Was ist ein fester Dollar-Wert?
Das festverzinsliche Dollar-Value-Collar bezieht sich auf eine Strategie, die ein im Rahmen einer Fusion erworbenes Unternehmen anwenden kann. Durch diese Methode kann sich die Gesellschaft gegen Kursschwankungen des übernehmenden Unternehmens absichern.
Ein Collar bezieht sich auf eine Optionshandelsstrategie, bei der der Händler eine Long-Put-Position, eine Short-Call-Position und Long-Anteile der zugrunde liegenden Aktie hält. Der Schutzmechanismus umfasst das Halten von Aktien einer bestimmten Aktie sowie den Kauf von Schutz-Put-Optionen und den Verkauf von Call-Optionen gegen die Holding. Sowohl Put- als auch Call-Optionen sind OTM-Optionen (Out-of-the-Money) mit demselben Verfallsmonat und gleicher Anzahl gekaufter Kontrakte.
So funktioniert ein festes Dollar-Werthalsband
Ein Kragen mit festem Dollar-Wert ist eine von zwei Arten von Kragen, die bei Fusionen und Übernahmen (M & A) nützlich sind. Es soll das Vermögen des Zielunternehmens schützen und einen konsistenten Dollarwert für jede Aktie des Verkäufers liefern, selbst wenn der Aktienkurs des übernehmenden Unternehmens fallen sollte. Das Ziel des festverzinslichen Dollar-Kragens ist ein Leistungsschalter, der erhebliche Verluste verhindern kann. Durch die Festlegung von Mindest- und Höchstbeträgen für die Aktienkomponente eines Akquisitionsgeschäfts verpflichtet sich das Unternehmen, das den Kauf vornimmt, für jede Aktie des zu erwerbenden Unternehmens einen festen Dollar-Wert seiner Aktien zu liefern.
Feste Dollar-Value-Collars legen das Umtauschverhältnis für den Fusions- oder Übernahmevertrag fest. Das Verhältnis bestimmt das Umtauschniveau für das Unternehmen, das gekauft wird, um seine Aktien in die Aktien des erwerbenden Unternehmens umzutauschen. Dieses Umtauschverhältnis schwankt innerhalb des Kragens, da die Strategie ein Mindest- und Höchstniveau für den Umtausch vorsieht.
Die zentralen Thesen
- Ein fester Dollar-Value-Collar ist eine Optionsstrategie, die während einer Fusion zur Absicherung gegen Kursschwankungen des erwerbenden Unternehmens angewendet wird. Bei Verwendung von Put- und Call-Optionen legt die Strategie sowohl eine Untergrenze als auch eine Obergrenze für die Aktienkomponente des Erwerbsgeschäfts fest.Fixed-Dollar-Value-Collars legen den Umtauschkurs für das zu kaufende Unternehmen fest, um seine Anteile in Anteile des übernehmenden Unternehmens umzutauschen.
Überlegungen mit festen Dollar Value Collars
In einem Artikel der Harvard Law School aus dem Jahr 2014 wurden einige Aspekte von M & A-Strategien untersucht. "Einige Faktoren spielen für die erneute Attraktivität von Aktiengeschäften eine Rolle, darunter ein zunehmend optimistischerer Ausblick für die C-Level-Suite und höhere und stabilere Aktienmarktbewertungen sowie geschäftsspezifische Faktoren wie die Notwendigkeit einer aussagekräftigen Aktienkomponente bei der Steuerumkehr Transaktionen ", schrieben die Forscher.
"Einige der potenziellen Fallstricke, die einer festen Wertstruktur inhärent sind, sind sofort erkennbar. Wenn der Aktienkurs des Erwerbers zwischen Unterzeichnung und Abschluss nicht zusätzlich abgesichert ist, besteht für den Erwerber die Gefahr, dass er die verwässernden Auswirkungen einer Ausgabe von mehr Aktien als ursprünglich angenommen erleidet."
Die Experten fügten hinzu, dass ein solcher Verwässerungseffekt eine Akquisition für den Käufer weniger attraktiv machen könnte. Dies könnte auch dazu führen, dass "genug Aktien ausgegeben werden, um von den Aktionären des Käufers unter den Bedingungen der Börsenabstimmung genehmigt zu werden, oder dass eine ausreichende Verwässerung bewirkt wird, um eine Änderung der Kontrollbestimmungen in Bezug auf Schulden, Anreizkapital oder andere wichtige Vereinbarungen auszulösen.
"Auf der anderen Seite", schrieben sie, "könnte ein Wechselkursverhältnis, das sich je nach Wert ändert, auch zu Problemen führen, wenn der Aktienkurs eines Erwerbers erheblich steigt. Zum Beispiel, wenn die Anzahl der ausgegebenen Aktien unter die für relevanten Schwellenwerte fällt." die gewünschte steuerliche Behandlung erreichen."
