Was ist eine Benchmark-Anleihe?
Eine Benchmark-Anleihe ist eine Anleihe, an der sich die Wertentwicklung anderer Anleihen messen lässt. Staatsanleihen werden fast immer als Benchmark-Anleihen verwendet.
Eine Benchmark-Anleihe wird auch als Benchmark- oder Bellwether-Emission bezeichnet.
Funktionsweise von Benchmark-Anleihen
Benchmark-Aktien wie der S & P 500 oder der Dow Jones Industrial Average (DJIA) werden verwendet, um die Wertentwicklung der an den Märkten gehandelten Unternehmensaktien zu verfolgen. Aktienanleger können einen Vergleich der Aktien eines Unternehmens mit ähnlichem Eigenkapital in der Benchmark durchführen, um zu verstehen, auf welchem Niveau sich die Aktien des Unternehmens entwickeln. Das Konzept einer Benchmark-Anleihe ähnelt dem von Benchmark-Aktien, eine Benchmark-Anleihe funktioniert jedoch etwas anders.
Die Benchmark-Anleihe ist im Wesentlichen ein Wertpapier, auf das die Kurse anderer Anleihen reagieren. Anleiheinvestoren und Fondsmanager verwenden die Benchmark-Anleihe als Maßstab für die Messung der Anleiheperformance und um zu verstehen, welche Rendite der Nachfrage über der Benchmark-Rendite liegt. Damit ein Vergleich angemessen und nützlich ist, sollten die Benchmark und die daran gemessene Anleihe eine vergleichbare Liquidität, ein vergleichbares Emissionsvolumen und einen vergleichbaren Kupon aufweisen. Beispielsweise wird die 10-jährige US-Staatsanleihe meist als Benchmark für 10-jährige Anleihen am Markt verwendet. Da Treasury-Wertpapiere als risikolose Anlagen gelten, die durch das uneingeschränkte Vertrauen und den Kredit der US-Regierung garantiert werden, bieten diese Wertpapiere eine risikofreie Rendite. Ein Anleger, der die Rendite einer 10-jährigen Unternehmensanleihe messen möchte, die höchstwahrscheinlich ein höheres Risiko als eine Staatsanleihe aufweist, vergleicht die Rendite mit der 10-jährigen Staatsanleihe. Wenn die Rendite einer 10-jährigen T-Anleihe 2, 85% beträgt, verlangt der Anleger von den Emittenten von Unternehmensanleihen eine Risikoprämie von mehr als 2, 85%.
Insbesondere ist die Benchmark-Anleihe die neueste Emission innerhalb einer bestimmten Laufzeit. Während die Merkmale der Anleihe die Entscheidung darüber bestimmen, welches Eigenkapital als Benchmark herangezogen werden soll, entscheidet ein Ausschuss nach allgemeinen Regeln über die Geschäftstätigkeit der von einem Benchmark-Index vertretenen Unternehmen, einschließlich einer Benchmark-Anleihe oder der Ersetzung einer Benchmark-Anleihe durch eine andere. Zu den Merkmalen zählen Fälligkeitsdatum, Bonität, Emissionsvolumen und Liquidität. Eine Anleihe, die die angegebenen Kriterien erfüllt, wird als Benchmark herangezogen. Darüber hinaus werden am Neuausgleichsdatum, das die Indexbestandteile der Anleihen ändern könnte, Anleihen entfernt, die die Indexkriterien nicht mehr erfüllen, und alle neuen Anleihen, die die Kriterien erfüllen, werden hinzugefügt.
Die Staatskasse beispielsweise emittiert und emittiert häufig 5-Jahres-Anleihen, die als Benchmark-Anleihe für 5-Jahres-Anleihen verwendet werden. Im Laufe der Monate und Jahre verkürzt sich das Fälligkeitsdatum der 5-jährigen Anleihe auf 4, 5, 4, 3, 8, 3, 7, 3 Jahre usw., bis das Fälligkeitsdatum erreicht ist. In einem normalen Zinsumfeld sinken die Anleiherenditen jedoch, wenn sich die Anleihe der Fälligkeit nähert. Langfristigere Anleihen bieten höhere Renditen als kurzfristigere Anleihen. Daher wird eine Benchmark, die sich der Fälligkeit nähert, mit sukzessive niedrigeren Renditen bewertet. Um die Rendite wieder zu steigern, wird die Regierung eine weitere 5-jährige Anleihe emittieren. Diese jüngste Emission ersetzt die ältere Emission als Benchmark-Anleihe für 5-Jahres-Anleihen.
