oder abgebucht wird. Dies gilt auch für Händler und Spekulanten auf Märkten für landwirtschaftliche Futures und Optionen, die mit Dingen wie Vieh und anderem Vieh handeln. Diese Händler sind keine Landwirte oder Fleischverarbeiter und kümmern sich nur um den Marktpreis. Sie wollen also keine Herde lebender Tiere aufnehmen.
Barausgleiche bieten eine Reihe von Vorteilen. Erstens reduzieren sie die Gesamtzeit und die Kosten, die während des Abschlusses eines Vertrags erforderlich sind. Verträge mit Barausgleich sind relativ einfach zu liefern, da nur Geldtransfers erforderlich sind. Für eine tatsächliche physische Lieferung fallen zusätzliche Kosten an, z. B. Transportkosten und Kosten für die Sicherstellung der Lieferqualität und -überprüfung. Zweitens sind Konten mit Barausgleich auch eine Absicherung gegen einen Zahlungsausfall. Dies liegt daran, dass für die Barabwicklung Margin-Konten erforderlich sind, die täglich überwacht werden, um sicherzustellen, dass sie über die für die Abwicklung eines Handels erforderlichen Salden verfügen.
Die zentralen Thesen
- Derivatgeschäfte werden in bar abgewickelt, wenn die physische Lieferung eines Vermögenswerts bei Ausübung oder Ablauf nicht erfolgt. Stattdessen wird der Vertrag in bar abgerechnet. Der Barausgleich hat es den Anlegern ermöglicht, Liquidität in den Derivatemarkt zu bringen. Kontrakte mit Barausgleich erfordern weniger Zeit und Kosten für die Lieferung nach Ablauf.
Ein Beispiel für eine Barabrechnung
Futures-Kontrakte werden von Anlegern abgeschlossen, die glauben, dass ein Rohstoff in Zukunft den Preis erhöhen oder senken wird. Wenn ein Anleger einen Terminkontrakt für Weizen leerverkauft, geht er davon aus, dass der Weizenpreis kurzfristig sinken wird. Ein Vertrag wird mit einem anderen Investor geschlossen, der die andere Seite der Medaille einnimmt, da er glaubt, dass der Preis für Weizen steigen wird.
Ein Investor hat einen Futures-Kontrakt über 100 Scheffel Weizen für insgesamt 10.000 US-Dollar gekündigt. Dies bedeutet, dass der Investor am Ende des Vertrags, wenn der Preis für 100 Scheffel Weizen auf 8.000 USD sinkt, 2.000 USD verdienen wird. Wenn jedoch der Preis für 100 Scheffel Weizen auf 12.000 US-Dollar steigt, verliert der Investor 2.000 US-Dollar. Konzeptionell werden am Ende des Vertrags die 100 Scheffel Weizen an den Investor mit der Long-Position "geliefert". Zur Vereinfachung kann jedoch eine Barabrechnung verwendet werden. Wenn der Preis auf 12.000 US-Dollar steigt, muss der Short-Investor die Differenz von 12.000 bis 10.000 US-Dollar oder 2.000 US-Dollar zahlen, anstatt den Weizen tatsächlich zu liefern. Wenn der Preis hingegen auf 8.000 USD sinkt, erhält der Anleger 2.000 USD von der Long-Position.
