Hedge-Fonds sind in den letzten zehn Jahren zu einem wichtigen Thema geworden, da die Anzahl der Fonds exponentiell gestiegen ist und die Aufmerksamkeit der Medien zugenommen hat. Während die meisten Menschen ein grundlegendes Verständnis dafür haben, was sie sind, kennen viele Anleger die zugrunde liegenden Arten von Hedge-Fonds und ihre undurchsichtigen Risiken nicht.
Arten von Fonds
Während das Hedge-Fonds-Universum breit ist und Fonds häufig mehreren Kategorien zugeordnet werden können, werden Fonds im Allgemeinen entweder als aktienorientiert oder als festverzinslich eingestuft.
Über diese grundlegende Definition hinaus können Fonds in Abhängigkeit von ihrer Anlagestrategie in eine beliebige Anzahl von Unterkategorien unterteilt werden. Einige gängige Fondstypen sind:
- Long-Short-Fonds: Fonds, die sowohl Long- als auch Short-Positionen in Wertpapieren eingehen, in der Hoffnung, mit überlegenen Aktienauswahlstrategien eine Outperformance gegenüber dem allgemeinen Markt zu erzielen. Marktneutrale Fonds: Ein Untertyp eines Long-Short-Fonds, bei dem Fondsmanager versuchen, sich gegen allgemeine Marktbewegungen abzusichern (daher der Name). Event-Driven Funds: Ein Versuch, Gewinne aus Marktereignissen wie Fusionen, Naturkatastrophen oder politischen Turbulenzen zu erfassen. Makrofonds: Fonds, die auf der Grundlage von Research und Fondsphilosophie direktionale Wetten auf den gesamten Markt setzen, entweder Long oder Short. Fund of Funds: Hedgefonds, die ein diversifiziertes Portfolio von Anlagen in andere Hedgefonds halten.
Unabhängig von der Art des Hedgefonds bestehen zahlreiche universelle Risiken, die grundsätzlich jeder Fondsanleger sorgfältig berücksichtigen muss.
Hedgefonds-Risiken
Während für jede Art von Fonds möglicherweise unterschiedliche Risiken zu berücksichtigen sind, gibt es drei grundlegende Arten von Risiken, die von der gesamten Hedgefondsbranche geteilt werden.
Anlagerisiko
Das größte und offensichtlichste Risiko ist das Risiko, dass Anleger einen Teil oder die gesamte Anlage verlieren. Eine wesentliche Qualität des Hedge-Fonds-Anlagerisikos ist die virtuelle Wild-West-Landschaft der Hedge-Fonds-Branche (obwohl seit der Finanzkrise 2008 Fortschritte erzielt wurden). Die Fondsmanager haben größtenteils freie Hand über die Anlageentscheidungen, die sie bei der Jagd nach Alpha mit ihren Portfolios treffen. Im Gegensatz zu vielen anderen Arten von Instituten sind Hedgefonds nicht reguliert. Während ein Fonds als globaler Blue-Chip-Aktienfonds eingestuft werden kann und in den meisten Fällen als relativ "sichere" Hedge-Fonds-Anlage angesehen wird, können die vom Fondsmanagement umgesetzten Strategien, wie der Einsatz von übermäßigem Leverage, zu einer Steigerung von führen Investitionsrisiko von Anlegern nicht erwartet. Einige spezifische Arten von Anlagerisiken umfassen:
- Style-Drift : Ein Style-Drift tritt auf, wenn ein Manager vom erklärten Ziel oder der Strategie des Fonds abweicht, in einen heißen Sektor einzusteigen oder einen Markteinbruch zu vermeiden. Obwohl dies nach einem guten Geldmanagement klingt, war der Grund für die erstmalige Anlage in den Fonds das ausgewiesene Fachwissen des Managers in einem bestimmten Sektor / einer bestimmten Strategie usw., weshalb ein Verzicht auf seine oder ihre Stärke wahrscheinlich nicht im Fonds liegt die besten Interessen der Anleger. Gesamtmarktrisiko : Sowohl Aktien- als auch Rentenfonds und die allgemeine Ausrichtung der Aktienmärkte können eine große Rolle für die Rendite eines Fonds spielen. Obwohl viele Aktienfonds behaupten, marktneutral zu sein oder ein Beta von Null zu haben, ist es in der Praxis sehr schwierig, ein solches Gleichgewicht zu erreichen, da sich die Aktienmärkte sehr schnell in beide Richtungen bewegen können - insbesondere nach unten. In Krisenzeiten gehen die Korrelationen auf eins, sodass selbst das am besten diversifizierte Portfolio vor einem Marktcrash nicht sicher ist. Die Ausweitung der Kreditspreads ist die größte Bedrohung für die Wertentwicklung von Rentenfonds. Da die meisten festverzinslichen Fonds Long-Positionen in Unternehmensanleihen und Short-Positionen in vergleichbaren Treasuries eingehen, können ungünstige Konjunkturschwankungen gleichzeitig zu einem Anstieg der Unternehmensrenditen führen, während die Treasury-Renditen sinken, wodurch sich die Spreads zwischen den Positionen vergrößern und die Performance der Fonds beeinträchtigen. Leverage: Der Einsatz von Leverage in der Hedgefondsbranche ist weit verbreitet, da eine intelligente Leverage-Position Gewinne steigern kann. Aber wie wir alle wissen, ist Hebelwirkung ein zweischneidiges Schwert, und selbst eine kleine Bewegung in die falsche Richtung kann die Rendite eines Fonds erheblich beeinträchtigen, insbesondere bei Fonds, die stark auf Rohstoffe und Währungen spekulieren.
Betrugsrisiko
Das Betrugsrisiko ist in der Hedgefondsbranche im Vergleich zu Investmentfonds aufgrund der fehlenden Regulierung für erstere stärker ausgeprägt. Hedge-Fonds unterliegen nicht den gleichen strengen Berichtsstandards wie andere Fonds, und daher ist das Risiko eines unethischen Verhaltens des Fonds und seiner Mitarbeiter erhöht. Es gab zahlreiche Medienberichte von Hedgefonds-Managern, die Investoren aus riesigen Geldsummen herausgeholt haben, um einen verschwenderischen Lebensstil zu führen oder konstante Verluste für den Fonds zu vertuschen. Die Kenntnis Ihres Hedgefonds-Managers und die Kenntnis der vom Fonds bereitgestellten Literatur sind der Schlüssel, um sich vor Investitionsbetrug zu schützen.
Betriebsrisiko
Schließlich bezieht sich das operationelle Risiko auf die Mängel der Richtlinien, Verfahren und Aktivitäten eines Hedgefonds und seiner Mitarbeiter. Beispielsweise handeln Hedge-Fonds häufig im außerbörslichen Handel, wo Positionen auf die Bedürfnisse der beteiligten Parteien zugeschnitten werden können. Das größte Problem bei OTC-Wertpapieren besteht darin, sie fortlaufend zu bewerten, da sie nicht öffentlich gehandelt werden und sehr illiquide sind. Dieses Problem trat zu Beginn der Kreditkrise 2008 zutage, als es anscheinend keinem der beiden Institute gelungen war, die Hypotheken und Asset-Backed-Securities, die den Markt Anfang der 2000er Jahre überflutet hatten, genau zu bewerten. Die Natur der Hedgefondsbranche führt zu operativen Ineffizienzen und damit zu operationellen Risiken.
Die Quintessenz
Indem Sie in der Lage sind, die Art des Hedgefonds zusammen mit seiner Strategie zu erkennen, sollten Sie in der Lage sein, potenzielle Risiken zu identifizieren, die mit dem Fonds verbunden sind. Es ist klar, dass die Hedgefondsbranche nur weiter wachsen wird, und wenn Sie genau wissen, was die Branche bewegt, werden Sie auch in Zukunft eine starke Position einnehmen.
