Die Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) ist ein Einzelhandelsunternehmen, das nur für Mitglieder eine große Auswahl an Waren anbietet. Das Unternehmen hat seinen Sitz in den USA und war 2014 der drittgrößte Einzelhändler des Landes. Im Jahr 2015 sprang es auf den zweiten Platz hinter Wal-Mart Stores, Inc.
Costco ist trotz seiner Größe nicht dafür bekannt, eine hohe Dividende zu zahlen. Der Lagerverkäufer wird 2015 eine Dividende von rund 1, 60 USD je Aktie ausschütten, was einer Dividendenrendite von 1, 2% entspricht. Dies ist die niedrigste Dividendenrendite im Vergleich zu anderen nationalen Einzelhändlern wie Home Depot, Inc., Target Corporation und Wal-Mart. Wal-Mart zahlt mit einer Rendite von über 2, 5% die höchste Dividende aus dieser Gruppe.
Die Dividendenstrategie von Costco beinhaltet jedoch mehr als die Auszahlung der regulären Dividenden. Ab 2015 zahlte das Unternehmen den Anlegern in den letzten drei Jahren zwei Sonderdividenden. Diese Sonderdividenden setzten sich aus einer Ausschüttung von 5 USD pro Aktie im Jahr 2015 und einer Ausschüttung von 7 USD pro Aktie im Jahr 2012 zusammen. Durch die Kombination dieser Sonderdividenden mit der durchschnittlichen Dividendenausschüttung von Costco erhalten Anleger in den letzten drei Jahren eine effektive Dividendenrendite von 5%.
Es kann nicht jedes Jahr mit Sonderdividenden gerechnet werden, um die Auszahlungen zu beeinflussen. Stattdessen sollten Anleger die Ausschüttungsquote, den Cashflow und die Expansionszusagen von Costco als Indikatoren dafür betrachten, was in Zukunft mit den Dividendenzahlungen des Unternehmens geschehen wird.
Auszahlungsrate
Costco hat im Jahr 2015 eine vierteljährliche Dividende von 40 Cent je Aktie, was einer jährlichen Dividendenzahlung von insgesamt 700 Millionen US-Dollar entspricht. Dies ist ungefähr ein Drittel des Jahresüberschusses des Unternehmens im Jahr 2014, was einer aktuellen Ausschüttungsquote von 33% entspricht. Zum Vergleich: Sowohl Wal-Mart als auch Home Depot weisen Auszahlungsquoten von mehr als 50% auf.
Die niedrige Ausschüttungsquote von Costco könnte für einige Anleger ein Problem darstellen, bietet jedoch die Möglichkeit, die Ausschüttungsquote zu erhöhen. Der größte Teil des Jahresgewinns des Unternehmens stammt aus den jährlichen Mitgliedsbeiträgen, im Gegensatz zu anderen nationalen Einzelhändlern, die Verkaufsaufschläge verwenden, um den Gewinn zu steigern. Mitgliedsbeiträge sind weniger volatil als Verkaufsaufschläge, und Costco kann die Dividendenausschüttung aufgrund stabiler Gewinne zuversichtlich erhöhen.
Bargeldumlauf
Costco ist bekannt für seine starke Cash-Position. Der operative Cashflow belief sich im Jahr 2014 auf 4 Mrd. USD, eine Steigerung von 18% im Vergleich zu 2013. Dieser freie Cashflow ist ein Zeichen dafür, dass Costco die Dividendenzahlungen bequem steigern kann. Tatsächlich hat sich die Ausschüttungsquote von Costco im Gleichschritt mit dem Anstieg des operativen Cashflows erhöht. Der Cashflow des Unternehmens hat sich seit 2009 mehr als verdoppelt, und im selben Zeitraum stieg die vierteljährliche Dividende von Costco von 20 Cent auf 40 Cent. Der operative Cashflow wird voraussichtlich zum Jahresende 2015 noch weiter steigen. Das Management hat darauf reagiert und die Dividendenrendite allein im Jahr 2015 um 14% erhöht.
Das Unternehmen verfügt außerdem über ein aggressives Aktienrückkaufprogramm, das den operativen Cashflow, der zur Erhöhung der Dividenden verwendet werden kann, verringert. Im ersten Quartal 2015 hat Costco Aktien im Wert von rund 18 Millionen US-Dollar zurückgekauft.
Expansionszusagen
Während die niedrige Ausschüttungsquote und der niedrige Cashflow von Costco die potenzielle Dividendenrendite langfristig unterstützen, versucht die Expansionsstrategie des Unternehmens, die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung zu verringern. Costco verwendet den operativen Cashflow auch für den Kauf zusätzlicher Grundstücke, Gebäude und Lager. Es wird davon ausgegangen, dass das Management diesen Investitionen Vorrang vor Dividendenzahlungen einräumt.
Zum Beispiel kauft und eröffnet Costco kontinuierlich große Geschäfte. 2014 wurden 2 Milliarden US-Dollar für neue Lagerhäuser ausgegeben. Die Geschäftsleitung plant, 2015 mehr als 2, 5 Milliarden US-Dollar für Kapitalinvestitionen zu investieren. Diese Investitionen reduzieren den Betrag an liquiden Mitteln, den Costco den Aktionären zur Verfügung stellt. Ein gutes Zeichen für einkommensstarke Anleger ist, dass Costcos Expansionspläne relativ klein sind. Das Unternehmen eröffnet jedes Jahr rund 30 neue Geschäfte, was einem Wachstum der jährlichen Standorte von weniger als 5% entspricht.
