Was ist Expansion?
Expansion ist die Phase des Konjunkturzyklus, in der das reale BIP in zwei oder mehr aufeinander folgenden Quartalen von einem Tief auf einen Höchststand steigt. Dies geht in der Regel mit einem Anstieg der Beschäftigung, des Verbrauchervertrauens und der Aktienmärkte einher. Expansion wird auch als wirtschaftliche Erholung bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Expansion ist die Phase des Konjunkturzyklus, in der sich die Konjunktur von einem Tiefpunkt auf einen Höchststand bewegt. Die Expansionen dauern im Durchschnitt etwa vier bis fünf Jahre, dauern jedoch bekanntermaßen zwischen zwölf Monaten und mehr als zehn Jahren Investitionen können Anlegern helfen, zu bestimmen, wo wir uns im Konjunkturzyklus befinden.
Expansion verstehen
Das Auf und Ab des Wirtschaftswachstums ist kein völlig zufälliges, unerklärliches Phänomen. Es wird angenommen, dass die Wirtschaft wie das Wetter einem kreisförmigen Pfad folgt, der sich im Laufe der Zeit wiederholt. Dieser Prozess wird als Geschäftszyklus bezeichnet und gliedert sich in vier verschiedene, identifizierbare Phasen:
- Expansion: Die Wirtschaft verlässt die Rezession. Geld ist billig zu leihen, Unternehmen bauen wieder Lagerbestände auf und Verbraucher geben Geld aus. Das BIP steigt, das Pro-Kopf-Einkommen steigt, die Arbeitslosigkeit sinkt und die Aktienmärkte entwickeln sich im Allgemeinen gut. Peak: Die Ausbauphase erreicht irgendwann einen Höhepunkt. Die starke Nachfrage lässt die Kosten für Waren steigen und plötzlich hören die Wirtschaftsindikatoren auf zu wachsen. Kontraktion: Das Wirtschaftswachstum beginnt sich zu verlangsamen. Die Unternehmen stellen keine neuen Mitarbeiter mehr ein, da die Nachfrage abnimmt, und beginnen dann, Mitarbeiter zu entlassen, um die Kosten zu senken. Tiefpunkt: Die Wirtschaft geht von der Kontraktionsphase in die Expansionsphase über. Die Wirtschaft steht auf dem Tiefpunkt und ebnet den Weg für eine Erholung.
Ökonomen, Politiker und Investoren studieren die Konjunkturzyklen genau. Das Lernen über die wirtschaftlichen Expansions- und Kontraktionsmuster der Vergangenheit kann dabei helfen, potenzielle zukünftige Trends vorherzusagen und Investitionsmöglichkeiten zu identifizieren.
Die Expansionen dauern im Durchschnitt etwa vier bis fünf Jahre, es ist jedoch bekannt, dass sie zwischen zwölf Monaten und mehr als zehn Jahren dauern. Das National Bureau of Economic Research (NBER) legt die Daten für Konjunkturzyklen in den USA fest.
Seit 1945 dauerte die durchschnittliche Expansion 58 Monate. Nach den neunziger Jahren dauerte die durchschnittliche Expansion schätzungsweise 95 Monate.
Besondere Überlegungen
Frühindikatoren wie die durchschnittliche Wochenarbeitszeit der Beschäftigten im verarbeitenden Gewerbe, Arbeitslosenanträge, Neuaufträge für Konsumgüter und Baugenehmigungen geben Hinweise darauf, ob in naher Zukunft eine Expansion oder eine Kontraktion stattfindet.
Ökonomen und Analysten sind sich jedoch im Allgemeinen einig, dass es zwei Hauptfaktoren gibt, die die Unternehmensgewinne und die allgemeine Wirtschaftslage am besten bestimmen: Investitionsausgaben (CapEx), die Geldausgaben der Unternehmen für den Erhalt, die Verbesserung und den Kauf neuer Vermögenswerte; und Zinssätze.
Der Kreditzyklus
Wenn die Wirtschaft einen Aufschwung braucht, werden die Kreditkosten gesenkt, was Unternehmen und Verbraucher dazu ermutigt, mehr auszugeben. Wenn die Federal Reserve (Fed) die Zinsen senkt, ist das Sparen nicht mehr günstig und die Expansionsphase beginnt. Geld fließt frei durch die Wirtschaft, Unternehmen nehmen Kredite auf, um die Expansion zu finanzieren, die Beschäftigungsaussichten verbessern sich und die Konsumausgaben steigen.
Der billige Geldfluss und die anschließende Erhöhung der Ausgaben werden letztendlich zu einem Anstieg der Inflation führen und die Zentralbanken dazu veranlassen, die Zinssätze zu erhöhen. Plötzlich liegt die Aufgabe darin, die Menschen zu ermutigen, ihre Ausgaben einzudämmen und das Wirtschaftswachstum zu dämpfen. Die Einnahmen der Unternehmen sinken, die Aktienkurse sinken und die Wirtschaft zieht sich wieder zusammen.
Der CapEx-Zyklus
Mehrere Ökonomen, darunter Irving Fisher, stellen fest, dass sich die Zyklen parallel zu den Unternehmensversuchen entwickeln, um der sich ständig ändernden Nachfrage der Verbraucher gerecht zu werden. Wenn die Wirtschaft wächst, die Kunden kaufen und die Kreditkosten niedrig sind, versuchen Managementteams regelmäßig, durch eine Steigerung der Produktion Kapital zu schlagen.
Dies führt zunächst zu höheren Umsätzen und angemessenen Erträgen aus dem investierten Kapital (ROIC). Später wird die Konkurrenz härter und die Gier fordert ihren Tribut. Letztendlich übersteigt das Angebot die Nachfrage, die Preise sinken, frühe Schuldenprobleme werden schwieriger zu bedienen und den Unternehmen bleibt keine andere Wahl, als Personal zu entlassen.
