Was ist Dividend Enhanced Convertible Stock?
Dividend Enhanced Convertible Stock ist eine Vorzugsaktie, die dem Inhaber neben einer eingebetteten Short-Put-Option und einem Long-Call auf die Aktien des Emittenten Premium-Dividenden bietet.
Grundlegendes zur dividendenverbesserten Wandelanleihe (DECS)
Dividend Enhanced Convertible Stocks (DECS) verpflichten den Inhaber, sein Wertpapier zu einem späteren Zeitpunkt in Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln. Aus diesem Grund funktioniert DECS grundsätzlich ähnlich wie Anleihen, bei denen irgendwann eine Pflichtumwandlung der Stammaktien erfolgt. Die obligatorische Umtauschfrist für DECS-Stammaktien wird von dem Unternehmen festgelegt, das das Angebot ausgibt. Der Umtausch erfolgt jedoch in der Regel innerhalb von drei bis vier Jahren nach dem ersten Kauf.
Im Gegensatz zu herkömmlichen Nullkupon-Wandelanleihen bietet der DECS einen Aktienkicker und kann zu bestimmten Terminen an den Emittenten abgegeben werden, und zwar zu Preisen, die die Akkumulation der implizierten Zinsrendite widerspiegeln. Diese Put-Funktion bietet den Inhabern ein gewisses Maß an Abwärtssicherheit, das die potenziellen Verluste eines Anlegers begrenzt. Mit anderen Worten, der Umtausch erfolgt zu einem festgelegten Satz, und dieses Umtauschverhältnis beginnt abzunehmen, sobald der Preis der zugrunde liegenden Aktien ein bestimmtes Niveau erreicht. Bis dahin beträgt das Umtauschverhältnis jedoch 1: 1, und DECS-Aktien können zum gleichen Marktpreis wie die zugrunde liegenden Aktien ausgegeben werden.
DECS ist nicht das einzige nicht-traditionelle Cabrio-Produkt, das auf den Markt gekommen ist. Andere ähnliche Modelle umfassen:
- Vorzugsaktienrücknahme Kumulierte Aktien (PERCS) Vorzugsrücknahme Erhöhte Dividende Aktienwertpapier (PRIDES) Automatisch konvertierbare Aktienwertpapiere (ACES) Strukturiertes Renditeprodukt Umtauschbar gegen Aktien (STRYPES)
Jedes dieser hybridisierten Modelle hat seine eigenen Risiko- und Ertragsmerkmale. Sie weisen jedoch dieselben grundlegenden Merkmale auf, einschließlich eines Aufwärtspotenzials, das in der Regel geringer ist als das der zugrunde liegenden Stammaktien, da Käufer von Wandelanleihen für das Umtauschrecht eine Prämie zahlen und über dem Marktwert liegen Dividendensätze.
DECS, wie die meisten kundenspezifischen Hybrid-Wandelanleihenmodelle, die von verschiedenen Investmentbanken stammen und von diesen Instrumenten profitieren, da im Gegensatz zu reinen Schuldverschreibungen wie Unternehmensanleihen Pflichtwandelanleihen für das emittierende Unternehmen kein Kreditrisiko darstellen, da sie letztendlich in Eigenkapital umgewandelt werden. Solche Wandelanleihen beseitigen auch den Abwärtsdruck, den ein reines Aktienkapital auf die zugrunde liegenden Aktien ausüben würde, da sie nicht sofort in Stammaktien umgewandelt werden.
