Was ist eine Schuldenbegrenzung?
Die Schuldenbegrenzung ist eine Anleiheklausel oder -vereinbarung, durch die zusätzliche Schulden des Emittenten begrenzt oder eingeschränkt werden, bevor die Anleihe ihre Fälligkeit erreicht. Covenants sind Vereinbarungen, die Teil des Schuldinstruments zum Schutz der Kreditgeber werden. Ziel ist es, das Ausfallrisiko zu verringern und potenzielle Verluste von Anlegern im Falle eines Ausfalls zu minimieren.
Schuldenbegrenzungen werden auch als Debt Covenants bezeichnet.
BREAKING DOWN Debt Limitation
Schuldenbegrenzungen sollen die derzeitigen Kreditgeber durch Beibehaltung des Leverage-Grades (DFL) eines Unternehmens schützen. Diese Verschuldungsquote misst die Sensitivität des Ergebnisses je Aktie eines Unternehmens gegenüber Schwankungen des Betriebsergebnisses. Wenn das Betriebsergebnis und das Ergebnis je Aktie relativ stabil sind, kann es sich das Unternehmen leisten, erhebliche Schulden aufzunehmen. Wenn das Unternehmen jedoch in einem Sektor tätig ist, in dem die betrieblichen Erträge sehr volatil sind, kann es ratsam sein, die Haftung auf ein überschaubares Maß zu beschränken.
Verschiedene Formen der Schuldenbegrenzung
Eine Schuldenbegrenzung kann in Abhängigkeit von den Umständen der Schuldenemission verschiedene Formen annehmen. Für finanziell solide Unternehmen möchten die Kreditgeber möglicherweise nur den aktuellen Verschuldungsgrad beibehalten und einen Covenant in Bezug auf den Schuldendienstdeckungsgrad (DSCR) umsetzen. Wenn das Verhältnis von Schulden zu Einnahmen zu groß wird, kann ein Unternehmen seine Verpflichtungen nicht mehr erfüllen. In der Unternehmensfinanzierung ist DSCR ein Maß für den Cashflow, der zur Begleichung der kurzfristigen Verbindlichkeiten zur Verfügung steht. Die Kennzahl gibt das Betriebsergebnis als ein Vielfaches der innerhalb eines Jahres fälligen Schulden an, einschließlich Zinsen, Kapital-, Sinking-Fund- und Leasingzahlungen.
Dieser Schuldendienstvertrag würde es dem Unternehmen ermöglichen, mehr Mittel aufzunehmen, wenn es sein Nettoeinkommen erhöht. Wenn das Unternehmen riskant erscheint, möchten die Kreditgeber möglicherweise keine zusätzlichen Schulden. Der Covenant kann eine maximale Verschuldung in Dollar festlegen, obwohl die Geschäftstätigkeit zunimmt. Wenn für eine bestimmte Art von Schuldverschreibungen oder für Mittel, die für bestimmte Zwecke vorgesehen sind, Beschränkungen bestehen, wird die Vereinbarung als Schuldenkorb bezeichnet.
In extremeren Fällen können die Kreditgeber verlangen, dass keine zusätzlichen Schulden aufgenommen werden, bis die Rückzahlung ihrer Anleihe abgeschlossen ist. Die restriktiveren Formen der Schuldenbegrenzung werden am ehesten angewendet, wenn die Finanzlage des Emittenten fragwürdig oder instabil ist. Schuldenbegrenzungsvereinbarungen können auch gelten, wenn befürchtet wird, dass das Unternehmen Junk Bonds emittiert.
Die Brutto-Schuldendienstquote (GDS) dient auch als Grundlage für die Beurteilung des Anteils der Wohnimmobilienschulden, den ein Kreditnehmer im Verhältnis zu seinem Einkommen zahlt. Die Schuldenbegrenzung unterscheidet sich auch von einer Schuldenbegrenzung, bei der es sich um den Höchstbetrag handelt, den ein Land oder seine Regierung gemäß den gesetzlichen Bestimmungen aufnehmen darf.
Versprechungen von Kreditlimitierungsvereinbarungen
Ein Covenant ist ein Schutzinstrument, das in Investitions- oder Kreditvereinbarungen enthalten ist. Die Vereinbarung soll zum Schutz von Kreditgebern und Anlegern beitragen, indem die Wahrscheinlichkeit verringert wird, dass ein Kreditnehmer in Verzug gerät. Schuldenbegrenzungsvereinbarungen tragen auch zur Minimierung der finanziellen Verpflichtungen und Zusagen bei, die ein Kreditnehmer eingehen kann, wenn er mit seinen bestehenden Schuldenvereinbarungen konkurriert.
Diese Vereinbarungen sind rechtsverbindlich und durchsetzbar. Eine Schuldenbegrenzung ist nur eine Art von Vertrag. Es gibt zahlreiche andere Arten. Einige davon umfassen beschränkte Zahlungen, Beschränkungen des Pfandrechts und Beschränkungen des Verkaufs von Beteiligungen. Restriktive Bedingungen können auch bei der Veräußerung oder Verschmelzung von Vermögenswerten auftreten. Covenants sind besonders häufig bei Hochzinsanleihen.
Incurrence Covenants treten bei hochverzinslichen Anleihen auf. Diese Vereinbarungen werden nur ausgelöst, wenn das Unternehmen eine bestimmte Maßnahme ergreift, z. B. wenn es zusätzliche Schulden macht.
