Was ist der schuldenbereinigte Cashflow?
Der verschuldungsbereinigte Cashflow (DACF) wird üblicherweise zur Analyse von Ölunternehmen verwendet und stellt den um Finanzierungsaufwendungen nach Steuern bereinigten operativen Cashflow (OCF) vor Steuern dar. Anpassungen für Explorationskosten können ebenfalls enthalten sein, da diese von Unternehmen zu Unternehmen abhängig von der verwendeten Bilanzierungsmethode variieren. Durch die Addition der Explorationskosten wird der Effekt der verschiedenen Bilanzierungsmethoden beseitigt. DACF ist nützlich, weil sich Unternehmen unterschiedlich finanzieren, wobei einige mehr auf Schulden setzen.
Der schuldenbereinigte Cashflow berechnet sich wie folgt:
DACF = Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit + Finanzierungskosten (nach Steuern)
Grundlegendes zum schuldenbereinigten Cashflow (DACF)
Der verschuldungsbereinigte Cashflow (DACF) wird häufig zur Bewertung herangezogen, da er die Auswirkungen der Kapitalstruktur eines Unternehmens berücksichtigt. Wenn ein Unternehmen viel Fremdkapital einsetzt, kann das üblicherweise verwendete Verhältnis Preis / Cashflow (P / CF) darauf hindeuten, dass das Unternehmen relativ billiger ist, als wenn seine Schulden berücksichtigt würden. P / CF ist das Verhältnis des Aktienkurses des Unternehmens zum Cashflow. Wenn ein Unternehmen Schulden einsetzt, kann der Cashflow gesteigert werden, während der Aktienkurs davon unberührt bleibt. Dies führt zu einem niedrigeren P / CF-Verhältnis und lässt das Unternehmen relativ billig aussehen.
Das EV / DACF-Verhältnis behebt dieses Problem. Der EV oder Unternehmenswert spiegelt die Höhe der Schulden eines Unternehmens wider, und der DACF spiegelt die Nachsteuerkosten dieser Schulden wider. Das Bewertungsverhältnis EV / EBITDA wird üblicherweise zur Analyse von Unternehmen in einer Vielzahl von Branchen, einschließlich Öl und Gas, verwendet. Bei Öl und Gas wird EV / DACF jedoch auch verwendet, um Finanzierungskosten und Explorationskosten nach Steuern auszugleichen und einen Vergleich zwischen Äpfeln zu ermöglichen.
