Kann ein Anleger einen Vorteil gegenüber den Märkten erlangen? Es hängt davon ab, wen Sie fragen. Es wurde lange darüber diskutiert, ob die Märkte zufällig oder zyklisch sind. Jede Seite behauptet, Beweise zu haben, die das Gegenteil beweisen. Befürworter des Random Walks glauben, dass die Märkte einen effizienten Weg einschlagen, bei dem keine Form der Analyse einen statistischen Vorteil bieten kann. Auf der anderen Seite glauben sowohl fundamentale als auch technische Analysten, dass die Märkte einen bestimmten Rhythmus aufweisen, bei dem eine sorgfältige Analyse hilfreich sein kann, um zumindest einen kleinen Vorteil zu erzielen.
Effiziente Markttheorie
Der Grundgedanke von Random-Walk-Befürwortern ist die effiziente Markthypothese. Die EMH-Idee besagt, dass alle bekannten Informationen bereits in die Preisstruktur eines Wertpapiers eingepreist sind. Daher können keine bekannten Informationen einem Anleger helfen, einen Vorsprung gegenüber dem Markt zu erlangen. Zusätzlich beinhaltet diese Hypothese die Idee, dass alle zukünftigen Nachrichtenereignisse unvorhersehbar sind und sich Anleger daher nicht auf ein bestimmtes Wertpapier in Bezug auf das erwartete Ergebnis eines bevorstehenden Ereignisses positionieren können. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie fundamentale und technische Analysten dieser Idee entgegenwirken könnten.
Fundamentalanalyse
Die Fundamentalanalyse ist eine Untersuchung der aktuellen Situation eines Unternehmens hinsichtlich seines Potenzials für Nachhaltigkeit und zukünftiges Wachstum. Ein fundamentaler Analyst kann beschließen, eine Aktie zu kaufen, wenn er oder sie feststellt, dass ein Unternehmen eine starke Bilanz mit geringer Verschuldung und einem überdurchschnittlichen Wachstum des Gewinns je Aktie hat. Diese Analysten würden der Überzeugung einer effizienten Markttheorie widersprechen, dass man diese bekannten Informationen nicht verwenden kann, um eine Anlageentscheidung in Bezug auf die potenzielle zukünftige Preisentwicklung zu treffen.
In seinem Buch "24 wesentliche Lehren für den Anlageerfolg" (2007) stellt William O'Neil fest, dass "aus unserer Untersuchung der erfolgreichsten Aktien in der Vergangenheit, gepaart mit jahrelanger Erfahrung, drei von vier der größten herauskamen Gewinner waren Wachstumsaktien, Unternehmen mit einem jährlichen Wachstum des Gewinns je Aktie von durchschnittlich 30% oder mehr in den letzten drei Jahren, bevor sie ihre größten Kursgewinne erzielten. " Es versteht sich von selbst, dass die Ergebnisse dieser Studie der EMH-Überzeugung zu widersprechen scheinen, dass keine bekannten Informationen dazu beitragen können, einen Vorsprung gegenüber dem Markt zu erlangen.
Wenn man die Nützlichkeit der Fundamentalanalyse selbst erforschen möchte, ist die EDGAR-Seite der SEC-Website eine gute Quelle für die Sammlung verschiedener grundlegender Informationen über Unternehmen, von der aus man Zugang zu jährlichen (10-K) und (10-K) erhalten kann Quartalsberichte (10-Q) sowie sonstige Finanzinformationen für alle börsennotierten Unternehmen.
Technische Analyse
Technische Analyse dreht sich um die Überzeugung, dass sich das Verhalten der Anleger im Laufe der Zeit wiederholt. Wenn man diese Muster erkennt, kann man davon profitieren, indem man sie verwendet, um potenziell zukünftige Preisbewegungen vorherzusagen. Die grundlegendste technische Analyse ist die Unterstützung und der Widerstand. Ein Beispiel für eine Unterstützung wäre, wenn eine Aktie seit mehreren Monaten seitwärts im Bereich von 20 USD gehandelt wird und sich dann nach oben bewegt. Die Spanne von 20 USD kann als Unterstützungsbereich für jede kurzfristige Korrektur dienen. Die Logik hier ist, dass die Spanne von 20 USD die kollektive Entscheidung vieler Anleger darstellt, Aktien in diesem Bereich zu kaufen. Eine Rückkehr in die 20-Dollar-Spanne wird sie nur bis zu dem Zeitpunkt zurückversetzen, an dem sie ihre Aktien gekauft haben.
