DEFINITION VON BRUTTOEVERPFLICHTUNG
Das Bruttoeinkommensversprechen ist eine Bestimmung in einem Anleihevertrag einer Gemeinde oder einer anderen öffentlichen Einrichtung, wonach der Emittent die Einnahmen zunächst für den Schuldendienst verwenden und die Betriebs- und Wartungskosten (O & M) als zweite Priorität delegieren und wahrscheinlich aus anderen Einnahmequellen finanzieren muss. Die Verpfändung oder deren Fehlen ist ein Faktor für das Rating einer Schuldverschreibung durch eine Kreditagentur und für die Preisgestaltung der Emission.
Auch als "verpfändete Einnahmen" bekannt.
BREAKING DOWN Bruttoeinkommensverpflichtung
Wie die meisten restriktiven Bestimmungen in einem Anleihentitel macht ein Bruttoeinkommensversprechen die Emission von Schuldverschreibungen für Anleihegläubiger sicherer. Die Anleihegläubiger erhalten die Zusicherung, dass die Einnahmen zunächst für Kapital- und Zinszahlungen vor Betriebs- und Wartungskosten verwendet werden. Im Rahmen eines Nettoeinkommensversprechens werden die Betriebs- und Wartungskosten vor den Kosten für den Schuldendienst übernommen. Im Allgemeinen ist die durch das Bruttoeinkommensversprechen geschaffene zusätzliche Sicherheit ein Grund dafür, dass die Anleihe zu einem niedrigeren Zinssatz angeboten wird, was dem Emittenten Geld für Zinsaufwendungen spart.
Beispiel für ein Bruttoeinkommensversprechen
Im März 2018 verkaufte die University of Connecticut einen Sonderverbindungsbetrag von 152 Mio. USD, um ein Erholungszentrum für Studenten auf dem Hauptcampus der Universität zu finanzieren. Die Anleihen sind so strukturiert, dass sie über die nächsten 29 Jahre einen gleichbleibenden Schuldendienst mit halbjährlichen Zinsen bieten. Der Anleihevertrag enthält eine verpfändete Ertragsklausel. Die Anleihen werden von Moody's Investors Service und S & P Global Ratings mit Aa3 bzw. AA- eingestuft, eine Stufe höher als die Ratings der allgemeinen Pflichtanleihen des Staates Connecticut. Moody's gab an, dass sein Rating "den Umfang der Universitätsaktivitäten sowie die soliden Ergebnisse, die Stärke der zugesagten Einnahmen und die beträchtliche staatliche Kapitalfinanzierung widerspiegelt, die zu geringen direkten Schulden führen".
