Was ist ein Dawn Raid?
Während eines Durchbruchs im Morgengrauen erwirbt ein Investor gleich am Morgen eine beträchtliche Anzahl von Anteilen an einem Unternehmen, gerade als die Börse sich für das Geschäft öffnet. Da das Bieterunternehmen einen erheblichen Anteil an seinem Ziel zum aktuellen Börsenkurs hält, dürften die Übernahmekosten erheblich niedriger sein, als dies der Fall gewesen wäre, wenn das übernehmende Unternehmen vor dem Erwerb einer Position in einem Ziel eine Absichtserklärung abgegeben hätte.
Die zentralen Thesen
- Ein Dawn Raid bezieht sich auf die Praxis des Aufkaufs einer großen Menge von Aktien direkt zum Handelsbeginn. Ziel ist es, eine große Anzahl von Aktien eines Zielunternehmens durch ein Unternehmen zu sammeln, um eine mögliche Übernahme des Zielunternehmens zu beeinflussen. Durch den plötzlichen und morgendlichen Kauf der Aktien soll die Strategie das Ziel überraschen. Aufgrund der raschen Verbreitung von Kursdaten sowie der Börsen- und Wertpapiervorschriften ist es eigentlich recht schwierig, den Zweck eines Dawn Raid zu erreichen in der Praxis.
Dawn Raid erklärt
Wie bei der Razzia im Morgengrauen erfolgt die Razzia im Morgengrauen in Unternehmen früh am Morgen. Wenn das Ziel also feststellt, dass es angegriffen wird, ist es zu spät - der Investor hat bereits eine bedeutende Kontrollposition erlangt. Auf diese Weise kann jedoch nur eine Minderheitsbeteiligung an den Anteilen eines Unternehmens erworben werden, da eine Position von mehr als 5% eine förmliche Dokumentation erfordert. Nach einer erfolgreichen Razzia im Morgengrauen wird die Razzia wahrscheinlich ein Übernahmeangebot abgeben, um den Rest des Zielunternehmens zu erwerben.
Theoretisch sollte ein Dawn Raid es einem Zielunternehmen ermöglichen, mit einem Abschlag gekauft zu werden, bevor Nachrichten über das Interesse eines Erwerbers an einem Übernahmeziel veröffentlicht werden. In der Praxis verfügen viele Industrieländer jedoch über eine Markteffizienz, die es schwierig macht, einen Dawn Raid durchzuführen, ohne dass Außenstehende dies bereits wissen. Hochfrequenzhandel und andere algorithmische Anlagestrategien erschweren die Anonymität zusätzlich. Daher sind die empirischen Ergebnisse uneinheitlich.
Andere Überlegungen
Das Wachstum und die Flexibilität von Finanzinstrumenten verzerren die traditionelle Definition eines Dawn Raid weiter. Beispielsweise sind viele Instrumente möglicherweise in außerbörslichen oder außerbörslichen Märkten erhältlich. Futures und Optionen können "vor dem Markteintritt" gekauft werden.
Eine weitere Überlegung ist der Brokerage-Service-Level. Beliebte Discount-Broker "füllen" Marktaufträge nicht sofort. Wenn eine schnelle Ausführung erforderlich ist, sind möglicherweise teurere Full-Service-Broker erforderlich.
