Was ist das mehrstufige Dividendenrabattmodell?
Das mehrstufige Dividendenrabattmodell ist ein Aktienbewertungsmodell, das auf dem Gordon-Wachstumsmodell aufbaut und unterschiedliche Wachstumsraten für die Berechnung verwendet. Beim mehrstufigen Modell werden sich ändernde Wachstumsraten auf verschiedene Zeiträume angewendet. Es gibt verschiedene Versionen des mehrstufigen Modells, darunter das zweistufige, das h-stufige und das dreistufige Modell.
Grundlegendes zum mehrstufigen Dividendenrabattmodell
Das Gordon-Wachstumsmodell berechnet den Barwert einer unendlichen Reihe zukünftiger Dividenden. Es wird davon ausgegangen, dass diese Dividenden auf Dauer konstant ansteigen. Aufgrund der Einfachheit des Modells wird es im Allgemeinen nur für Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten verwendet, z. B. Blue-Chip-Unternehmen. Diese Unternehmen sind gut etabliert und zahlen ihren Aktionären aufgrund ihrer stetigen Cashflows regelmäßig Dividenden.
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Das mehrstufige Dividendenrabattmodell, ein Aktienbewertungsmodell, baut auf dem Gordon-Wachstumsmodell auf, indem eine Vielzahl von Wachstumsraten zur Berechnung herangezogen wird. Das mehrstufige Dividendenrabattmodell bietet Anwendern Praktikabilität bei der Bewertung der Unternehmen mit der höchsten Dividendenausschüttung innerhalb des Konjunkturzyklus. Dieses Modell kann innerhalb der Fluktuation des Konjunkturzyklus angewendet werden und deckt konstante und außerplanmäßige finanzielle Aktivitäten ab. Das mehrstufige Dividendenrabattmodell weist eine instabile Anfangswachstumsrate auf und ist flexibel, da es entweder negativ oder positiv sein kann.
Das mehrstufige Dividendenrabattmodell ermöglicht eine höhere Komplexität und Zweckmäßigkeit bei der Bewertung der Mehrheit der dividendenausschüttenden Unternehmen, die mit den Konjunkturzyklen schwanken, sowie mit konstanten und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten (oder Erfolgen). Das mehrstufige Dividendenrabattmodell weist eine instabile Anfangswachstumsrate auf und kann entweder positiv oder negativ sein. Diese Anfangsphase dauert eine bestimmte Zeit und wird von einem stabilen Wachstum gefolgt, das für immer anhält.
Auch dieses Modell hat seine Grenzen; Es wird jedoch davon ausgegangen, dass die Wachstumsrate aus der Anfangsphase über Nacht stabil wird. Aus diesem Grund weist das H-Modell eine anfängliche Wachstumsrate auf, die bereits hoch ist, gefolgt von einem Rückgang auf eine stabile Wachstumsrate über einen allmählicheren Zeitraum. Das Modell geht davon aus, dass die Ausschüttungsquote und die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens konstant bleiben.
Das mehrstufige Dividendenrabattmodell wird normalerweise nur für Unternehmen wie Blue-Chip-Unternehmen verwendet.
Schließlich weist das dreistufige Modell eine Anfangsphase eines stabilen hohen Wachstums auf, die für einen bestimmten Zeitraum andauert. In der zweiten Phase nimmt das Wachstum linear ab, bis es eine endgültige und stabile Wachstumsrate erreicht. Dieses Modell ist besser als die beiden Vorgängermodelle und kann auf nahezu alle Unternehmen angewendet werden.
Mehrstufiges Dividendenrabattmodell und zusätzliche Formen der Aktienbewertung
Aktienbewertungsmodelle lassen sich in zwei Hauptkategorien einteilen: absolute oder intrinsische Bewertungsmethoden und relative Bewertungsmethoden. Dividendenrabattmodelle (einschließlich des Gordon-Wachstumsmodells und des mehrstufigen Dividendenrabattmodells) gehören zusammen mit dem Discounted-Cashflow- (DCF-) Ansatz, dem Residualeinkommen- und den vermögensbasierten Modellen zur absoluten Bewertungskategorie.
Relative Bewertungsansätze umfassen Vergleichsmodelle. Dabei werden Vielfache oder Verhältnisse wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder das KGV berechnet und mit den Vielfachen anderer vergleichbarer Unternehmen verglichen.
