Der Funds from Operations (FFO) zur Gesamtschuldenquote ist eine Verschuldungsquote, die eine Ratingagentur oder ein Investor zur Bewertung des finanziellen Risikos eines Unternehmens verwenden kann. Die Kennzahl vergleicht das Ergebnis aus dem operativen Ergebnis zuzüglich Abschreibungen, latenten Ertragsteuern und sonstigen nicht zahlungswirksamen Posten mit den langfristigen Schulden zuzüglich laufender Laufzeiten, Commercial Paper und sonstigen kurzfristigen Darlehen. Die Kosten für laufende Kapitalprojekte sind in der Gesamtverschuldung für diese Quote nicht enthalten.
Aufschlüsselung der Mittel aus dem operativen Geschäft (FFO) auf die Gesamtschuldenquote
Funds from Operations (FFO) ist das Maß für den Cashflow, der von einem Real Estate Investment Trust (REIT) generiert wird. Die Mittel umfassen Geld, das das Unternehmen aus seinen Lagerverkäufen und Dienstleistungen für seine Kunden sammelt. Es wird berechnet als Nettoeinkommen + Abschreibung + Amortisation - Gewinne aus dem Verkauf von Immobilien. Da nach den Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) REITs verpflichtet sind, ihre als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien im Laufe der Zeit mit einer der Standardabschreibungsmethoden abzuschreiben, kann die tatsächliche Wertentwicklung des REITs verzerrt sein. Dies liegt daran, dass viele als Finanzinvestition gehaltene Immobilien im Laufe der Zeit an Wert gewinnen und die Abschreibung bei der Beschreibung des Werts eines REITs ungenau wird. Die Abschreibungen müssen daher zum Reingewinn addiert werden, um dieses Problem zu lösen.
Das Verhältnis von FFO zu Gesamtverschuldung misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Schulden allein mit dem Betriebsergebnis zu begleichen. Je niedriger das Verhältnis von FFO zu Gesamtverschuldung ist, desto stärker ist der Verschuldungsgrad des Unternehmens. Eine Quote unter 1 bedeutet, dass das Unternehmen möglicherweise einen Teil seiner Vermögenswerte verkaufen oder zusätzliche Kredite aufnehmen muss, um über Wasser zu bleiben. Je höher das Verhältnis von FFO zu Gesamtverschuldung ist, desto stärker ist die Position des Unternehmens, seine Schulden aus dem Betriebsergebnis zu begleichen, und desto geringer ist das Kreditrisiko des Unternehmens. Da schuldenfinanzierte Vermögenswerte in der Regel eine Nutzungsdauer von mehr als einem Jahr haben, soll mit dem FFO zur Gesamtschuld nicht gemessen werden, ob der jährliche FFO eines Unternehmens die Schulden vollständig abdeckt, z. B. eine Quote von 100, sondern ob er die Kapazität dazu hat dienstschulden innerhalb eines vorsichtigen zeitrahmens, z. B. einer Quote von 40, was die Fähigkeit impliziert, die schulden in 2, 5 Jahren vollständig zu bedienen. Unternehmen verfügen möglicherweise über andere Ressourcen als Betriebsmittel zur Rückzahlung von Schulden. Sie könnten ein zusätzliches Darlehen aufnehmen, Vermögenswerte verkaufen, neue Anleihen ausgeben oder neue Aktien ausgeben.
Für Unternehmen sieht die Kreditagentur Standard & Poor's ein Unternehmen mit einem FFO-Verhältnis zur Gesamtverschuldung von mehr als 60 als risikoarm an. Ein Unternehmen mit geringem Risiko hat ein Verhältnis von 45 zu 60; einer mit mittlerem Risiko hat ein Verhältnis von 30 zu 45; einer mit erheblichem Risiko hat ein Verhältnis von 20 zu 30; einer mit aggressivem Risiko hat ein Verhältnis von 12 zu 20; und einer mit hohem Risiko hat eine FFO-zu-Gesamtschuldenquote von unter 12. Diese Standards variieren jedoch je nach Branche. Beispielsweise benötigt ein Industrieunternehmen (Hersteller, Dienstleister oder Transportunternehmen) möglicherweise ein Verhältnis von FFO zu Gesamtverschuldung von 80, um ein AAA-Rating, das höchste Kreditrating, zu erhalten.
Der FFO zur Gesamtverschuldung allein liefert nicht genügend Informationen, um über die finanzielle Leistungsfähigkeit eines Unternehmens zu entscheiden. Weitere relevante Kennzahlen zur Beurteilung des Finanzrisikos eines Unternehmens sind das Verhältnis von Schulden zu EBITDA, das den Anlegern angibt, wie viele Jahre das Unternehmen zur Rückzahlung seiner Schulden benötigt, und das Verhältnis von Schulden zu Gesamtkapital, das den Anlegern angibt, wie es einem Unternehmen geht Finanzierung seiner Operationen.