Technische Analysten gehen davon aus, dass Anleger nur dann wahrscheinlich verkaufen, wenn ein wesentlicher Bruch unter diesem Bereich eintritt. Je länger sich ein Unterstützungsbereich entwickelt, desto mehr Investoren repräsentiert er und desto stärker kann er sich herausstellen. Ein Unterstützungsbereich, der sich nur für einen Tag oder so entwickelt hat, wird sich wahrscheinlich als unbedeutend erweisen, da er nicht viele Investoren repräsentiert.
Widerstand ist das Gegenteil von Unterstützung. Eine Aktie, die sich über einen bestimmten Zeitraum hinweg knapp unter 20 USD entwickelt hatte, könnte Probleme haben, über diesem Bereich zu brechen. Auch hier würden technische Analysten argumentieren, dass der Grund menschliches Verhalten ist. Wenn Anleger festgestellt haben, dass 20 USD ein guter Verkaufsbereich sind, um Gewinne aus bestehenden Long-Positionen zu verbuchen oder neue Short-Positionen zu eröffnen, werden sie dies so lange tun, bis der Markt das Gegenteil beweist. Es ist wichtig zu beachten, dass eine unterbrochene Unterstützung zu Widerstand führen kann und umgekehrt.
Natürlich sind die Vorstellungen von Unterstützung und Widerstand nur Richtlinien. Nichts auf dem Markt ist jemals garantiert. Umsichtige Anleger verwenden immer eine Risikomanagementstrategie, um zu bestimmen, wann sie eine Position verlassen müssen, falls sich der Markt gegen sie richtet.
Ein zufälliger Spaziergang
Random-Walk-Befürworter glauben nicht, dass technische Analysen von Wert sind. In seinem Buch "A Random Walk Down Wall Street" (1973) vergleicht Burton G. Malkiel das Charting von Aktienkursen mit dem Charting einer Reihe von Münzwurfergebnissen. Er erstellte sein Diagramm wie folgt: Wenn das Ergebnis eines Wurfs Köpfe waren, wurde ein Aufwärtstrend von einem halben Punkt auf einem Diagramm aufgezeichnet. Wenn das Ergebnis "Tails" war, wurde ein halber Punkt Downtick aufgezeichnet. Nachdem ein Diagramm der Ergebnisse einer Reihe von Münzwürfen auf diese Weise erstellt worden war, wurde postuliert, dass es einem Aktienchart sehr ähnlich sah. Dies hatte zur Folge, dass ein Kurschart so zufällig ist wie ein Chart, der die Ergebnisse einer Reihe von Münzwürfen darstellt.
Für Börsentechniker ist diese Behauptung kein wirklicher Vergleich, da er durch die Verwendung von Münzwürfen die Eingabequelle geändert hat. Aktiencharts sind das Ergebnis menschlicher Entscheidungen, die alles andere als zufällig sind. Münzwürfe sind wirklich zufällig, da wir keine Kontrolle über das Ergebnis haben, aber die Menschen die Kontrolle über ihre eigenen Entscheidungen haben. Ein bekanntes Beispiel, das ein Techniker verwenden könnte, um dieser Behauptung entgegenzuwirken, ist die Erstellung eines Langzeitdiagramms des Dow Jones Industrial Average, das den 40-Monats-Zyklus zeigt. Der 40-Monats-Zyklus, auch Vierjahreszyklus genannt, wurde erstmals von Wirtschaftsprofessor Wesley C. Mitchell erörtert, als er feststellte, dass die US-Wirtschaft etwa alle 40 Monate in eine Rezession geriet. Dieser Zyklus lässt sich beobachten, indem etwa alle 40 Monate nach wichtigen Tiefständen an den Finanzmärkten gesucht wird. Ein Markttechniker könnte fragen, wie wahrscheinlich es ist, diese Art von Regelmäßigkeit mit den Ergebnissen einer Reihe von Münzwürfen zu wiederholen.
Die Quintessenz
Die Debatte zwischen jenen, die an einen effizienten Markt glauben, und jenen, die glauben, dass die Märkte einen etwas zyklischen Weg einschlagen, wird wahrscheinlich auf absehbare Zeit fortgesetzt. Vielleicht liegt die Antwort irgendwo dazwischen. Die Märkte können in der Tat zyklisch sein, mit Elementen der Zufälligkeit auf dem Weg.
